近期股指運作至重要阻力區域，第一梯隊領先股全線出擊，但領先股市值定位剛剛突破歷史天花板，此時的群體攻擊容易招致大震蕩。行情升級前還需要折騰，並等待更強的上攻力量形成。

　　始於9月初的本輪修復行情至今已形成清晰的領先股群體：一是中概股借殼重組的七喜控股、銀潤投資、世紀遊輪等，其最大效應是樹立新藍籌龍頭的估值定價；二是國企改革及産業並購，如紫光股份、同方同芯等，為塑造新藍籌打造快速通道；三是新産業新技術的突破，如電動汽車、大數據、虛擬現實、人工智慧等，為新産業預期插上成長的翅膀。以七喜控股(分眾傳媒借殼)為例，經幾輪上攻，市值上周已突破2000億，成功打破6月中旬由樂視網、聯絡互動等移動互聯網主題的市值瓶頸(1500-1600億)，這是中概股回歸後A股估值定價權的第一次嘗試。同樣，中概股借殼重組的銀潤投資(學大教育)，模擬市值也從120億上行至320億，PS值從6倍上升至15倍，線上教育主題整體估值也由此上臺階。目前這種效應繼續發酵，像處於“一”字漲停狀態的世紀遊輪(巨人網路借殼)，預期會引領網路遊戲或泛娛樂主題的估值提升。當前，中概股借殼回歸A股的隊伍還在壯大，只要第一梯隊品種保持穩定，那麼A股對成長産業主題的定價權就會持續強化，這無疑有助於中大級別行情的形成。

　　實際上，産業並購的紫光股份所形成的市場效應類似，其模擬市值當前處於800—1200億區間，通過産業鏈購並，其業務方向從硬體製造商向大數據雲計算服務提供商轉變，其估值PS彈性就會有足夠理由再上臺階，其千億市值定位(預期收入計，PS值3倍左右)就為成為龍頭大數據産業的新起點，也為大數據雲計算産業鏈品種整體打開估值空間。同方同芯的市值突破更具顛覆性，目前模擬市值已突破2000億。

　　由於這種市值突破剛剛開始，雖然估值預期還有空間，但市場還需要一個協調適應過程，領先股的估值穩定性需要通過反覆震蕩來鞏固這一歷史性定位。週一領先股的表現也明顯體現了這一特徵，七喜控股的漲停位置打開後大幅回落時，銀潤投資、同方同芯等也快速跌停。要注意的是，這種反覆震蕩的波動幅度，短期內是難以判斷的。

　　站在産業發展角度，每一個新産業的成長路徑都是在懷疑中成長的，包括新能源汽車、大數據、人工智慧、虛擬現實等，這種懷疑幾乎會持續伴隨直到産業成熟(轉向價值投資)。因此，對於成長投資者來説，除了策略性配置以外，更重要的是趨勢交易。實際上，近期消息面會持續影響交易者情緒。新股發行已開始，首先會制約本輪行情持續領先的次新股群體。還有科創板、新三板轉板和註冊制，特別是市場一直對註冊制的理解有誤區，一旦大盤調整，也會放大這類消息的利空效應。另外，經濟改革層面的新動作——供應側結構改革，其快速推進會支援包括房地産在內等過剩産能産業的估值底線，若市場過快對傳統産業産生新成長預期幻覺，從而引發主流熱點的過快切換，行情震蕩幅度也會放大。

　　就指數而言，目前也處於重要技術阻力敏感區域。領先指數創業板綜指，突破120日均線之後並穩定於此均線上方已達10天，不斷向6-8月間總調整幅度的50%位置靠近，使中長期均線形成大型多頭排列的趨勢不斷加強，不過，到目前仍未出現向上趨勢拐點。換言之，當前正面臨行情升級的關鍵區域，領先股也正朝積極樂觀方向轉移，越是接近臨界區域，隱含的波動風險越大。短期交易策略的重點應該繼續關注領先股及領先群體，包括新能源汽車、大數據、人工智慧、虛擬現實以及“網際網路+”(行銷、影視傳媒、醫療、教育體育)等領先産業主題，還有軍民融合(國企改革)、供應側改革等並購重組主題。