它是服裝界裏最精通房地産開發的上市公司，也是開發商陣營中最偏好股權投資的另類。同時，在偌大的資本圈內，它可以稱得上是最擅長賣男裝的企業。雅戈爾(600177)就這樣神奇地存在於A股。

　　本來是“服裝、地産、投資”三駕馬車齊驅，不過最近圈內頻頻冒出“雅戈爾將放手服裝産業”的傳聞。儘管雅戈爾內部人士予以斷然否認，不過其服裝復興之路並不好走。

　　維權風波

　　“驚聞浙江雅戈爾倒閉，剩餘服裝一折起售”，“雅戈爾(服裝關門)事情真假暫時不清楚，不過他家現在服裝做得肯定不行了”，“傳聞老牌服裝品牌雅戈爾生産工廠清盤關門了，今天，只要服裝從業人員記住雅戈爾不再是服裝品牌”……

　　近日，網路上關於雅戈爾服裝工廠關門的消息不絕於耳，《金證券》記者發現，這可能與雅戈爾一起維權事件有關。

　　據《新京報》報道，9月24日一則關於“雅戈爾員工組織維權”的帖子在微網志上流傳。該帖稱，數百名雅戈爾針織廠的員工正在維權，以至於寧波市雅戈爾大道交通癱瘓。9月28日，雅戈爾董秘劉新宇證實，網帖所稱的工人聚集維權事件確有發生。

　　據了解，本次職工“維權”涉及的“雅戈爾針織廠”，屬於上市公司雅戈爾的“孫公司”。9月下旬，一位參加維權的員工稱，針織廠未來可能要關門，卻要跟員工重新簽合同，工齡和其他福利全部歸零。有種説法是，此次發生的員工維權事件，或與雅戈爾轉型有關。一位針織廠員工表示，明年針織廠承包期限到期之後，雅戈爾有可能將廠區用於開發地産項目。不過，該消息沒有得到雅戈爾官方的證實。

　　董秘劉新宇則稱，按照雅戈爾公司發展戰略，此次維權所涉及的雅戈爾針織廠已在2013年3月轉制。如今，因為轉制承包方工作未到位，發生了員工維權事件。

　　“針織廠維權事件是傳言的一個導火索，其實早幾個月之前，我們就聽到雅戈爾可能會放棄服裝産業的傳聞。”鞋服行業獨立評論員馬崗對《金證券》記者稱。

　　瘸腿“馬車”

　　雅戈爾服裝主業負重前行，是傳言四起的重要原因。今年中報顯示，上半年雅戈爾服裝板塊實現營業收入24億元，較上年同期降低1.06%。其中，除了品牌服裝業務有4.52%的增長外，服裝代工業務的營收同比降低了9.54%，紡織業務營收更是暴跌七成。

　　另一方面，雅戈爾的門店數量出現了近年來的首次下滑。中報顯示，截至6月，雅戈爾共有銷售網點3078家，較年初減少4家，其中直營店舖2605家，較年初減少15家。而在過往的財務報告中，雅戈爾的門店數量多數處於擴張的狀態。

　　可以説，宏觀經濟的下行、消費者心理的變化、國外品牌的衝擊，以及電商渠道的擠壓，均對雅戈爾服裝業務的發展形成挑戰。

　　這樣的情況下，雅戈爾的業績愈發倚重另兩駕馬車。今年上半年，雅戈爾地産板塊獲得營業收入62億元，遠超同期服裝板塊的22億元。投資業務實現投資收益18億元，凈利潤19.5億元，分別較上年同期增長33.19%、124.70%。

　　馬崗對《金證券》記者分析，服裝行業越來越難做，雅戈爾開始控制開店的節奏，加上近些年公司減少自産增加了外包的比例，服裝工廠屢有關停，導致大家猜測雅戈爾將放手服裝産業。不過，在他看來，現階段這絕無可能，“畢竟服裝是公司最穩健的一塊資産，相比而言，房地産、投資風險較高。”

　　財報顯示，今年上半年雅戈爾地産板塊的毛利潤率為19.16%，同比下降9.4%。而隨著6月份A股急轉直下，公司投資收益也難有上半年那般的傲人戰績。

　　復興不易

　　“放棄服裝？沒有的事！它一直都會是公司的主業，並且保持穩定發展。”雅戈爾內部人士對《金證券》記者澄清。

　　據了解，去年10月底，不太露面的雅戈爾董事長李如成在一次公開活動中表示，“三駕馬車中，未來在房産投資上會收縮，金融投資要看機會，服裝仍是雅戈爾的主業。”他稱，服裝是他的第二份職業(第一份是知青)，也是他最看重的職業，甚至在現場，他僅靠目測，就能準確地“量”出一個人的服裝參數。這從公司的戰略部署可見一斑。今年4月底，雅戈爾曾公告稱，擬非公開發行股票募集資金總額不超過50億元，用於O2O行銷平臺項目、雅戈爾琿春服裝生産基地項目等。其中，擬投入30億元募集資金的服裝O2O行銷平臺項目，是公司戰略轉型的關鍵環節和重要組成部分，公司擬在購置及改造升級現有直營店的基礎上，通過O2O 資訊化系統的建設，積極拓展線上渠道，融合線下門店行銷，建設以大會員制為核心的O2O行銷平臺。

　　不過，在另外兩大領域雅戈爾也是快馬加鞭。地産方面，公司透露計劃探索發展養老地産、旅遊地産；投資方面，公司6月9日與中國中信股份有限公司簽署戰略合作協議。

　　馬崗直言，服裝企業喊轉型、説調整已有幾年，很多公司都想借助網際網路的力量，但從實際效果來看都在原地踏步走。所以，雅戈爾的服裝復興之路並不樂觀，想要在服裝業方向實現大的突破已經非常困難。

　　《金證券》接觸的滬上券商研究員則感慨，雅戈爾三條腿走路已有很多年，但不少投資者仍在糾結，是雅戈爾的不務正業導致公司錯過了做大做強服裝主業的機遇，還是因為地産、投資的支撐，才有服裝主業的持續發展？“對於這個本土老牌服裝品牌，大家還是希望更多通過回歸實業來提振股價。”