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    10月22日，彩虹螢幕件股份有限公司(下稱“彩虹股份”，SH.600707)發佈了非公開發行股票預案。根據預案，公司擬募集資金不超過70億元，其中60億元用於投資建設8.5代液晶玻璃基板生産線項目。

　　這並非彩虹股份對8.5代線的初次試水。2011年4月，彩虹股份曾計劃募資44億元，用於建設8.5代液晶玻璃基板生産線，計劃最終無疾而終。

　　另外，2010年彩虹股份對於5代和6代線的投資，至今未達營收預期，以致拖累公司深陷虧損泥潭。今年前三季度，彩虹股份虧損了2.3億元。

　　此次募投的8.5代生産線，已被彩虹股份視作“救命稻草”。這次定增的前景，是如公司期望的大獲成功，還是將會重蹈覆轍？

　　海外對手包夾下生存

　　“外邊人只看到我們業績不好，卻並不知道我們這個行業有多麼困難。”10月29日，彩虹股份一位高管向新京報記者説。

　　彩虹股份主要生産玻璃基板，位於TFT-LCD(薄膜場效應電晶體液晶顯示屏)製造業的上游，是京東方、TCL等液晶面板製造商的供貨商。

　　“我們每天看到的各種螢幕，裏面最主要的部件就是液晶面板，而玻璃基板又是液晶面板中的最重要部件。可以説，玻璃基板是顯示屏中最關鍵的材料。” 一位京東方的電子工程師介紹稱。

　　近幾年來，隨著電子終端産品需求持續擴大，玻璃基板市場快速發展。目前，全世界的玻璃基板供應被四家企業壟斷，分別是美國康寧、日本旭硝子、電氣硝子、板硝子，其中康寧佔據50%的市場份額。

　　背靠中國電子集團的彩虹股份，于2010年進入玻璃基板市場，但一路走得十分坎坷。

　　“液晶面板製造商只要花錢，生産線就能買進來，但基板啥也買不到。”上述彩虹股份高管説，“從設備到技術，再到生産線的設計，彩虹股份全得靠自己。外國技術是絕對不可能賣給你的，設備也沒有現成的。”

　　這位高管表示，目前，國內8.5代玻璃基板幾乎100%依靠進口，5代産品雖然已有較高産能，卻遭遇了海外競爭對手的“技術圍剿”。

　　今年上半年，彩虹股份共有6條玻璃基板生産線，其中5代線與6代線各3條。但由於技術換代等原因，彩虹股份玻璃基板毛利率為-22.12%。

　　接近“爛尾”的5代線

　　10月22日的定增預案顯示，彩虹股份擬以10.42元/股的底價向大股東中電彩虹、合肥瀚和、咸陽金控以及其他投資者發行不超過6.8億股，募集資金不超過70億元，用於投資建設8.5代液晶玻璃基板生産線項目。

　　方案公佈後，質疑的聲音旋即出現，其論據是“彩虹股份此前定增開工的5代線與6代線，效果不佳”。

　　2010年，彩虹股份決定從生産彩色顯像管轉向生産玻璃基板。當年，公司定增35億元，在合肥、咸陽、張家港三地共建設8條5代、2條6代玻璃基板生産線。彩虹股份當時預計，上述項目達産後，將實現年平均銷售收入25.88億元，平均稅後凈利潤9.47億元。

　　項目的實際效果，卻始終未達預期，反而大幅拖累了彩虹股份的業績。2014年，公司累計生産5代、6代玻璃基板121.97萬片，銷售92.64萬片，營業收入不到1.6億元，其中玻璃基板銷售收入僅為1.46億元，僅相當於預期的5.6%。

　　一位彩虹股份內部人士向新京報記者稱，2010年計劃的8條5代産線，其實最終只有7條點火，張家港的一條産線已放棄建設，“5代虧損太嚴重，實在划不來，最後一條就放棄了。”

　　對於虧損的原因，上述彩虹股份高管解釋稱，主要因為5代線産品價格下跌太嚴重，“2010年受到很多限制，尤其是技術上的限制。國外廠家後來又開始壓價，所以效果比較差。”他還表示，限制5代産品的産量越來越小，以後慢慢地五代會停止生産。

