作為博雅生物(300294，SZ)大股東，深圳高特佳投資集團(以下簡稱高特佳)的股權被上市公司雲內動力、赤天化相繼宣佈轉讓，但因評估受阻、估值差異及股權代持等問題，這場涉及3家上市公司的交易備受市場關注。

　　12月24日，赤天化公告顯示，一家來自福建的私募機構廈門京道凱翔投資合夥企業(有限合夥)(以下簡稱京道凱翔)通過協議轉讓方式，以3.1億拿下赤天化持有的高特佳15.4%股權。而在此兩天前，鄭州宇通集團旗下的西藏智盈投資有限公司(以下簡稱西藏智盈)通過交易所公開競價的方式，以2.1億元拿下雲內動力所持高特佳17.66%的股權。

　　對於兩家上市公司轉讓價格的差異，投資者頗為不解。赤天化董秘吳善華對《每日經濟新聞》記者表示，此前協議轉讓意向方“肯定不止一個”。

　　股權轉讓大戲落幕

　　經過半個多月的轉讓程式，赤天化與雲內動力的股權轉讓大戲終於落幕。

　　24日，赤天化公告稱，公司與京道凱翔簽訂股權轉讓合同，該公司以3.1億的價格獲得赤天化持有的高特佳15.4%股權，這個價格比起轉讓底價高出約6000萬元。據赤天化測算，公司持有高特佳15.4%股權的投資成本為4000萬元，以3.1億元轉讓，將影響公司投資收益增加2.7億元，並對公司2015年度的經營業績産生重大影響。

　　12月23日，雲內動力也發佈公告稱，此前確定的兩家競購方中，西藏智盈最終以21089.91萬元競得公司所持高特佳股權。相比轉讓底價高出約600萬元。

　　事實上，評估機構提供給雲內動力和赤天化的高特佳整體評估結果差異並不大。評估機構因考慮“缺少流動性、缺乏控制權”建議給予估值7折，但赤天化沒有採用折價，雲內動力則按照建議折價，最終導致兩家公司轉讓價差異頗大。

　　私募為何買高不買低？

　　按照協議轉讓和公開掛牌競價兩種不同方式，赤天化和雲內動力終於將所持高特佳股權出手，但轉讓價格的巨大差異還是讓投資者頗為不解。

　　“為什麼差距這麼大？求解釋！”有投資者在交易所互動平臺向雲內動力提問，公司相關人士回應稱，“本公司與赤天化轉讓高特佳股權價格的差異，本人也感到不解，雲內動力持有的高特佳股權以市場公開競拍方式進行，且有兩家參與了競拍。”

　　對於京道凱翔的“任性”買高不買低，雲內動力方面稱，“京道凱翔為什麼不底價參與雲內動力的競拍而願意高價以協議轉讓方式購買赤天化持有的股權，請您與京道凱翔聯繫。”

　　京道凱翔為廈門京道産業投資基金管理有限公司(以下簡稱京道基金)發起設立，而京道基金為福建知名私募，投資領域包括環保、醫藥等。記者致電京道基金了解情況，到對方未回應。

　　事實上，對於京道凱翔和西藏智盈兩位新股東來説，持有高特佳股權還將面臨與老股東一樣的問題。雲內動力此前在轉讓公告中就曾直言，公司作為高特佳股東“缺乏話語權”。有知情人士透露，雲內動力當初是由於歷史遺留原因入股高特佳，每年也就是獲得兩三百萬元的分紅而已，實質上無話語權。

　　高特佳股權轉讓的評估報告中亦提到，高特佳的股權雖分散，但其中有幾家為一致行動人。所以兩家上市公司雖是高特佳名義上的第一大、第二大股東，但並不是實際控制人。