四度舉牌永新股份(002014)後，奧瑞金(002701)又擬自籌15億至16.2億港元，受讓中糧包裝25%至27%的股權，顯示出公司做大格局的魄力和能力，其作為整合者的地位已經得到同行龍頭企業的認可，未來在産業內的整合中將更具話語權。連續對同行優質企業的股權發起收購，奧瑞金靠的是自身快速壯大的實力，其與下游企業建立廣泛的戰略合作，也為整合打下了基礎。

　　關玉香大概沒有想到，她退休後在海南旅遊時偶然興起創辦的一個小包裝廠，已經成長為國內包裝行業的整合者。

　　11月10日，奧瑞金披露將參與中糧集團旗下中糧包裝的混改，擬自籌15億至16.2億港元，受讓中糧包裝25%至27%的已發行股份，成為其第二大股東。

　　“縱橫捭闔，大格局已成。”一位接受上證報記者採訪的券商行業研究員對此評價。

　　該研究員介紹，奧瑞金此前已聯手金融資本四度舉牌同行公司永新股份，此次與中糧集團又達成深度合作，顯示出公司做大格局的魄力和能力，其作為整合者的地位已經得到同行龍頭企業的認可，未來在産業內的整合中將更具話語權。

　　連續對同行優質企業的股權發起收購，奧瑞金靠的是自身快速壯大的實力，近年來，公司一方面通過全國佈局進行大規模擴産，另一方面與下游企業建立廣泛的戰略合作，為整合打下了基礎。

　　溢價三成參股中糧包裝

　　借道中糧集團旗下企業“混改”的良機，奧瑞金溢價約30%入股中糧包裝，成為後者的第二大股東。在業內人士看來，這種機會太難得了，中糧包裝不僅是央企，而且資産品質和業務情況都相當不錯

　　“這種機會太難得了，中糧畢竟是央企，而且中糧包裝的資産品質和業務情況都相當不錯。”有熟悉包裝行業的人士如此表示。據公開資訊，中糧包裝的第一大股東為中糧香港，持股60.15%，最終的控股股東為中糧集團。這是國資委直屬大型國有企業，也是世界500強之一。

　　回查公告，公司稱，通過本次合作，公司參與中糧集團有限公司旗下企業的混合所有制試點改革，公司和中糧包裝可發揮各方優勢，實現共贏發展，提高公司盈利能力。

　　奧瑞金為此次收購也付出了溢價。以6.00港元/股的交易價格計算，該價格較中糧包裝在披露此項合作之前的交易價格4.6港元高了約30%。“這個溢價不算高，中糧願意引進奧瑞金，表明後者的經營模式、行業影響力等越來越受到市場認可。”

　　出身央企的中糧包裝財務狀況相當不錯。據公告，截至今年6月底，中糧包裝資産總額79億元，凈資産44.2億元，今年上半年主營業務收入26億元，凈利潤1.96億元。對照來看，至今年6月底，奧瑞金資産總額85.5億元，凈資産40億元，今年上半年營業收入33億元，凈利潤5.5億元。簡單對比，兩家公司資産規模和業務規模都相當，奧瑞金則擁有更好的盈利能力，這也被市場認為是中糧集團願意引起其作為戰略投資者的原因。

　　更為重要的是兩家公司未來的業務協同性，奧瑞金和中糧包裝都是包裝行業特別是金屬包裝的龍頭企業，本來有著直接的競爭關係，雙方有著共同的客戶如紅牛、加多寶、雪花、青啤、百威英博等，而通過股權的深度合作後，兩家公司反而可以聯手共同應對其他競爭者。

　　有券商研究員提出，作為目前國內最大的兩片罐供應商，中糧包裝的客戶覆蓋範圍是國內金屬包裝企業中最廣的，這些客戶基礎將為奧瑞金大包裝戰略的實施提供幫助；另外，中糧包裝目前單片罐技術國內領先，奧瑞金也正建設鋁瓶罐、纖體罐生産線，兩者合作有助於改變兩片罐競爭格局。

　　四度舉牌同行永新股份

　　奧瑞金對永新股份的收購採取了迂迴包抄的戰略，前兩次舉牌奧瑞金都沒有直接現身，其現身的時候持股比例已經達到15%。單從商業的角度考慮，奧瑞金的做法可謂高明

　　和中糧包裝的友好牽手相比，奧瑞金入股永新股份則給資本市場帶來了一場股權爭奪的大戲。

　　回查公告，今年5月19日至7月11日，奧瑞金聯手五道口創新基金、嘉華原龍基金、蔚然基金、嘉華成美、合興股權基金等作為一致行動人，在短短兩個月不到的時間內連續四次舉牌永新股份，目前已持有其20.21%的股份。在四度舉牌之後，永新股份被動停牌籌劃重組，並於日前披露了收購大股東油墨資産的預案。

　　“站在永新股份大股東的立場，奧瑞金就是蹲在門口的野蠻人，而且做局明顯。”有行業研究員介紹，奧瑞金對永新股份的收購採取了迂迴包抄的戰略，前兩次舉牌奧瑞金都沒有直接現身，其現身的時候持股比例已經達到15%，“作為同行公司，這種突襲顯然給了對方不好的印象。”

　　“永新股份科研實力強，大股東持股比例不高，本就是行業內較好的獵物。”上述研究員表示，單從商業的角度考慮，奧瑞金的做法可謂高明。回查奧瑞金6月20日關於購買永新股份股票的公告，其表示對永新股份進行股權戰略投資，符合“綜合包裝解決方案提供商”的戰略目標。公司投資永新股份之後，其主營業務有望與本公司主營業務形成協同與互補效應，進一步增強兩家公司現有客戶的客戶粘性，並創造新的市場機會和利潤增長點，增強雙方的市場核心競爭力。

