上月7.56億買藝人股份

　　本月送馮小剛10億大禮

　　那邊，“小燕子”趙薇炒新股，剛剛賺了2億港元；這邊，名導馮小剛憑藉新公司“東陽美拉”，日進10億鬥金。有分析人士感嘆：娛樂圈明星們在資本市場上賺錢，簡直比在娛樂圈還要容易。

　　10.5億買馮小剛公司70%股份

　　近日，華誼兄弟(300027)的一則公告，一下子就將馮小剛推至風口浪尖。

　　公告稱，華誼兄弟擬以10.5億元的股權轉讓價款，收購浙江東陽美拉傳媒有限公司(東陽美拉)的股東馮小剛和陸國強合計持有的目標公司70%的股權，該公司估值15億。轉讓完成後，華誼兄弟將持有東陽美拉70%的股權，馮小剛持有東陽美拉30%的股權。

　　根據公告，東陽美拉的股權結構為：馮小剛持有99%的股權，陸國強持有1%的股權。其主營業務是影視劇項目的投資、製作，影視劇本創作、策劃、交易等，目前已經儲備和開發的項目包括電影《手機2》、電影《唸唸不忘》、電影《非誠勿擾3》、電影《麗人行》、電視劇《12封告白信》以及綜藝節目等。

　　馮小剛兩個月賺了10個億

　　不過，細看東陽美拉未經審計的財務數據會發現，該公司目前仍是負資産狀態。公告顯示，東陽美拉截至2015年11月19日的資産總額為1.36萬元，負債總額1.91萬元，所有者權益為-5500萬元。

　　此外，公開資料顯示，東陽美拉成立於2015年9月2日，註冊資本為500萬元。其中，馮小剛出資350萬，持有東陽美拉99%的股權。這也意味著，馮小剛2個多月前花500萬註冊的公司，轉手賣給華誼兄弟就是15億元。

　　儘管有分析認為，本次華誼兄弟重金參股馮小剛旗下公司，意在鎖定明星資源，不宜用傳統的估值方式衡量。但馮小剛的公司成立兩月，估值便達到15億。不少小股東仍認為，上市公司出手過於大方，有為影視明星“洗錢”嫌疑。

　　早在兩年前，相同的一幕也曾在A股市場上演。2013年9月3日，華誼兄弟對外宣佈，擬以比2012年一年凈賺的2.44億利潤還要高的價格，收購知名電視人張國立旗下空殼公司浙江常升影視製作有限公司。當時，“35倍溢價”、“殼公司”、“套現”等質疑之聲不斷。

　　今年10月22日，相同的交易動作再次翻版。華誼兄弟宣佈擬以7.56億元，收購浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司的股東藝人或藝人經紀管理人(藝人包括李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫)合計持有的目標公司70%的股權。

　　 對賭協議其實沒風險？

　　與兩年前不同的是，在最近兩次收購中，華誼兄弟均與藝人們簽訂了“對賭協議”。在東陽浩瀚的收購中，那些明星股東承諾，2015年東陽浩瀚經審計的稅後凈利潤不低於9000萬元，而且從2016年度起至2019年度止，每個年度的業績目標為在上一個年度承諾的凈利潤目標基礎上增長15%。

　　而在東陽美拉的收購中，公告同時稱，自股權轉讓完成之後，馮小剛需要承諾東陽美拉2016年度的業績目標為經審計的稅後凈利潤不低於人民幣1億元，而且自2017年度起至2020年12月31日止，每個年度的業績目標為在上一年度承諾的凈利潤目標基礎上增長15%。若未能完成該目標，馮小剛將以現金補足差額。

　　然而，資本市場的投資者最會算賬。有好事的投資者算了一下，以東陽美拉為例，在最極端情況下，假設東陽美拉此後5年的利潤都是零，那麼5年需要補償的現金業績總和是6.75億元。而馮小剛今年已經拿到了10.5億元，明顯是無風險收益。

　　縱深

　　明星炒股邁入4.0時代？

　　唱歌、拍戲、接拍廣告和出席活動，這些一向是明星們最主要的聚財之道。但伴隨著資本市場的火爆，越來越多的明星們開始在資本市場上一顯身手。而相比于最早在二級市場中的打打殺殺，如今，明星們的炒股路徑在不斷升級。

　　 1.0時代

　　二級市場炒股有賺有賠

　　在二級市場上買賣股票，其實和普通股民一樣，選對了時間、選對了股票就能大賺。其最佳代表是早些年的萬人迷陳好，憑藉一隻股票賺了近10倍。但如果是在熊市，錯誤的時間加錯誤的股票，明星們炒股也只能賠錢。所以，在明星炒股1.0時代，二級市場炒股是個辛苦活。

　　 2.0時代

　　持有公司原始股

　　IPO助力，把明星和炒股兩者生生綁在了一起，還掀起了一場大規模的明星“造富”運動。在資本市場的紅地毯上，范冰冰、趙薇、黃曉明……一乾大腕手持原始股；相關公司一旦上市，明星股東們個個一夜暴富、賺得盆滿缽滿。應該説，一直到今天，明星們仍熱衷於“炒股2.0時代”，因為這幾乎是個穩賺不賠的買賣。

　　 3.0時代

　　變身天使投資人

　　當明星炒股不稀奇之後，今年初，任泉以投資人的身份出席博鰲論壇，曾在網上引起熱議。影視明星跨界變身天使投資人，這顯然成為明星炒股的3.0時代。不過，明星投資人並不是誰都能當的。所以，明星炒股3.0時代應該説只能屬於小眾。

　　4.0時代

　　擁有公司股權被收購

　　在華誼兄弟接連不斷的收購中，忽然發現，明星炒股在向4.0時代邁進。其典型代表便是，大牌明星在自己的公司中持有絕對股權，影視公司對其評估作價後，通過收購公司股權令明星獲益。這是明星炒股2.0時代加3.0時代的混合産物，而看上去，明星們依然是穩賺不賠。