　　在同樣的大環境下，另一家同類型的上市公司，卻取得了相反的結果。作為民企的東旭光電，2013年進入玻璃基板市場，比彩虹股份晚了3年。

　　東旭光電在進入市場的第二年就取得了盈利，且毛利率達到了55.4%。2015年上半年，該公司也同樣面臨著産品價格下跌的問題，但毛利率仍達到44.7%。

　　對此，上述彩虹股份高管將原因解釋為，“東旭光電的行銷手段比我們強，行銷要靈活一些。”

　　多位液晶螢幕業內人士向新京報記者表示，東旭光電與彩虹股份之間的對比，正突出了國企與民企的效率差距。

　　“對於技術壁壘較高的玻璃基板市場，彩虹股份技術實力明顯更勝一籌，還有國家扶持，但推動事情的效率太慢。而這種競爭性市場，拼的是速度。”一位業內人士如此評價。

　　已有8.5代線未成功的前例

　　這次也不是彩虹股份對8.5代線的初次試水。四年以前，彩虹股份就曾推出過一輪類似的定增預案。

　　2011年4月，彩虹股份擬以非公開發行股份的形式，計劃募集資金不超過60.8億元，其中對子公司佛山玻璃增資44億元，用於建設8.5代液晶玻璃基板生産線。

　　根據當時的計劃，該項目建設期兩年，總投資64.4億元，預計年平均銷售收入25.2億元，平均稅後利潤9.47億元。

　　其後兩年間，佛山玻璃連續虧損，當時已被“ST”處理的彩虹股份為甩掉包袱，于2013年8月將佛山玻璃的51%股權在北京産交所公開掛牌。由於沒有任何意向方，掛牌被迫中止。

　　2013年10月，彩虹股份宣佈，董事會根據目前的市場環境及公司自身業務結構調整的實際情況，決定終止上述定增事項。彩虹股份稱，定增投資8.5代線的事宜“未提交股東大會審議，亦無任何實質性進展”。

　　這意味著彩虹股份進入8.5代玻璃基板市場的初次希望破滅。

　　60億項目短期無法“拯救”公司

　　對兩年後再度斥鉅資建設8.5代線，彩虹股份在預案中陳述的原因是，項目建成後，公司可率先形成8.5代玻璃基板的批量生産和供貨能力，從而打破完全依賴國外進口的局面，“在市場競爭中取得先機”。

　　有擔憂認為，新一代産線建成後，可能仍會遇到之前同樣的問題，即被外國廠商通過技術和價格進行擠壓。對此，上述彩虹股份高管表示，當下的情況與過去有很大不同，上下游産業鏈銜接也跟以前有所區別。

　　“現在，我們經過這麼多年運作，一方面自己的技術水準達到了一定程度，另外我們有了技術合作方，有很多外部支援，所以這次做的效果會比上次好得多；另一方面，5代線和6代線跟客戶的銜接不是很密切，而到8.5代線，由於運輸更麻煩，玻璃基板廠與下游客戶的關係就更緊密，每個基板廠家都分別有自己專門的下家。”上述高管稱。

　　定增預案顯示，本次投資的8.5代線生産的産品，主要是為中電南京熊貓G108項目進行配套，同時也可滿足國內持續增長的8.5代液晶面板産業原材料的需求。

　　上述高管還介紹稱，8.5代線可以替代虧損的5代線，但不能替代效益還不錯的6代線，二者可以同時生産，因為針對的下游産品不同。8.5代主要針對大屏電視，而6代針對電腦螢幕或小屏電視。

　　他還強調，公司的8.5代産線是自主智慧財産權，核心專利超過300件。

　　去年，彩虹股份虧損了10.24億。而今年前三季度，彩虹股份再次虧損2.3億。如果年底前情況沒有好轉，彩虹股份將會被ST處理。根據公告，本次8.5代線的建設週期將為15個月。也就是説，該項目短期內無法提振彩虹股份的業績。

　　“如果被ST了，只能後面再想辦法扭虧。”上述彩虹股份高管稱。