美年大健康董事長俞熔在深交所還沒來得及給江蘇三友更名，就開始醞釀新一輪跑馬圈地。但他的“野心”——合併美年大健康、慈銘體檢、愛康國賓三家國內最大的健康體檢公司，一經宣佈就遭到對手的迅速回擊。

　　11月29日傍晚，江蘇三友(002044)發佈了狙擊愛康國賓私有化的公告，短短5個小時後，愛康國賓CEO張黎剛就回信反對。這是一場口水戰，還是在二級市場上真金白銀的過招？對此，消息人士分析認為，在快速發展的中國預防性健康體檢行業，美年大健康和愛康國賓均是行業領軍企業。如果此次交易成功，且後續二者如能強強聯合、優勢互補，將為處於分散化狀態的中國健康管理市場打造成一家壟斷的局面。

　　資本大佬狙擊愛康國賓私有化

　　11月29日傍晚，江蘇三友公告，擬參與由深圳市平安德成投資有限公司、太平國發(蘇州)資本管理有限公司、華泰瑞聯基金管理有限公司、北京紅杉坤德投資管理中心(有限合夥)和凱輝私募股權投資基金等公司組建的買方團，由買方團向愛康國賓董事會及其特別委員會提交無約束力的私有化交易初步要約。

　　愛康國賓2014年在美國納斯達克上市，但已于2015年8月31日收到CEO張黎剛及相關私募股權基金提交的無約束力的私有化初步要約，愛康國賓董事會于2015 年9月10日宣佈成立特別委員會，之後特別委員會于2015 年11 月10日聘任了相關的財務顧問及法律顧問，協助開展評估要約的具體工作。

　　公開資料顯示，愛康國賓在截至2015年3月31日的2014財年實現收入約2.91億美元，凈利潤約 36.3百萬美元，完成體檢人數約 355萬人次。截至2015年6月，愛康國賓總資産540.1百萬美元、凈資産358.6百萬美元。

　　“公司擬通過買方團參與愛康國賓的私有化交易，買方團提交的初步要約擬購。買的標的為愛康國賓全部發行在外的A類普通股和 C類普通股(“C 類股份”及A 類股份共同稱為“普通股”)。愛康國賓在NASDAQ 上市交易的每份美國存托股份(ADR“美國存托股份”)代表0.5 股A 類股份。”江蘇三友稱。

　　《經濟參考報》記者注意到，買方團的要約價格體現了極具吸引力的溢價。基於已提交的初步要約，買方團將以現金對價形式，按照每份美國存托股份22美元或每份普通股44美元的價格收購愛康國賓全部發行在外的普通股和美國存托股份。

　　此前，美年大健康已經作價55億元完成對江蘇三友的借殼，目前正在停牌籌劃收購慈銘體檢72.22%股份並配套融資。江蘇三友的三季報可以看出美年大健康的財務業績，歸屬於母公司所有者的凈利潤為1.15億元，較上年同期增102.80%；營業收入為5.81億元，較上年同期增44.28%。

　　張黎剛稱不賣股票給第三方

　　江蘇三友如果成功參與愛康國賓的私有化，目前三大體檢機構都有可能收入江蘇三友或者説是美年大健康于囊中。分析人士指出，此次參與愛康國賓私有化，也為未來江蘇三友是否整合愛康國賓埋下了伏筆。

　　海通證券的研報指出，根據此前江蘇三友重組報告、愛康國賓年報、慈銘體檢官網，2014年國內前三大體檢公司美年大健康、愛康國賓、慈銘體檢的體檢人次分別為528、360、200萬人次。經過此次收購，江蘇三友將擁有美年和慈銘兩大體檢機構，這無疑形成了形成國內體檢行業單級獨大格局。該報告指出，能否有效整合品牌與團隊是收購關鍵點。美年大健康與慈銘體檢均為國內體檢行業前三的公司，收購後公司內部的管理體系、銷售系統均需理順。

　　但是俞熔的如意算盤打錯了，張黎剛表示明確的反對。俞、張雙方在江蘇三友發佈公告前，是否談判過收購合作事項？《經濟參考報》11月30日記者分別致電愛康國賓和江蘇三友，但他們都沒有給出明確的回答。

