市盈率超過300倍的中青寶(300052.SZ)近期利空消息不斷。10月21日，公司籌劃一年多的重組事項被曝終止，隨後，中青寶于10月26日發佈了2015年三季度報告。報告顯示，中青寶前三季度實現營業收入2.75億元，同比下滑16.73%；凈利潤0.16億元，同比下滑43.88%，凈利率僅為5.8%，遠低於業內其他上市公司的凈利率，如較為知名的遊戲類上市公司 掌趣科技 和遊族網路前三季度的凈利率均超過30%。

　　與此同時，中青寶于10月24日發佈的《關於公司股票期權激勵計劃中部分已獲授但未行權的股票期權登出完成的公告》顯示，其核心員工大量流失。此外，據其三季報顯示，中青寶的募投項目絕大多數均遠低於預期。

　　記者就相關情況致電中青寶，但對方證券事務代表文靜對記者表示，董秘出差，其本人不方便回復。

　　利空不斷

　　在發佈並不理想的三季報之前，停牌3個半月的中青寶于10月22日復牌，歷時一年多的重組計劃亦擱淺。據中青寶相關公告顯示，中青寶擬以發行股份及現金方式購買李傑、郭瑜和鐘松持有的上海美峰數位科技有限公司(以下簡稱“美峰數位”)49%股權，孫建、李治國、李婭、胡煒持有的北京中科奧科技有限公司(以下簡稱“中科奧”)100%股權及班菁華和秦謙持有的江蘇名通資訊科技有限公司(以下簡稱“江蘇名通”)100%股權。同時，公司擬向其他不超過5名特定投資者發行股份募集配套資金，上述方案的細節早于2014年4月就已被外界知曉。

　　值得注意的是，上述收購名單中的美峰數位已經是中青寶的子公司。2013年8月，中青寶分別斥資3.57億元和8747萬元收購美峰數位51%股權和蘇摩科技51%股權，在這之前，美峰數位的經營數據並不理想，2012年還發生了988萬元的虧損。更為重要的是，此後美峰數位也未完成當初收購時的業績承諾，美峰數位承諾2014年實現8000萬元的凈利潤，但實際凈利潤為6446萬元。

　　與上述狀況相比更為嚴峻的是中青寶核心人員的大量流失。中青寶于10月24日發佈《關於公司股票期權激勵計劃中部分已獲授但未行權的股票期權登出完成的公告》。

　　該公告顯示，由於股票期權激勵計劃首次授予激勵對象中的李明輝先生、張濤先生、王

　　祎先生等共 16 人因個人原因離職自願放棄獲授但未行權的股票期權；同時首次授予股票期權的激勵對象鄭楠芳女士、張宇慶先生及夏玄先生第二個行權期可行權的部分期權放棄行權。

　　公司根據相關規定，對上述獲授但未行權的合計213萬份股票期權進行登出，登出後，中青寶首次授予的股票期權剩餘388萬份，同時，由於預留授予激勵對象中的劉立先生、李澤文先生、張文亮先生共3人因個人原因離職自願放棄獲授但未行權的股票期權，根據相關規定，對上述獲授但未行權的合計54萬份股票期權進行登出，登出後公司預留授予的股票期權剩餘4萬份。

　　據中青寶發佈的《股票期權首次所涉激勵對象名單》顯示，離職的李明輝、張濤和王祎的職位分別為董事長助理兼市場總監、主美和董事長技術助理；《股票期權激勵預留對象名單》顯示離職的劉立、李澤文和張文亮的職位分別為財務副總監、證券事務代表和數據分析經理。

　　伴隨核心人員的離職，公司募投項目的進展也不及預期。中青寶曾經承諾投資項目中的四款遊戲達到預定可使用狀態的日期最晚為2014年，但截至第三季度均未達到預期，截至報告期末累計實現的效益合計為-1200萬元。

　　對此，新浪科技專欄作家李何冉在接受記者採訪時表示，公司上市後核心人員的離職並不意外，但公司要儘量做好人才儲備的準備，保證核心人員離職後有合適的人接替，否則核心員工的離職將對公司的運營項目産生較大影響。

　　牛散楊謙或被套

　　雖然各種利空消息不斷，但中青寶股票自10月22日復牌以來還是連續兩個漲停。隨後，雖然大盤走弱，但中青寶仍然連續上漲，目前中青寶的市盈率已超過350倍。

　　不過，盈利能力的下滑能否維持中青寶的高位股價刺激著投資者的神經。記者注意到，在核心人員流失、業績下滑的同時，中青寶上市以來的凈利率也一直在下滑， 2010~2015年1~9月，中青寶營業收入分別為7960萬元、1.32億元、1.85億元、3.25億元、4.9億元和2.75億元，同期凈利潤則分別為3552萬元、1450萬元、1669萬元、5103萬元、-2204萬元和1600萬元。雖然營收連年增長，但凈利潤卻發生了較大的波動。這主要源於上市後凈利率呈持續走低態勢，據了解2010~2015年1~9月，中青寶的凈利率分別為44.6%、11%、9%、15.7%、-4.5%、5.8%，與此相對的是，國內上市的遊戲公司凈利率多維持在30%以上，如遊族網路和掌趣科技今年前三季度的凈利率分別為32.7%和37.6%。

　　在李何冉看來，中青寶目前的困境源自多個方面，既有自身因素，也有外部原因，“當前中青寶的情況確實比較尷尬，作為上市公司，中青寶目前沒有一款遊戲登上各大主流遊戲排行榜，對於股價而言，投資者追捧遊戲公司股票更多是從行業考慮，業績本身往往被忽略了，但如果盈利持續維持在低位狀態，最終也會在股價上反映出來。”李何冉表示。

　　據中青寶三季報顯示，牛散楊謙在第三季度開始持股中青寶，由於中青寶7月7日便開始停牌，因此，楊謙的建倉時間在6月1日至7月7日之間，期間恰好趕上A股暴跌，市場預計楊謙的持股成本較高，虧損的概率較大，楊謙目前持有中青寶股份數為325.87萬股，持股比例為1.25%。

　　值得關注的是，今年8月1日，上交所[微網志]決定對沈付興、楊謙、唐漢若、彭旭4個交易賬戶採取限制交易措施，限制其從8月3日至11月2日買賣在上交所掛牌交易的所有證券。市場普遍認為持股中青寶的楊謙與上交所點名的楊謙為同一人，此舉意味著楊謙最早于11月3日才能進行股票交易，在中青寶利空不斷的情況下，其未來股價走勢令人關注。