上市公司扭虧戰

　　自2014年史上最嚴“退市制度”實施以來，誰都不想以身試法。可是，時也勢也。在經濟下行的浪潮中，只有為數不多的幸運兒有閒情笑看風雲。而其他的，對不起，只能冒險去玩“饑餓的遊戲”。

　　自2014年史上最嚴“退市制度”實施以來，誰將被ST備受矚目。21世紀經濟報道記者根據數據整理出，滬深兩市已經發佈三季快報的上市公司中，有49家企業去年虧損、今年前三季度再度虧損。

　　A股三季快報披露進入火熱階段，那些連續虧損或將被“ST”的上市公司再次成為焦點。

　　數據顯示，截至10月15日，兩市共有49家上市公司去年虧損、今年前三季度再度虧損。21世紀經濟報道記者梳理髮現，這類上市公司主要集中于能源與材料行業，以煤炭、鋼鐵類最多。其中，韶鋼松山(000717.SZ)前三季度預計虧損達16億元，去年虧損13.88億元。

　　韶鋼松山證券部人士高先生對21世紀經濟報道記者表示，業績虧損與鋼鐵行業的不景氣直接相關。雖然公司內部一直在拓展經營渠道，但由於行業原因效果一直不明顯，情形越來越嚴峻。

　　煤氣化(000968.SZ)董秘楊軍稱，煤價的斷崖式下跌使原本經營就不景氣的公司雪上加霜，考慮到煤炭市場暫無回暖跡象，公司將繼續考慮資産重組來實現“保殼”，“這是第一位的，壓力也大”。

　　中央財經大學煤炭上市公司研究中心主任邢雷接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，鋼鐵與煤炭市場均因為産業過剩出現目前局面，單純提升公司生産效率已難以改變虧損態勢，比較好的方式是通過産業洗牌、兼併重組從而穩定售價。

　　ST風險區

　　自2014年史上最嚴“退市制度”實施以來，誰將被ST備受矚目。

　　數據顯示，兩市已經發佈三季快報的上市公司中，有49家企業去年虧損、今年前三季度再度虧損。

　　在預計虧損總額排行榜上，韶鋼松山、煤氣化和攀鋼釩鈦(000629.SZ)佔據前三。韶鋼松山三季快報顯示，今年前三季度預計將虧損16億元，同比下滑85.33%；值得注意的是，韶鋼松山去年已經虧損13.88億元。

　　高先生表示，公司虧損主要原因為行業不景氣，鋼材市場持續低迷，鋼價亦屢創新低，比2008年的情況更加嚴峻。他進一步解釋道，儘管2008年遭遇了全球性的金融危機，但鋼價仍然維持在4000-5000元每噸的區間，“現在鋼價卻跌到了2000元每噸左右，經營效益怎麼能好起來？”

　　與鋼鐵行業行情有過之而無不及的還有煤炭行業，煤氣化即是最典型的案例之一。該公司于2000年上市，之前日子一度過得滋潤，但從2012年後急轉直下，當年就虧損3.52億元，同比下滑270.35%。儘管2013年扭虧為盈成功避免被ST，但去年煤氣化再度虧損9.95億元，今年前三季度預虧10.3億元。

　　楊軍對21世紀經濟報道記者稱，公司虧損有兩個方面原因，其中之一為2012年政策性關停了旗下多個産業工廠，直接影響了公司經營，“再就是煤價的暴跌，使整個行業都陷入經營困境”。

　　不過，前三季度預虧1600萬元的廣濟藥業(000952.SZ)人員接受採訪時樂觀地表示，公司年底盈利有希望，主要原因是“公司大股東與管理層的變更，將對公司經營有所反應”。

　　多手段扭虧

　　由於2014年實施了史上最嚴的“退市制度”，連續虧損的上市公司在險被ST前不得不考慮扭虧問題。

　　高先生表示，韶鋼松山近幾年一直在努力拓展目前的經營渠道，希望實現公司業績提升，但由於行業整體低迷，效果一直不明顯，公司未來仍然不知道如何解決目前的困境。

　　“主要是抓主營業務，由於公司最新的工業産業園已經部分投入使用，雖然還不能在今年産生較大的經濟效益，但將帶動公司産業發展。同時，針對目前公司較為單一的産業生産鏈，大股東將在未來延伸産業鏈，並通過資本市場融資。”上述廣濟藥業人士説。

　　21世紀經濟報道記者梳理髮現，通過售賣資産以資産重組的方式同樣是扭虧的一大手段。

　　例如2013年煤氣化實現扭虧為盈，是通過將7家下屬公司以12.11億元的價格轉讓給控股股東煤氣化集團的方式實現的，否則煤氣化在2014年就會成為ST公司。進入2015年後，煤氣化亦希望以“煤氣化集團將旗下燃氣板塊資産置入公司，同時將公司現有的煤炭板塊資産置出”的重組方式來再次實現扭虧，卻在最後宣告失敗。

　　楊軍表示，選擇終止重組是出於投資者的角度考慮，並承諾半年內不再重組。目前煤炭市場回暖不明顯，公司想要“保殼”或許將再度實行重組。

　　邢雷表示，煤炭與鋼鐵同屬一家，目前的行情是宏觀經濟下滑後，産能過剩導致的。短時間內，宏觀經濟將維持目前狀態，鋼企和煤企通過提高産業效率來扭虧的方式難以行得通，可能的方式便是控制産量。

　　“因為需求下降了，煤企鋼企便不能再繼續擴大生産。”邢雷説，“而要控制産量則必須進行行業洗牌。通過兼併重組，同類少了，行業間就好協調，價格也就好商量。與此同時，在此基礎上企業再橫向或縱向探索，比如發展煤與電結合、煤與油結合。如果政府部門能夠減少這兩個産業的稅賦和運輸成本，或許也將解決許多問題。”