剛剛披露完畢的2015年基金四季報中，部分近年來業績表現良好的明星基金經理表示，在一系列貨幣和財政政策下，今年整體流動性依然寬裕，但從邊際改善來看對市場的影響作用要弱于去年，股市在結構上也可能更加均衡。

　　投資策略上，基金強調2016年的投資要更加立足基本面，在繼續看好新興成長及轉型領域的同時，也將“估值合理”放到了更重要的位置上。

　　宏觀：流動性邊際效應弱于去年

　　中郵戰略新興産業基金經理任澤松表示，在宏觀經濟增速逐步下臺階的大趨勢中，2016年作為“十三五”開局之年，“穩增長”不容有失。在改革和轉型過程中，傳統經濟難以維持高增速，新興産業比重逐步增加。預計在一系列貨幣和財政政策下，整體流動性依然寬裕，但從邊際改善來看對市場的影響作用要弱于2015年。

　　廣發行業領先基金經理劉曉龍注意到，國家多次重點提及供給側改革，同時對於剛兌的態度發生變化。他預期，2016年很可能要真正開始解決産能過剩以及壞賬問題，那麼對於經濟本身一定會産生壓力，不排除經濟太差倒逼政府重新採取溫和措施，但是目前看有剛兌打破的可能，所以2016年經濟本身不必抱有太大希望。

　　“2016年，實體經濟改善預期難言樂觀；資金面進一步寬鬆空間十分有限，需警惕流動性拐點；註冊制實施，股票供給壓力大於2015年；目前市場總體估值不低。在此大背景下，2016年預期收益率應較今年有所降低，整體投資策略趨於謹慎。”興全輕資産基金經理謝治宇表示。

　　華商基金總經理、華商動態基金經理梁永強認為，在傳統需求持續不足、全球都在尋找新的需求方向的大背景下，國際間的博弈和動蕩將持續存在，原有國際秩序將接受更大的挑戰。而中國的轉型進入關鍵期，自身面臨的去産能壓力持續加大，新的産業方向能不能較快地建立起來存在不確定性，同時人民幣國際化過程中匯率的調適和國內流動性的疏解都將是對今年市場形成重要影響的因素。

　　市場：或處於相對均衡狀態

　　易方達新興成長基金經理宋昆認為，去年四季度，市場迎來反彈，成長股在反彈中表現突出，部分公司股價創出新高，一些股票的估值又上升到了較高水準；同時，由於經濟下行壓力持續加大，預計中央政府會繼續實施針對部分領域的財政刺激，同時保持較為寬鬆的貨幣環境。綜合上述宏觀經濟局面、財政貨幣政策以及市場估值環境，預計市場將處於相對均衡的狀態。

　　“註冊制推進以及大股東減持都帶來了資金的壓力，美國加息留給央行的寬鬆空間變小，2016年可能是流動性增速拐點，整體對市場的影響偏負面。股市本身而言，小股票估值高，傳統行業估值較低，股市在結構上可能會較2015年更加均衡。”劉曉龍表示。

　　在建信資訊産業基金經理邵卓看來，2016年A股市場投資面臨較大挑戰，美元加息、人民幣匯率貶值、供給側改革等方面都可能帶來衝擊；但在“資産荒”局面下，股票權益市場對全社會資本的配置性需求來説，仍然具有一定吸引力。“2016 年將是機會和挑戰並存的一年，雖然挑戰將比過去3 年更大。”

　　策略：立足基本面 挖掘估值更合理的成長股

　　具體投資方向上，任澤松認為，資訊技術相關的大數據和雲計算、智慧製造、新材料、新能源汽車等都會是中期轉型的重點方向，急跌後部分相關領域的優質公司估值已經趨於合理，因此將在資訊産業、生物醫藥、消費升級、智慧製造等領域重點配置。

　　“在配置的方向上新能源、環保和醫藥依然是關注重點，此外會關注‘十三五’規劃相關的軍工、農業、先進製造等領域的投資。”國投瑞銀美麗基金經理陳小玲表示。

　　需要指出的是，鋻於對上述宏觀經濟和市場結構運作特徵的整體判斷，當下基金在投資層面更加注重確定性，在繼續看好新興成長及轉型領域的同時，也將“估值合理”放到了更重要的位置上。

　　華夏領先基金經理王曉李認為，現階段將主要選擇受益於改革的成長股，回避“高估值、高股價、高漲幅”的股票。重點投資環保、新能源、資訊安全、軍民融合、國企改革等板塊，並適度配置文教體衛等新興行業，同時開始佈局早週期行業，等待經濟的真正企穩；將回避前期漲幅較大的新能源汽車板塊，但若出現較為充分的調整，則會考慮重新佈局。

　　“2016年基金的策略是加強宏觀經濟和具體公司的研究，尋找確定性較強的機會，配置基本面較具潛力的個股。”富國低碳環保基金經理魏偉表示。

　　“娛樂、醫療、環保、教育、體育産業必將迎來黃金髮展時期。其中網際網路的垂直應用領域值得高度地關注”宋坤補充道：“將挑選行業成長性好、具備戰略視野、公司治理良好、市值合理的標的進行配置。”