中國南車、中國北車合併，推動中國高鐵“揚帆出海”；百視通吸收合併東方明珠，誕生中國A股首家千億級新型網際網路媒體集團；綠地控股借殼金豐投資，刷新A股史上最大規模借殼紀錄……

　　今年資本市場頻現大手筆並購重組。不僅如此，整個並購重組均呈現出“火爆”行情。據上交所統計，2015年初至8月31日，滬市上市公司共有143家公司進入重大資産重組(包括發行股份購買資産)，52家公司完成重大資産重組，較2014年同期分別增長25.44%和100%。合計完成重組交易金額超過2473億元，較2014年同比增長186%。

　　深交所統計，2014年初至2015年6月30日，中小板79家公司完成85單重大資産重組，重組交易金額996億元。

　　值得指出的是，資本市場上的並購重組，與國家戰略、産業結構調整形成了良性互動，既有力地支援了國企混合所有制改革、推動“一帶一路”建設等國家級戰略，也助力傳統企業“脫胎換骨”、産業升級。

　　助力國企“混改”戰略落地

　　從微觀角度，並購重組是上市公司層面的股東、資産和業務的調整；從宏觀角度，並購重組與“混改”、 “一帶一路”、“網際網路+”等國家戰略緊密相連。一方面，整體性、轉折性的重大並購機會從來伴隨國家戰略調整而來，是這些戰略在上市公司層面的體現和折射；另一方面，並購重組又成為國家戰略落地生根的催化劑和助燃劑，是國家戰略得以貫徹的重要推手。

　　從滬市公司2015年的並購重組活動中，這一趨勢見微知著。2015年以來，隨著資本市場的活躍以及混合所有制改革的不斷推進，滬市國有上市公司在並購重組中的參與度快速提升。2015年1月至今，滬市共有157家公司啟動了重大資産重組，其中國有上市公司為59家，佔比為37.58%；同期共有57家公司完成了重大資産重組，其中國有上市公司33家，佔比為57.89%。

　　在“混改”模式方面，各類市場創新也層出不窮。滬市上市公司普遍採取三種模式：一是國資持股轉讓，二是大股東集團層面資産注入，三是引入戰略投資者或者員工持股。其中，有不少上市公司同時並用上述幾種模式開展“混改”。

　　目前，滬市央企中，中石化、中海油、中冶、中石油、中鋁等特大型國企，已相繼啟動混合所有制改革。中國醫藥總公司、中國建材集團的發展混合所有制經濟試點方案，已獲得國務院國資委批復原則同意，目前正按國資委要求制定具體實施方案。

　　與此同時，“一帶一路”的實施，為上市公司的並購重組提供了新的契機。同時，並購重組也可以為“一帶一路”的落地生根，提供最為直接和便捷的路徑。據統計，按地區劃分，涉及“一帶一路”概念的滬市上市公司共207家中，有105家實施了並購重組相關項目，涉及事項142項，可統計的涉及金額達2711.24億元。

　　國務院總理李克強在2015年兩會政府工作報告中首次提出“網際網路+”概念和行動計劃，而一部分滬市上市公司，已于2014年借助並購重組實現“觸網”。

　　上交所統計，2014年共有7家滬市公司通過並購重組方式實現“網際網路+”，涉及批發和零售業、文化、體育和娛樂業、橡膠和塑膠製品業以及電腦通信和軟體服務業。5家公司通過非公開發行及募集資金購買資産方式實現“網際網路+”，涉及電氣機械和器材製造業、醫藥製造業、零售業、批發零售等行業。

　　2015年以來，滬市上市公司參與“網際網路+”的熱情更為高漲。截至2015年8月30日，滬市共有7家公司披露“網際網路+”重大資産重組預案，包括基礎設施施工業務和房地産開發企業科達股份收購5家數字行銷公司，進入網際網路行銷領域；主營水泥生産銷售的巢東股份收購5家類金融業務公司，進入網際網路金融領域等。

　　成為産業結構調整重要推手

　　經過20多年發展，滬市集中了一大批國民經濟的支柱性企業和行業的龍頭企業，已經成為國民經濟的一個樣本和縮影。滬市上市公司作為中國經濟建設的主力軍，在經濟轉型和産業升級中發揮了重要作用。這一功能的實現，可以從滬市上市公司産業行業的總體變化及不同行業的並購特點中得到印證。

　　記者從上交所獲悉，在滬市2015年度啟動重組的公司中，有76.4%的上市公司屬於傳統産業，其中傳統製造業、批發零售業、化工等行業數量位於前列。從並購標的看，新興行業受到青睞。其中，網際網路、影視、手遊等行業成為並購標的的熱點題材。2015年度實施完成並購重組的傳統行業上市公司，年度凈利潤平均增長幅度為232%。通過兼併新興行業的資産，傳統行業實現了“脫胎換骨”，也不斷地推動滬市上市公司的行業配置更為優化和合理。

　　2015年滬市公司並購重組中，並購金額最高的前五大行業，分別為高端設備製造業、房地産業、軟體傳媒業、醫藥製造業及批發零售業，合計並購金額為2714.36億元。

　　相比並購金額，並購單數可以從另一個維度反映行業並購程度。2015年，滬市批發零售業、採礦業、房地産業、醫藥製造業及化工業，並購數量位居前5位。其中，批發零售業已連續2年居滬市上市公司並購數量第一位。

　　並購從行業主體動機來分，可分為協同效應並購和多元化並購兩大類型。協同效應並購主要表現為産業並購，旨在形成上下游形成全産業鏈；多元化並購，主要是進入新的業務領域，或者由於自身主業困境謀求新的利潤增長點。

　　上交所統計數據顯示，2015年，滬市上市公司形成以協同效應為主，多元化並購為輔的特點，其中協同效應並購金額超過2078億元，多元化並購金額為1364億元，佔比分別為60%及40%。

　　高端裝備製造業、軟體和傳媒、房地産業、電腦及軟體業、採礦業及批發零售業，在滬市上市公司中較為傾向實施協同性重組。在多元化並購方面，醫藥製造、化工、批發零售業、軟體傳媒業和採礦業，並購金額佔2015年多元化並購的前5位，涉及金額分別為366億元、147億元、131億元、85億及54億。從多元化並購的標的所屬行業來看，傳媒、動漫、高端裝備、環保等領域屬於市場熱點，受到擬轉型升級的公司追捧。

　　持續的並購重組使行業結構得到了很大程度地改善。借助資本市場，一大批地産、化工、採礦、批發零售等傳統型、耗能型、夕陽性産業，或是通過並購TMT等新興産業，找到了新的方向；或是通過與網際網路等新産業的融合，煥發了新的活力；或是通過引入本行業內的新技術，從而淘汰落後産能，重塑了新的內核。滬市上市公司的行業分佈和産業配置日趨合理，已逐漸形成傳統支柱型産業和戰略新興産業共同發展、相互融合的市場格局。