　　同為包裝行業的龍頭企業，在材質上，奧瑞金主營三片罐、兩片罐的金屬包裝，永新股份主營彩印複合包裝、塑膠軟包裝等，二者主營有望形成協同與互補效應；客戶領域上，奧瑞金主要客戶在食品飲料領域，永新股份主要在食品、日化、醫藥、農化、建材、電子、多功能薄膜等領域，有望進一步增強兩家公司現有客戶的客戶粘性，並創造新的市場機會。

　　“中國的包裝企業太分散了，收購整合是龍頭企業發展的必由之路。”該研究員介紹，根據行業協會披露的數據，僅僅在金屬包裝行業，我國的企業就有1700多家，而前五家的市場總份額不到20%，重復建設、低端産品産能過剩等現象較為嚴重。在今年5月份召開的中國包裝行業高峰會議上，中國包裝聯合會常務副會長葛江河表示，中國擁有萬億元容量的包裝市場，是僅次於美國的世界第二包裝大國，但中國包裝業卻呈現出大而不強的特徵，亟須整合。

　　奧瑞金等龍頭企業已經開啟整合大幕。除了入股永新股份，奧瑞金還與漢富資本等共同發起設立産業基金，有意在包裝及相關産業和領域進行股權類投資。據公告，今年3月，奧瑞金披露與漢富資本、安科諮詢合作投資設立産業基金，從事包裝及相關産業和領域的投資業務，為公司未來實施産業整合、資源獲取提供支援。今年10月，奧瑞金披露擬出資不超過2億元參與投資民生加銀鑫牛戰略投資資産管理計劃，為未來實施産業整合、行業並購積累經驗和資源。

　　另據媒體報道，奧瑞金的大股東上海原龍投資也一直在尋求收購行業內的優質標的，並已經于2014年年底收購了Ardagh公司在澳大利亞和紐西蘭的制罐業務。Ardagh集團為全球包裝行業巨頭，主要為全球範圍內的藍籌股食品及飲料行業企業生産金屬和玻璃包裝製品。

　　縱向聯合廣泛深度結盟

　　因紅牛而發家的奧瑞金，緣何在近年來如此風生水起？除了技術上的不懈追求，與下游企業的深度利益結盟，也是其快速發展的一個關鍵

　　在相繼獲得永新股份和中糧包裝超過20%的股份之後，奧瑞金儼然已成為國內包裝行業的龍頭。這家因紅牛而發家的企業，緣何在近年來如此風生水起？在多位業內人士看來，除了技術上的不懈追求，與下游企業的深度利益結盟，也是其快速發展的一個關鍵。

　　奧瑞金的發家史已為眾多人所熟知。1994年，已經退休的關玉香去海南旅遊，她發現海南的飲料産業如火如荼，咖啡、椰汁、芒果等都極受歡迎，可是，做飲料的廠子很多，卻沒有做包裝的，也沒有做罐的。於是，她帶著辛苦積攢下的30萬元錢，在小城文昌成立海南奧瑞金包裝實業有限公司。1995年，奧瑞金遇到了紅牛。公司現任董事長周雲傑回憶：“母親以近乎卑微的姿態，求得了與紅牛的合作機遇。在近2個月的時間裏，我和母親往返海南-深圳-廣州之間達41次。”

　　此後，奧瑞金長期追隨大客戶紅牛。1997年，紅牛在北京懷柔雁棲工業開發區設廠。關玉香也追隨紅牛返京，在距紅牛僅800米的地方選址建廠。2003年，紅牛在湖北建廠，奧瑞金也進入湖北，兩家企業在同一個廠區裏各自建廠。此後，在廣州建立第三個工廠時，紅牛和奧瑞金索性共同建廠，辦公樓、宿舍、食堂等全在一起。“共生”的關係也讓紅牛和奧瑞金各自收穫到巨大的利益。

　　奧瑞金正將為紅牛服務的經驗向其他客戶延伸。今年2月，公司與北京一輕食品集團有限公司簽訂戰略合作框架協議，雙方將建立長期共同發展的戰略合作關係，以提升雙方的整體運營效率、降低運營成本。今年3月，公司與福建康之味食品工業有限公司簽訂戰略合作協議，雙方建立戰略合作夥伴關係。公司在福建省漳州地區實施異型罐生産線項目，並提供異型罐産品設計、包裝、檢測及生産管理等相關服務。

　　另外，公司還借助股權合作等多種形式進一步強化合作關係。以紅牛為例，在公司6月披露的再融資預案中，嘉華成美(天津)股權投資基金合夥企業(有限合夥)擬出資5億元認購增發股份的20%，認購完成後持有公司總股本的2.4%，嘉華成美實為華彬集團旗下投資公司，華彬集團則是紅牛中國的實際控制人。資本紐帶的重建，無疑有利於公司和紅牛之間的合作關係。

　　事實上，在奧瑞金舉牌永新股份的過程中，嘉華成美也有少量地參與，目前持有永新股份121.6萬股。另外，公司在第四次舉牌時還找到了一個新的合作夥伴，合興(天津)股權投資基金合夥企業(有限合夥)，查詢可知其執行事務合夥人為加華裕豐(天津)股權投資管理合夥企業(有限合夥)，其執行事務合夥人為奧瑞金的老朋友宋向前，其旗下企業也參與了奧瑞金的定增，而合興股權基金的另一個合夥人則是加加食品集團，這也是奧瑞金的下游企業之一。