9月9日 ， 科倫藥業(002422)宣佈劉思川正式走馬上任總經理一職，被業界看作是劉思川接班的又一重要步驟。

　　儘管今年中報顯示，公司業績仍是連續下滑，但大輸液業務優勢仍存；伊犁川寧項目風波不少，但已逐漸走上正軌；股價受市場震蕩影響但公司增持、回購方案頻拋。業內人士認為，儘管三發驅動戰略中的兩大業務波折不斷，但公司中長期前景值得期待。

　　凈利潤連續下滑

　　2015年上半年，科倫藥業實現營業收入38.36億元，相比去年同期小幅下降了3.32%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為4.09億元，相比去年同期下降23.77%。同時，公司預計，今年前三季度，公司凈利潤變動幅度為虧損40%至15%。

　　跟不少公司相似的是，科倫藥業2010年上市以來，業績變化曲線就呈現出不斷下行的趨勢。從2010年凈利潤高達55%的增長率到2013年首次出現0.74%的小幅下滑，再到今年中期23.77%的下滑幅度，科倫藥業在業績表現上的走勢已經逐步讓投資者的預期漸漸放低。

　　作為大輸液龍頭，公司業績走低的背後原因之一是大輸液業務的向下走。

　　近年來，隨著人們生活水準的提高、用藥安全意識的增強、醫院給藥技術的進步，玻瓶産品市場份額的萎縮，玻瓶被非玻瓶尤其是塑瓶替代；而由於行業競爭激烈，2014年塑瓶價格下滑明顯。在此背景下，2012年至2014年，科倫藥業的輸液業務收入增長分別只有10.26%、11.69%和8.62%，到了今年中報，輸液業務收入由增轉為減，同比下降5.92%。

　　近年來，隨著用藥安全意識的增強、醫院給藥技術的進步，玻瓶産品市場份額的萎縮，玻瓶被非玻瓶尤其是塑瓶替代；而由於行業競爭激烈，2014年塑瓶價格下滑明顯。在今年中報中，公司也表示，輸液業務下滑的主要原因是塑瓶輸液産品價格持續下降所致。由於塑瓶包裝輸液市場産能嚴重過剩，為了推動輸液領域産業升級，淘汰落後産能，公司加大了對塑瓶包裝輸液産品的釋放力度，塑瓶輸液類産品毛利率下降。

　　川寧項目波折多

　　另一方面，是伊犁川寧項目的波折重重。不過，或許在今年，川寧項目就將走上正軌。

　　2014年4月16日，一期硫紅項目通過環保驗收後正式投産，5、6月硫紅生産線基本達到滿負荷生産狀態，不過由於在發酵過程中産生的氣味未能妥善有效處理，1月下旬開始進行了限産及階段性停産。這加劇了科倫藥業上半年的業績負擔。3月21日復産之後，截止今年6月末，已經滿負荷生産。與此同時，伊犁環保局復函稱伊犁川寧二期頭孢中間體項目主體工程及配套的環保設施已基本按環評及批復要求建成，同意該項目投入試生産。

　　就在不久之前，有消息稱川寧項目被指異味再次擾民，公司被要求通過壓産、限産等辦法，確保無異味。對此，公司方面回應稱，事實上，出於一二期聯動，公司會主動考慮在9月至10月份對産能進行調劑，適當減少一期的産能，以確保二期試生産順利開展。

　　有業內人士認為，即便項目有所波折，但預計川寧項目在今年就將邁上新的臺階。興業證券表示，一方面，公司在輸液市場仍然具備規模和技術優勢，同時，公司正逐步完善抗生素全産業鏈，規模、成本、技術和環保的優勢有望助推公司重塑相關産品的市場格局。此外，公司目前的研發方向以創新小分子、新型給藥系統、生物技術藥物為主要方向，研發佈局較為完善，目前有27項是國家首家申報。興業證券認為，可以關注公司中長期發展前景。

　　國金證券同時表示，公司自2013年以來，經歷了新疆項目投産延後、非經營層面的各種干擾、研發財務等各項資本支出的加大，由此導致了近兩年多的調整。公司一直圍繞上述問題在積極解決，目前新疆項目産出在即，公司正在走向逐步恢復的進程當中。

　　高管出招挺股價

　　在業績不振的同時，來自公司管理層層面的積極消息則是接連不斷。

　　一是公司實際控制人連續出手增持力挺股價。2014年7月25日和7月28日，劉革新購買了科倫藥業股份1868900股，佔公司總股本的0.26%。在這一輪增持區間中，科倫藥業股價最高為27.42元。12月19日，劉革新又再度買入358800股，增持後持股佔總股本的比例為26.12%。

　　今年6月以來A股市場持續走低，科倫藥業股價也大幅下挫，7月劉革新再度托出增持計劃，至少增持5000萬元。7月15日和9月2日，劉革新分別增持800000萬股和667242股，以當日的最低交易價格計算，這兩次增持合計金額至少為3800萬。

　　除實際控制人以外，高管也是陸續有所增持。包括公司董事兼總經理程志鵬、董事兼副總經理潘慧、劉思川等在內的15位公司管理層人員自2014年9月19日至11月17日合計增持或購買公司股份3716771股，佔公司總股本0.5162%。今年9月1日，副總經理戈韜購買了公司股份4000股。

　　今年8月，公司拋出了上限為10億元的股份回購方案。公司擬以自有資金回購公司股票，回購資金總額不超過人民幣 10億元，回購價格為不超過人民幣13.90元/股。科倫藥業表示，回購有利於維護廣大股東利益，增強投資者信心，推動公司股票價值的合理回歸。消息公佈之後，科倫藥業迅速封漲停。截止9月9日收盤，科倫藥業股價已接近17元。

　　9月9日，科倫藥業一紙公告則預示著“少東家”劉思川在接班路上又邁出重要一步。公告顯示，公司副總經理程志鵬因個人原因辭職，公司董事會提名委員會提名，聘任劉思川先生擔任公司總經理。在此之前，劉思川于2007年起任董事長助理，2009年6月起任公司董事，2012年7月起任公司副總經理。自此，經營管理的要務已正式交接到劉思川手中。劉革新曾經公開力挺兒子，稱劉思川在公司的得票率高達96%，眾望所歸。站在公司業務發展的一個重要節點，接班人能帶領公司走出怎麼樣的路子，也不失為市場的一大期待。