轉型體育産業、收購體育資産、更名等一系列大動作之後，主營房地産業務20年迅速轉型的浙江上市公司萊茵體育(000558.SZ)又一次因大膽的舉動，將自己推到了風口浪尖上。

　　11月20日，萊茵體育發佈公告稱，公司董事會會議審議通過資産售出協議暨關聯交易議案，擬將公司及其全資子公司旗下4家子公司部分項目股權，以2.1億元轉讓給控股股東的全資子公司智慧地産，進一步剝離房地産業務轉型。

　　這一賣子轉型的“決絕”做法，引發業內紛紛猜想和討論。11月30日晚，萊茵體育發出的一份公告顯示，深圳證券交易所對其交易議案進行關注，提出涉及子公司轉讓價格的合理性等3項質疑。

　　“各路資産蜂擁而至，進軍體育産業或並購體育産業幾乎已呈瘋狂狀態，萊茵體育能不能最終勝出難説。”11月28日，武漢一位體育産業研究人士接受長江商報記者採訪時稱，“其佈局過於分散，後期産生運營回報難度在加大。”

　　業績虧損關頭2.1億“賣子”轉型

　　利潤大幅下滑的困境，並未因為老牌房地産上市公司萊茵置業2015年8月改名為“萊茵體育”而有所改變，在轉型路上，萊茵體育似乎已越走越遠。

　　11月20日，萊茵體育發佈公告稱，萊茵體育及其全資子公司勤飛置業，擬向控股股東萊茵達控股全資子公司智慧地産出售子公司資産，包括杭州楓郡置業有限公司等4家標的公司股權合計估值為2.1億元，智慧地産將以現金支付轉讓價款，並提供2.5億元的專項借款用於歸還標的公司的銀行到期借款。

　　公告還指出，此次轉讓資産的原因為公司計劃集中優勢資源發展體育産業和清潔能源産業，尤其是大力發展體育産業，對資金需求較大、資金回收較慢、經營波動性較大的房地産業務進行業務剝離，推動公司順利實現轉型。

　　事實上，此次出售子公司剝離地産的預案，已在萊茵置業(當時還未改名“萊茵體育”)6月26日召開的監事會上，就已審議通過。除上述4家子公司外，還涉及另一家參股孫公司揚州綠茵廣場置業有限公司40%股權，收購方為控股股東萊茵達控股集團有限公司。

　　不到半年時間，萊茵體育通過出售旗下5家公司獲得現金近2.2億元，同時置換出銀行借款和股東借款近3億元，累計金額超過5億元。

　　而在此期間，其2015年半年報和三季度報告顯示，2014年遭遇利潤下滑困境的萊茵體育，2015年第二季度以來，其凈利潤變臉為虧損狀態，凈利潤的虧損額度從2592.71萬元增至4473.97萬元，虧損幅度上升72.56%。

　　虧損當頭，萊茵體育為何依然堅持“賣子套現”？

　　11月28日，武漢一位體育産業研究人士對長江商報記者分析，真金白銀更能增加轉型底氣，相比于股權、基金等資産，手握現金的萊茵體育在新一輪的體育資産競價中，能“買到更多産業”。

　　對此，近日長江商報記者多次致電萊茵體育董秘辦詢問其轉型詳情，一位葉姓工作人員以“領導出差、自己未參與”為由，拒絕了長江商報記者的採訪。

　　5.5億佈局體育選擇“全面開花”

　　萊茵體育的轉型之路為何這麼“缺錢”？上述武漢體育産業研究人士表示，這跟其佈局思路較為相關。

　　長江商報梳理萊茵體育轉型過程發現，其2014年年報中首次提出佈局文化體育産業領域，與清潔能源領域一起，作為“兩翼”轉型發展。

　　此後，萊茵體育對體育産業表現出“勃勃野心”。

　　2015年3月17日，萊茵體育在澳門設立全資子公司萊茵達(澳門)文化體育賽事傳播有限公司，經營體育賽事承辦、傳播、體育項目投資。

　　4月，萊茵體育以6500萬元增資萬航資訊，將“運動世界”這一體育電子商務平臺35%股權收入囊中；7月以3000萬元收購亞洲職業籃球公司55%股權……據不完全統計，萊茵體育今年以來投資佈局體育産業的累計資金已達5.5億元。

　　萊茵體育董事長高繼勝曾公開表示，萊茵置業已經把原來的地産資源剝離出去，讓萊茵置業成為一個非常乾淨的全新體育上市公司，將在體育網際網路、體育教育、體育用品等領域進行佈局。

　　然而，萊茵體育的這種佈局方式被上述武漢體育産業人士稱為“全面開花”。“可能是不知道往哪個領域切入更好，於是各個領域都投一點，看哪可能更有市場機會。”該人士説。

　　11月27日，北京一位體育資本運營資深專家接受長江商報記者採訪時認為，目前上市公司佈局體育産業正“如火如荼”，佈局思路也各不相同。

　　上述體育資本運營專家説，探路者、雷曼光電等上市公司都是圍繞産業本身資源在佈局，相對思路比較集中，而另有一些上市公司是先進行散點式佈局，“開始可能是一些小的點，後來用一個介面把這些小點串起來，形成一個生態閉環。”

　　體育資産急速變化回報難衡量

　　雖然不排除萊茵體育在“下一盤很大的棋”，但其面臨著投資回報效果難以迅速實現這一掣肘。

　　根據此次出售子公司的議案，萊茵體育想通過剝離“資金需求較大、資金回收較慢、經營波動性較大”的房地産業務，“最大限度實現資産的保值增值”。這一目標，在當前體育産業才剛萌芽的階段，顯然較難實現。

　　以恒大淘寶為例，曾有媒體報道，6年來，恒大僅在球員、教練的工資和獎金上的花費已超過30億元，僅教練團隊，恒大每年的投入都超過1億元。而截至2014年底，恒大俱樂部公佈的資訊顯示，凈利潤為-4.82億元。今年1-5月，恒大俱樂部虧損2.65億元。

　　“資産正處於井噴急速變化的階段，目前投資回報率不太好衡量。” 一位傳媒網際網路行業分析師對長江商報記者表示。

　　上述體育資本運營專家介紹，2014年國務院印發了46號文件《關於加快發展體育産業促進體育消費的若干意見》，使得體育産業從政策層面得到更多扶持和鼓勵，大量資本涌入，但實際真正既懂體育又懂金融和網際網路的人比較少，“目前體育産業需要從全局上的把握，除了好的賽事和好的服務，還需要網際網路的工具去讓你的産品和服務更加便捷，存在著人才、資金、開拓市場三大風險。”

　　武漢一位體育産業研究人士曾多次前往北上廣深尋找項目和投資人，他告訴長江商報記者，目前投資全民健身類的體育産業相對來説會更容易賺錢一些，“競技體育類的賽事資源已經被炒到天價，競技體育的轉播權已經被一些網際網路視頻巨頭壟斷，網際網路平臺和APP面臨著用戶粘性不夠以及轉化為回報較難的問題。”

　　對於想搶佔體育“蛋糕”先機的投資人士，上述行業分析師指出，偏平臺的公司、有核心版權和賽事等稀缺資源的公司、有用戶流量的公司，更具投資價值。