儘管*ST申科的整個三季度並不平靜，且股價經歷兩波大跌慘遭腰斬，這並不妨礙資金對此類“重組小市值”股的關注。公司27日披露的三季報顯示，截至9月30日，以押注並購、重組預期股見長的蝶彩資管旗下三隻産品三季度末均成為公司新進股東，合計持股接近500萬股。10月8日公司因籌劃重組停牌。這意味著，如果重組進程順利，以蝶彩資管為首的三季度新進股東們將會在復牌時嘗到甜頭。

　　9月30日是*ST申科此次停牌重組前最後一個交易日。昨日披露的三季報顯示，截至9月底，公司前十大流通股東中，共有六家新面孔，除去三名自然人，剩下三名新股東均屬蝶彩資管，可謂抱團現身。具體看，蝶彩資産管理(上海)有限公司旗下的寶華光證券投資基金、寶英生命健康投資基金、媽祖一號私募證券投資基金集體新上榜，分列榜單的第三、第四和第六位，持股量對應為217萬股、167.2萬股和111萬股，合計持股量495萬股，佔公司總股本比例約3.3%。

　　蝶彩資管作為三季度期末唯一的機構股東攜眾産品進駐*ST申科，靠的是精準且堅定的押寶眼光。因為整個三季度，無論當時的整體行情還是*ST申科本身的基本面，都意味著這種博重組式的投資面臨著不低的挑戰。

　　在前一次重組告吹後，*ST申科于6月9日籌劃重大事項停牌。當月25日，公司發佈公告，稱公司實際控制人何全波、何建東擬協議轉讓所持公司13.763%股份予蘇州海融天投資有限公司，對應股份約2064萬股，每股價格16.5元。由於接盤者背後是當時高調現身資本市場的陳海昌，曾有過突擊入股多家重組公司的經歷，由此，*ST申科後續的運作亦被看好。至7月15日，*ST申科宣佈，此次籌劃的非公開發行條件不成熟，遂決定終止，公司當日復牌。

　　此一時彼一時。6月初公司停牌正值市場最高位，小市值重組股價格水漲船高，而時隔一個月，市場風雲變幻，*ST申科復牌後市值自然也一路縮水。股價從30元以上高位連續六個跌停並且隨後一路陰跌至20元水準，不過，伴隨市場止跌以及停牌期間披露的股權轉讓所産生的重組預期，到8月初，股價有所企穩。

　　然而，8月下旬開始，市場第二輪殺跌啟動，*ST申科股價無法倖免地再遭連續跌停。加之9月17日，公司宣佈終止上述股權轉讓事項，讓其重組預期再度落空，股價又繼續下探。因此，從8月21日至9月21日的這一個月，公司股價從24至25元區間一度探至14.59元的近期底部，市值從最高峰的50億水準回歸到接近20億。

　　更不容忽視的是，在*ST申科復牌並下跌過程中，市場正籠罩在股災愁雲之下，人氣極度低迷，殼公司市值也慘遭碾壓，除非能夠尋覓到絕對高富帥的重組方，牛市中能夠支撐幾個漲停的普通重組方案到了弱市之下已經聚不起多少人氣，這對掘金重組的投資者來説無疑是一種煎熬和考驗。

　　不過，事實證明，也正是在這個充滿波折的三季度，蝶彩資管大膽吸籌，並且押寶預期很快兌現——10月9日，*ST申科宣佈將以非公開發行股份及各方認可的其他方式，置出現有資産並購買深圳國泰安教育技術股份有限公司100%股權，公司因該重大資産重組而停牌。

　　事實上，回顧整段停牌和交易過程，表面看有運氣的成分，其實卻有合理的邏輯支撐。一方面，*ST申科的基本面需要通過重組才能得到完全的改觀，這一點不因市場大跌而改變。而且，無論在7月15日的終止增發復牌公告中，還是在9月17日的終止股權轉讓公告中，公司並沒有設定任何的窗口期承諾，這意味著，新一次的停牌隨時可以啟動。

　　另一方面，從二級市場看，在殼公司市值整體縮水的環境下，*ST申科至停牌前市值已跌回20億左右的同類水準，且橫向比較，其僅僅1.5億股的總股本，較低的負債率，且有過完整重組方案等種種特質，註定其依然是殼中上品，自然能招攬到重組方光顧。以上種種，使得*ST申科的大跌反而給敏感資金提供了撿籌之機，這應該也正是蝶彩此次埋伏*ST申科值得借鑒之處。