繼並購萬聖偉業和微創時代後，利歐股份馬不停蹄開啟了又一輪重組。本次公司出手更為慷慨，收購溢價從上次的最高26倍增至44倍，對應收購資産上年業績的市盈率也從35倍驟增至370余倍。如此高估值成為交易所事後審查的關注點。

　　深交所21日披露的針對利歐股份的《重組問詢函》顯示：預案披露，並購標的智趣廣告所屬行業為數字行銷行業，與公司今年收購的江蘇萬聖偉業網路科技有限公司(簡稱“萬聖偉業”)、北京微創時代廣告有限公司(簡稱“微創時代”)屬於同一行業，請補充披露智趣廣告本次預估值與萬聖偉業、微創時代評估值的對比情況，智趣廣告與萬聖偉業、微創時代的業務協同情況。

　　根據本次重組預案，利歐股份擬定增加現金收購跡象資訊、徐佳亮、徐曉峰合計持有的智趣廣告100%股權，交易價格預估為7.54億元，預估值增值率高達4416.60%。智趣廣告2014年、2015年1至9月實現凈利潤分別為203萬、1455萬元。徐佳亮、徐曉峰、跡象資訊承諾標的公司于2016年度、2017年度及2018年度應實現的凈利潤應分別不低於人民幣5800萬元、7540萬元、9802萬元。

　　本次智趣廣告的預估值增值率高達4416.60%，而萬聖偉業當時的評估增值率為2678.54%；微創時代評估增值率為1620.07%。若從收購市盈率來看差距則更為明顯。按照智趣廣告2014年的盈利情況計算，智趣廣告本次的收購市盈率高達371倍。對應今年收購的萬聖偉業、微創時代，基於2014年的凈利潤計算，二者的收購市盈率分別為34.99倍、與33.97倍。對此公司解釋，智趣廣告從2014年8月起開始承接業務，鋻於其業務尚處於起步階段，2014年營業收入較少；2015年1-9月，智趣廣告不斷加大業務拓展力度，營業收入呈現較大幅度增長。

　　若從收購後首年的承諾凈利潤計算，三公司的市盈率則趨於一致。萬聖偉業、微創時代2015年承諾凈利潤對應的市盈率均為14倍，智趣廣告2016年承諾凈利潤對應的市盈率為13倍。但是智趣廣告已有業績與承諾盈利的差距又成為深交所的另一關注點。《問詢函》要求公司“補充披露智趣廣告業績增長的原因和承諾的業績較目前快速增長的依據、原因及合理性。”

　　至於幾次收購的協同效應，公司表示，萬聖偉業是一家致力於為大型數字媒體提供流量整合服務的網際網路公司，主要通過PC端和移動端為數字媒體提供穩定、優質的流量導入服務，主要客戶為百度、谷歌、淘寶、搜狗、阿里巴巴等。萬聖偉業可以將大量優質的流量資源導入漫酷廣告、微創時代、智趣廣告的投放平臺，增加廣告對有效人群的曝光度，進一步提升精準行銷的投放效率；同時漫酷廣告、微創時代、智趣廣告可以對萬聖偉業的海量、優質流量資源進行數據分析和用戶畫像，從而進一步優化廣告的精準投放。

　　此外，交易所還關注收購標的與原股東是否存在關聯交易等情況。據披露，跡象資訊是香港上市公司手遊文化于2014年6月在上海設立的全資子公司，致力於利用移動互聯網技術和網際網路大數據模式，開發遊戲産品，打造互動娛樂平臺。目前，跡象資訊正在開發的産品包括卡牌手機遊戲、教育類手機遊戲等。《問詢函》提出：“手遊文化、跡象資訊主營業務為手機遊戲産品的研發，智趣廣告主營業務為網際網路遊戲媒介代理業務，請補充披露智趣廣告與手遊文化及其關聯方、跡象資訊及其關聯方之間是否存在業務往來及其具體情況。”

　　目前，利歐股份因處於重組事後審查階段尚未復牌。