雷曼光電11倍溢價收購拓亨科技 被指瞎花錢
- 發佈時間：2015-07-15 07:31:00 來源：中國經濟網 責任編輯：楊菲
停牌滿3個月的雷曼光電(300162)終於披露了公司籌劃資産重組的細則。雷曼光電昨日發佈公告稱，擬作價2.3億元收購深圳市拓享科技有限公司(以下簡稱“拓亨科技”)，而拓享科技截至今年4月的凈資産只有1853萬元，公司此次收購溢價了11倍，但是從收購標的盈利水準來看，公司此次收購並不被市場看好。
此次收購採用的是收益評估法，評估機構表示，之所以評估增值11倍，一是因為所收購標的主營為LED，LED行業國家産業的支援為拓享科技未來的發展交易關係帶來了良好的契機；二是收購標的處於一個預期增長期內，預期的增長對企業的價值影響較大，收益評估法結果全面地反映了其價值。
但不得不提的是，LED行業並不如研報表面上所説的那樣未來具有很大的業績增長潛力，至少在作為主營LED的雷曼光電身上沒有看到，因為LED行業技術壁壘並不高，競爭太大，毛利率出現下滑。雷曼光電2014年雖然實現了約4.05億元的營業收入，但是當年卻只有2577萬元的凈利潤，公司的各類産品毛利率相比2013年全出現了下滑，雷曼光電目前主要收入來源於包括中甲等足球賽事在內的LED顯示屏業務，這個也是公司凈利潤的主要來源，其中2014年整個LED産品公司實現了營業收入3.83億元，而顯示屏就貢獻了2.71億元。
而拓亨科技的主營産品主要是LED燈管，其2014年實現凈利潤866萬元，雖然較上一年同比增長了兩倍多，並且拓亨科技大股東也承諾2015-2017年凈利潤不低於2000萬元、2500萬元及3125萬元，但是後期業績增長或將遇到和雷曼光電相似的瓶頸，業績承諾有無法履行的風險，11倍溢價收購確實難言利好。
