在謀求港股分拆借殼、籌劃上海愛申重組等兩事項皆以失敗告終後，江泉實業今日將面對復牌關口。但在9月23日的投資者説明會上，公司展露繼續推進轉型升級的意願，釋放些許暖意。而對投資人來説，更關鍵的是股價走勢。有接近杉杉係的投行人士向上證報記者分析，鄭永剛(杉杉係掌門)在8.67元每股的高價收購了公司股權，如今重組失敗，應不會坐視暴跌。“採取增持或其他行為，都有可能。且目前江泉已完成高管換血，未來推進重組並購仍是大概率事件。”

　　繼續轉型升級

　　江泉實業今日公告，終止重大資産重組並復牌。

　　據查，公司先於9月初獲悉：資産方基本明確不能在9月中上旬與江泉實業簽署“框架協議”，為此，擬放棄原項目並重新選定標的公司。

　　此後，江泉實業于9月11日召開董事會審議並簽訂了《關於上海愛申科技發展股份有限公司股份轉讓的框架協議》，明確新的重組標的與方案，但又告失敗。

　　9月23日，江泉實業召開投資者説明會，就終止重大資産重組有關事項與投資者進行交流和溝通。

　　值得注意的是，在會上，公司方面表示，因重組失敗而作的承諾期滿後，是否繼續重組將根據公司實際情況及未來的機遇進行判斷，不排除與有價值和成長潛力的項目合作方進行合作。“公司將積極推進轉型升級，積極尋求新的發展機會”，總經理查大兵對投資人表態。

　　同時，對於已研究決定停産的長期虧損業務，公司將加快推進關停工作，減少虧損。查閱資料，目前江泉實業長期虧損的建築陶瓷業務已關停並公告，熱電廠是公司主要利潤來源，恢復生産即可改善公司虧損狀況。“預計四季度可以實現扭虧。”有長期跟蹤江泉實業的券商研究員告訴記者。

　　此外，在江泉實業停牌期間，監管部門要求上市公司“五選一”推送利好。對此，公司表示，正考慮研究相關五選一的事項。

　　收購價博弈

　　查閱資料，江泉實業停牌時A股指數尚處高位，如今重組無疾而終，股價面臨的下跌壓力可想而知。這背後，最憂心者或許當屬“買殼者”鄭永剛。

　　今年6月10日，江泉實業控股股東華盛江泉將其持有的江泉實業9340.32萬股，以8.67元每股的價格，分別轉讓給寧波順辰投資和李文。寧波順辰投資成為公司第一大股東。

　　詳式權益變動公告顯示，鄭永剛持股90%的寧波青剛投資有限公司，擁有杉杉控股61.81%股份，而杉杉控股為順辰投資的全資控股股東。順辰投資於今年5月成立。由此，江泉實業實際控制人變更為鄭永剛。

　　停牌時，江泉實業股價收報于12.24元，鄭永剛的收購價較之有29%的折價。“可能會增持，但無論主動出手抑或被動接受，第三個跌停板處都是股價博弈的關鍵，越往下鄭永剛將直面虧損壓力。”前述接近杉杉係的投行人士對記者説。

　　另一方面，拋開短期股價走勢，記者採訪接近杉杉係的人士，均稱將繼續推動重組的戰略不變。

　　再向前溯，重組雖未完成，江泉實業已實現高管團隊大換血。8月5日，公司公告顯示，公司董事長連德團、董事李新勝、獨立董事張偉和王興全、監事聞增士和趙學縱、職工代表監事黃修峰等人同時辭職。目前江泉實業董事會中，只有總經理田英智未辭職。

　　這些變動來自鄭永剛的意志。“原本的重組，是鄭永剛先並購江泉實業，進而牽線港股公司對其進行借殼。這是杉杉進行國企改制重組的一種新模式的嘗試，是杉杉新的業務模式與戰略方向。做得好，未來會批量做。”有杉杉內部人士告訴記者。