　　11月29日當晚，張黎剛就在愛康國賓的微信公眾號上明確否認了這一説法的可行性，並再次表達了其推動私有化的決心。若愛康國賓的私有化進程正常進行，則中國的體檢行業兩大巨頭的格局在相當長的時間裏不會有變化。

　　“愛康國賓私有化的進程一直在正常進行中，江蘇三友(美年大健康)此時向愛康提出收購要約是一種擾亂市場秩序的不正當競爭，個人將與愛康共命運、共進退，不會支援任何其他競爭性交易”。張黎剛説。

　　2015年8月，張黎剛與一家專注于投資中國的卓越的私募基金方源資本遞交了將愛康集團私有化的提案。他解釋説，私有化是為了把愛康帶入未來、建立起一個更大的平臺，從而為愛康的客戶提供更有價值的服務，是出於戰略性的規劃，是順應境內外資本市場的大勢。在過去的幾個月中，私有化的進程一直在正常進行中。

　　“我和方源資本完成私有化的決心不會有任何變化，不會將我擁有或控制的股票出售給任何第三方。”他説，該財團明知該收購得不到本人以及愛康管理團隊的支援，卻準備在愛康私有化進程的關鍵時刻發出競爭要約，這無疑是敵意的，也是惡意的。

　　他稱，目前愛康與美年大健康的競爭日趨激烈，這個收購要約可能意圖對愛康的員工、客戶和合作夥伴造成心理干擾並獲得不當的競爭優勢。

　　買方團集結眾多資本大佬

　　張黎剛的公開信只是一個態度問題，但他能拿出哪些具體的手段抵抗資本市場的風浪？愛康國賓相關人士至今沒有回復《經濟參考報》記者這一提問。

　　《經濟參考報》記者注意到，買方團所有成員都是經驗豐富和廣受尊重的投資人。美年大健康是中國預防性健康體檢行業規模最大的服務提供商之一，江蘇三友三季報顯示，北京凱雷投資、北京世紀長河、平安創新等投資公司都在其前十名股東中。

　　平安是中國平安保險(集團)股份有限公司的間接控股子公司，該集團融保險、銀行、投資三大主營業務為一體、核心金融與網際網路金融業務並行發展的個人金融生活服務，為港交所和上交所聯合上市公司。太平是中國太平保險控股有限公司(太平控股)旗下太平資産管理有限公司設立的資産管理專業機構，管理資産規模達571億美元，太平控股也是港交所上市公司，並於2009年以來連續入圍“財富中國500強”。華泰瑞聯是一家中國的知名私募股權投資機構，管理資産規模超過17億美元。國際知名的私募股權投資機構紅杉，其中國基金也是中國市場上最成功的風險投資和私募股權投資基金之一。凱輝是一家國際領先的專注跨境投資的私募股權基金公司，總資産規模達15億歐元，已在三大洲投資44家企業，其旗下的中法基金，是與中國國家開發銀行下屬國開金融和法國國家投資銀行共同發起設立的，也是第一個經AMF(法國金融市場管理局)批准的獨立中法私募股權基金管理公司。

　　面對如此強大的對手，即使張黎剛態度堅決，但愛康國賓私有化的合作方——方源資本是否會臨陣倒戈？《經濟參考報》試圖聯繫方源資本，但一直未果。

　　公開資料顯示，方源資本創立於2007年12月，著眼于長期投資，目標客戶為消費、傳媒、科技、環保和可再生資源及醫療保健等領域快速成長的市場領導者。目前在國內已經完成了對鑽石小鳥、力勁科技、信海醫藥、新浪、建業地産等多個項目的投資，還有分眾傳媒的私有化。方源資本的首批投資者包括加拿大養老金，安大略省教師養老金和淡馬錫控股。三家LP承諾提供總計為4.5億美元的資金。其中，加拿大養老金和安大略省教師養老金各出資2億美元，淡馬錫出資4000萬美元。

　　方源資本的公司總裁唐葵曾擔任淡馬錫控股負責全球投資事務的高級董事總經理，負責淡馬錫在中國的投資業務；其餘幾位董事總經理全部來自於淡馬錫。