經歷了前期的調整與反彈，一直堅持交易的經緯紡機在風雨過後出人意料地停牌了。

　　作為國內資本市場的一支生力軍，手握多家上市公司資源的“恒天係”一向頗受A股市場的關注。然而，在混改大潮之中，“恒天係”頻頻賣殼，以致在短短一年多時間內，“恒天係”在A股僅剩下經緯紡機一個上市平臺。在分析人士看來，經緯紡機突然停牌似乎有著別樣意義，“恒天係”籌劃已久的資本大戲或將就此開鑼。

　　　唯一上市平臺突然停牌

　　7月15日，經緯紡機發佈公告稱，公司實際控制人中國恒天正在籌劃重大事項，因該事項存在不確定性，為避免造成公司股價異常波動，經公司申請，公司股票自7月15日開市起停牌。

　　一則看似簡單的停牌公告，卻暗藏“恒天係”縝密的資本棋局。在接連捨棄中國服裝(現名“新洋豐”)、恒天天鵝、*ST海龍等殼公司之後，經緯紡機無疑是中國恒天在A股市場的最後棋子。

　　一直以來，“恒天係”在資本市場上以長袖善舞著稱，從公司官網中仍能看到巔峰時期的表現。“恒天係”一度擁有經緯紡機、恒天天鵝、中國服裝及恒天海龍4家A股上市公司，凱馬B一家B股公司，恒天立信一家H股公司。

　　然而，受行業不景氣等因素影響，“恒天係”並未選擇將資産整合分別裝入各個上市平臺，而是轉而做起了減法。2014年2月，中國服裝被民企新洋豐肥業借殼；2014年12月，華訊方舟從中國恒天及其一致行動人手中接過了恒天天鵝的控股權；2015年5月，*ST海龍也被擺上貨架，賣給了電纜企業興樂集團。

　　對此，中國恒天董事長張傑坦言，集團在資本市場的玩法其實沒有什麼創新，只是這一陣資本市場表現比較好，就把股權讓渡出去，回收大量現金。

　　短短一年多時間，經緯紡機便成了“恒天係”在A股的唯一一家上市平臺。此次公司宣佈因中國恒天籌劃重大事項而停牌，無疑引發市場的更多想像。

　　在分析人士看來，經緯紡機以紡織機械為主的非信託業務已經無法為上市公司提供足夠的業績支援，而“恒天係”旗下除了紡織業務外，還擁有諸多優質金融資産，這些都有望成為支撐經緯紡機發展的新動力。以經緯紡機目前掌控的中融信託為例，其資産規模已居於行業前十，一旦時機成熟，不排除經緯紡機通過資本運作增加金融類資産的佈局，並將原有紡機資産剝離的可能。

　　股權整合或將先行

　　記者注意到，早在2014年初，中國恒天已經有意對經緯紡機股權進行調整。彼時，經緯紡機就發佈公告稱，中國恒天正考慮通過一家已有或新設境外子公司對公司全部已發行H股提出全面收購要約，計劃收購價格為每股H股港幣7.891元。若本次要約收購得以完成，且所有H股股東均接受要約，中國恒天及其附屬公司合計持有本公司的總股數將由23820.71萬股上升為41900.71萬股，持股比例將由33.83%上升至59.51%。

　　資料顯示，經緯紡機H股上市時間為1996年，甚至早于公司A股上市時間。早年，登陸H股曾為公司獲得大量外資，也贏得了良好的形象。由於公司所處行業缺乏熱點，H股股價長期低迷。出於改善資本結構的考慮，中國恒天開出了上述要約收購計劃。

　　然而，受上半年市場整體行情的影響，上述H股收購計劃卻一拖再拖。經緯紡機在6月16日的公告中稱，由於公司H股股價已高於最近一期經審計的每股資産凈值，中國恒天需要更多時間以考慮進行可能要約與否的商業及戰略性優點以及如進行可能要約是否具有財務資源。因此，中國恒天難以估計完成商業及戰略性優點分析所需時間，也尚未訂立有關可能要約的時間表。

　　“前期經緯紡機H股漲得較多，使得中國恒天的全面要約收購無法施行。但是，近期市場的巨幅回調為上述股權整合提供了可能性。”上述分析人士稱，基於公司此前的種種跡象，不排除此次停牌是為H股收購做準備。

　　該分析人士進一步解釋稱，從此前披露資訊來看，中國恒天有意大幅提高在經緯紡機的持股比例。而這應該僅僅是整個資本棋局的一環，在收攏股權之後，中國恒天才有望更好地掌控經緯紡機的資本路徑。

　　事實上，在出售資本市場殼資源的同時，中國恒天也在不斷開拓新興産業。公開資訊顯示，2015年第一天上班，張傑就到中國銀監會去溝通中國恒天成立財務公司的事宜；1月20日，中國恒天的新能源汽車總部項目落戶天津濱海新區。這些新開拓的業務經過培育後，都有望進入資本市場。