評論：“停牌俠”們能夠拯救誰
- 發佈時間：2015-09-07 02:51:06 來源：新京報 責任編輯：楊菲
從長遠來看，停牌躲避對於公司未必是有利之策，而對於整體資本市場來説，大面積的停牌更是雪上加霜。
大盤持續震蕩，使得不少上市公司又祭出了停牌護股自救的法寶。例如，華映科技在上週一跌停後宣佈停牌。麥捷科技在跌停之後也宣佈籌劃重大資産重組停牌。有數據統計顯示，截至上周收盤，兩市停牌個股多達近500家，其中270家是自6月底以來股市出現下行以後停牌的公司。
儘管公司多以重大事項停牌，而重大事項尚且沒有公佈，股吧裏的股民已經對停牌行為本身視為重大利好，紛紛表揚其為“業界良心”。期盼手中持有個股停牌以避免隨勢下跌成為中小股民普遍的心願。於是，無論是否真的有重大事項，停牌以求拿到股市過山車的“豁免卡”成為許多公司一致的選擇。
停牌可以説是A股市場的一大特色。上市公司無論大事小事都喜歡選擇停牌。長的甚至有半年以上的，比如自從去年9月就停牌至今的“停牌王”皖江物流。在牛市行情裏，除了那些策劃與熱點概唸有關重大事項的個股，停牌通常被股民認為是錯過良機的最大敵人。但是風水輪流轉，當股市面臨下跌行情，停牌則瞬間變臉成為戰壕裏的盾牌。
“停牌”儘管能解一時之急，但從長遠來看，停牌躲避對於公司未必是有利之策，而對於整體資本市場來説，大面積的停牌更是雪上加霜。
對於投資者來説，在整體行情出現下挫之時，躲得過初一也難躲過十五。一般來説，某只股票停牌期間大盤出現較大幅度下跌，該股票復牌後就會産生補跌，同行業股票跌多少，該股差不多也要跌多少。前期停牌的高位個股上周就補跌明顯，金嶺礦業單周跌幅高達36.71%，浪莎股份單周跌幅34.40%。正如有在停牌前成功搶籌的市場人士所調侃：“我猜到了停牌，卻猜不到大跌。”
對於投資機構來説，大面積停牌造成的流動性風險已經顯現。如果一隻基金的投資組合中的重倉公司都出現了停牌，那麼對於這只基金來説，只有將剩下能夠交易的公司賣掉一部分來應對贖回資金的需求。
也正因為如此，對於大盤來説，大面積停牌事實上是在人為地把大量多頭變成了空頭。而單純從盤面來説，大面積的停牌造成指數失真之外，流動性風險只會導致行情進一步震蕩。
此前A股市場的熱情帶來的高漲行情，掩蓋了許多漏洞與問題。正如時諺所言，潮水退去才知道誰在裸泳，這種動輒停牌的行為，恰恰反映出程式上進一步規範的必要，停牌規定設立的初衷是為了保證市場的公開公平公正，而當下來看，上市公司想停就停，主觀上儘管是為了股東權益避險，但事實上可能會造成截然相反的後果。因此，別急著為“停牌俠”叫好。
費雪(財經評論人)
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