伴隨著7日晚間披露的為旗下全資子公司提供兩項擔保事項,瑞茂通(600180)及其控股子公司對旗下子公司的擔保餘額已高達21.86億元,甚至超過了最近一期公司經審計的凈資産總額。50%的業內警戒線,可謂相形見絀。

　　經濟導報記者統計發現,除瑞茂通外,截至2014年年報,山東板塊中天業股份(600807)、魯豐環保(002379)、萬華化學(600309)等個股擔保總額均超過凈資産,令人咋舌。此外,青鳥華光(600076)、亞星化學(600319)、賽輪金宇(601058)、晨鳴紙業(000488)、博匯紙業(600966)等8隻魯股擔保總額佔凈資産比例也遠超50%。

　　“作為能夠快速降低融資成本的有效手段,近年來,擔保被上市公司運用得風生水起。正常的擔保對公司經營有一定的正面作用,但如果擔保總額超出公司凈資産的承受能力,一旦所擔保公司出現問題,就容易對企業財務和經營造成重大影響,甚至引發多米諾骨牌效應。”銳財經網分析師劉江遠對導報記者表示。

　　警戒

　　7日晚間,瑞茂通發佈公告稱,公司為旗下全資子公司鄭州嘉瑞供應鏈管理有限公司(下稱“鄭州嘉瑞”)向興業銀行鄭州分行申請金額為3000萬元的授信額度,為了保證授信業務的順利進行,公司為鄭州嘉瑞提供了不可撤銷的連帶責任保證,保證金額為3000萬元。

　　此外,其還為另一家全資子公司深圳前海瑞茂通供應鏈平臺服務有限公司(下稱“前海瑞茂通”)于2014年11月向華夏銀行深圳高新支行申請了1.5億元的授信,並提供了不可撤銷的連帶責任保證。因業務需要,前海瑞茂通申請將授信額度增加至3.5億元,公司為前海瑞茂通追加提供了不可撤銷的連帶責任保證,保證金額追加2億元。

　　資料顯示,鄭州嘉瑞註冊資本5000萬元,資産總額2.66億元,負債總額2.16億元,凈資産5074.35萬元。前海瑞茂通註冊資本5億元,資産總額10.30億元,負債6.54億元,凈資産3.77億元。

　　值得注意的是,瑞茂通為鄭州嘉瑞提供的擔保範圍為保證額度有效期內發生的在保證最高本金限額項下所有的債權餘額,包括本金、利息(含罰息、複利)、違約金、損害賠償金、債權人實現債權的費用等。

　　其為前海瑞茂通提供的擔保範圍則更加包羅萬象,包括主債權本金、利息、逾期利息、罰息、複利、違約金、損害賠償金、匯率損失以及鑒定費、評估費、拍賣費、訴訟費、仲裁費、公證費、律師費等債權人為實現債權而發生的合理費用以及其他所有主合同債務人的應付費用。

　　在對旗下子公司大手筆的“兜底”支援下,截至公告披露日,瑞茂通及其控股子公司對旗下子公司擔保餘額高達21.86億元,佔上市公司最近一期經審計凈資産的101.25%。

　　某國有銀行濟南分行公司部負責人對導報記者分析説,“一般而言,銀行為規避風險,會在其《擔保管理辦法》中規定,一家公司對外擔保額度不得超過其凈資産的50%。如果超過,則預示有較大風險。一旦所擔保的對象不能按時償還貸款,銀行將有權向提供擔保者追償,甚至凍結其資産。”凈資産的50%可以説是警戒線,一旦超過,其擔保能力將大大削減。“因此,大型銀行都會堅守這個警戒線,可能小銀行會有所鬆動。”

　　過度

　　事實上,瑞茂通的“過度”擔保在魯股中並不鮮見。在2014年年報中,天業股份以佔凈資産241.33%的擔保總額名列“榜首”,魯豐環保、萬華化學以148.69%、120.27%的高比例緊追其後。不過,在已披露的2015年半年報中,萬華化學的擔保比例已降至100.75%,風險有所釋放。

　　此外,宏達礦業(600532)、園城黃金(600766)等8隻魯股,擔保總額佔凈資産的比例均在50%以上,這一比例超過30%的魯股則多達20隻。就擔保對象而言,魯股對外擔保的對象,主要是上市公司子公司或關聯公司。從板塊劃分,化工、造紙等板塊,成為擔保“密集區”。

　　值得注意的是,擔保風險“集聚區”的魯股,財務狀態大多令人擔憂。去年年報顯示,天業股份的資産負債率高達80.19%,魯豐環保、瑞茂通也均超過70%。擔保總額佔凈資産比例達78.66%的亞星化學,去年年末的資産負債率更是高達90.60%。高擔保與高負債,在一定程度上呈現相關性。

　　“對於上市公司而言,擔保是把雙刃劍。若對外擔保規模過高,就等於將上市公司置於債務漩渦之中。若擔保鏈中某一家企業或某些企業發生經營問題和財務危機,便很可能産生連鎖效應,導致上市公司陷入困境,自然會損害廣大投資者的利益。”劉江遠表示。