近日，財政部、國家稅務總局、保監會發佈通知，明確了實施商業健康保險個人所得稅政策的試點地區、産品規範等問題。與此同時，個人稅收遞延商業養老險方案也有望于近期出臺。多位分析人士認為，商業健康險和養老險的相關稅優政策將為保險業的健康險和養老險産品帶來稅收紅利，既能促進險企保費的增長，又能顯現保險板塊個股的投資價值。另外，業外多家上市公司也已經開始佈局相應産品，嘗試通過多種方式切入保險領域，兩項産品稅優政策有望在二級市場為相關公司帶來價值提升機會。

　　健康險百億預增量

　　2014年以來，商業健康險個稅優惠政策從框架到內容逐步形成並完善，相應保費持續保持高增長態勢，截至2015年10月，健康險保費收入佔比達到9%，但與國際上的保費結構標準30%仍存在差距。

　　華泰證券分析師羅毅表示，個稅優惠政策的推出有利於實現保險結構的合理化，實現商業健康險與基本醫保銜接互補，然而，“微利經營”政策的窗口機遇也對保險公司盈利模式帶來挑戰。近期保險板塊估值處於合理區間，在缺乏外部有效催化和資金驅動的情況下彈性相對較弱，但同時在波動和不確定因素增加的市場環境下防禦屬性也相對更強，彈性較高的純壽險標的調整幅度更大，但長期表現仍要參照經營業績的表現和價值成長。

　　長江證券分析師劉俊認為，健康險個稅優惠對於消費者的意義在於保費折扣，市場空間初期在300億元至500億元，成熟市場在千億元左右。健康險個稅優惠路徑設計上的三個方向值得期待，一是通過團險渠道推進，二是通過申報方式退稅，三是與醫保個人賬戶進行積極對接。

　　東吳證券分析師丁文韜表示，個稅優惠政策在全國實施後有望撬動700億增量保費，健康險市場空間提升約30%。按照全國未來3000萬個稅納稅人口測算，該稅優政策在全國實施後有望撬動700億元左右增量保費，健康險市場向上空間明顯提升。預計健康險稅優政策在全國實施後，健康險市場空間將大幅提升30%，保險業可深度參與政府大健康戰略，由此明確利好保險板塊的估值。

　　稅延養老利好資本市場

　　個人稅收遞延型養老險方案成為保險業寄予近期頒布的另一項制度紅利。中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文近日透露，個人養老保險稅優政策在2015年年底之前也將落地。2015年，中國養老金三支柱改革開始進入“深水區”。為進一步完善養老金改革的“多層次”體系，須加快發展第三支柱即商業養老保險，建立和實施“個人養老賬戶”，並至少應明確個人養老保險稅優政策的標的物、人群範圍、實施載體以及稅優政策的必要性等內容。

　　中國人壽原總裁楊超認為，中國開展個人稅收遞延型養老保險試點的條件已經基本具備，稅延政策能夠刺激養老金市場發展，為專業金融機構帶來更大的業務發展空間，為資本市場發展引入更多的機構投資者和長期穩定的投資資金，必將進一步促進資本市場發展。

　　劉俊表示，稅延養老政策是最重要的催化劑，政策確定性較強，相關政策的推進料與健康險政策節奏較為相似。免稅和稅延將凸顯“賬戶”概念及其重要性，而養老、健康險保單將成為設置稅延個人養老賬戶和免稅個人醫療賬戶的重要入口。

　　交銀國際分析師鄭嘉梁認為，即便個人稅收遞延型養老險政策未能在2015年年底前出臺，其在2016年頒布的可能性也較大，建立完善商業養老制度對於進入老齡化的中國尤為迫切，其成功與否就取決於相關稅收優惠制度的落實。稅收優惠的力度將直接決定影響政策的效果，有望對資本市場帶來積極影響。另外，保險公司的企業年金業務同樣也面臨機遇，但也面臨基金、銀行、養老地産及醫療集團等各類參與者的競爭。

　　上市公司整合資源入場

　　在保險業準備政策推出後的健康險和養老險産品的同時，多家上市公司也積極尋找切入保險業務的機會。康美藥業發佈公告稱，其與青海省政府將在網際網路醫療、健康保險等領域開展合作，設立康美健康險公司，並承諾對該公司項目的總投資額不低於5億元，青海省政府則將在西寧市中心商務城區提供不少於30畝保險大廈建設用地。

　　藍盾股份計劃以自有資金7450萬元參與發起設立康美健康險，持有其14.90%股份，用於拓寬業務領域。根據公告，康美藥業將持有康美健康險20%股份。

　　信立泰計劃使用自有資金出資不超過2億元參與發起設立愛心(擬)人壽保險股份有限公司，該公司主要領投股東為北京保險産業園投資控股有限責任公司。信立泰表示希望借此整合醫療健康行業的資源，開拓商業健康險領域。

　　多位券商分析師認為，隨著醫改和商業健康險政策的推進，未來幾年商業健康險有望在健康服務産業鏈中發揮重要調節作用。上市公司通過成立健康險公司切入此領域，意在完善對醫療産業鏈的佈局，以期在健康管理、風險保障、投融資服務方面支撐主業發展，打造醫療健康管理服務閉環。

　　與此同時，上市公司還有望在醫療、養老、健康保險功能的基礎設施架構服務方面尋找到新的投資機會。例如，在醫保控費資訊化方面，衛寧軟體與平安養老險、太平人壽、中國人壽等多家機構開展合作，海虹控股和中再壽險、泰康人壽、通用再保險、人保健康險合作。

　　長江證券分析師馬先文認為，商業醫療保險控費、理賠審核將成為藍海，衍生出百億量級市場，為具有數據積累、醫院入口、平臺開發等資源的IT企業提供合作機會，相關上市公司有望因此受益。