主業不振之後，齊星鐵塔舊主齊星集團一直在尋求多元化佈局。

　　2011年，收購大慶佳昌晶能；兩年後，賣給控股方齊星集團。2012年，募資3.66億進入立體停車領域；兩年後，虧損超千萬。2013年，以不超過2000萬的資金投身手遊行業；2014年，該項目盈利45萬。去年，單方面終止對收購澳大利亞Stonewall礦業後，又背上了1.1億美元的索賠款。

　　無奈之下，齊星集團選擇了讓位龍躍投資。新東家上位後，便馬不停蹄籌備新的多元化佈局。7月2日晚間，齊星鐵塔發佈公告，欲募資63億元，收購北訊電信100%股權及投建北訊電信專用無線寬頻數據網擴容項目。

　　數據顯示，北訊電信2015年3月末凈資産為5.07億元，2014年度實現營業收入1.45億元，凈利潤448.62萬元。1.45億元的營收加上448萬的凈利潤，竟能賣出63億；按照承諾，到2017年，北訊電信預計凈利潤將達到4.5億元，是2014年凈利潤的100倍，這些數據都引來了市場的關注。

　　中國經濟網記者聯繫到齊星鐵塔董秘辦，“估值並不單單看企業的目前經營情況，還要看標的公司的預期。北訊電信行業前景較好，估值基本符合。”對方工作人員回應稱。

　　齊星鐵塔多元化困局

　　易主前，齊星鐵塔的多元化之路滿是泥濘。

　　齊星鐵塔2010年年報數據，2010年，公司營收3.92億元，同比下降8.56%；利潤總額0.35億元。同比下降31.36%；歸屬上市公司凈利潤為0.3億元，同比下滑29.14%；扣除經營性損益後凈利潤為0.35億元，同比下滑17.37%。

　　2011年的年報數據顯示，下行趨勢並未改觀。全年營收3.94億，同比微增0.77%；營業利潤0.18億，同比大跌47.68%；歸屬於上市公司股東的扣除非經為0.16億，同比下滑54.64%。

　　面對主業不振，從2011年開始，齊星鐵塔便逐步調整佈局。

　　當年，齊星鐵塔用自有資金向佳昌晶能投資4800萬元，其中1176.38萬元為佳昌晶能本次新增註冊資本，佔增資完成後佳昌晶能註冊資本4376.38萬元的26.88%。

　　2012年全年，佳昌晶能凈利潤虧損163萬。截至2013年8月31日，8個月時間虧損數據已激增至496萬元。同年，齊星鐵塔便將持有佳昌晶能全部股權以4980萬元的價格賣給當時的控股股東齊星集團。

　　2012年時，齊星鐵塔還募資3.66億元佈局立體停車領域。當時公告稱，本項目總投資29860萬元。實施後，正常經營年實現銷售收入63500萬元，利潤總額8083萬元，銷售稅金4139萬元，銷售利潤率12.73%，投資利潤率 27.07%，投資利稅率 40.94%。

　　2014年，項目投入試生産。公開資料顯示，2014年，項目虧損1085.16萬。

　　除此之外，齊星鐵塔還嘗試進入手遊領域。公開資料顯示，2013年，齊星鐵塔與北京一家公司合作開發手遊項目，投資不超過2000萬元。

　　2014年，投資手遊項目給齊星鐵塔帶來了僅僅45萬元的收益。

　　同時，2013年簽署協議，擬以8.68億元，收購Stonewall礦業100%的股權。不過，這次多元化也未能成行，最終因單方面停止收購而面臨1.1億美元的索賠。

　　新股東龍躍投資上位

　　粗略統計，齊星鐵塔國內項目的 “多元化成本”約在3.58億左右；但鉅額的支出，並未給其業績業績帶來太多起色。

　　年報數據顯示：2014年，齊星鐵塔實現營業收入5.9億元，較2013年下滑14.88%；凈利潤為“-8224.78萬元”，同比下滑2905.74%。另外值得注意的是，除了1.1億美元的索賠外，收購Stonewall礦業還導致其 2014年管理費用達8075.1萬元，較上年同期增長27.53%。

　　這時，龍躍投資出手了。

　　2014年年底，龍躍投資以8.8億元接盤。交易完成後，龍躍投資成為齊星鐵塔實際控制人。根據公告，轉讓股份共計9155.4674萬股，按照8.8億元的交易價格，折合每股9.61元，較公司停牌前收盤價6.38元/股溢價超過50%。

　　查詢發現，龍躍投資成立於2010年6月，經營投資諮詢服務，2013年度總資産為8.68億元，凈利潤1.36億元。龍躍投資主要資産包括北京新創博宇科技發展有限公司100%股權和德禦坊(北京)創新食品有限公司50%股權。

　　北京新創博宇的股東今年3月19日由深圳市華府君聖投資管理有限公司變更為龍躍投資，註冊資本由50萬元提高到8000萬元。

　　龍躍投資控股的德禦坊的股東結構中，知名的風險投資和私募股權基金管理公司SBCVC（即為軟銀中國資本）位列二股東之位。

　　有分析人士指出，“龍躍投資入主齊星鐵塔，無疑是看上了這個平臺。後期，可能會有資産注入動作。”

　　不過在今年5月份，德禦坊方面表示，“我們食品産業不可能跨界重組進入齊星鐵塔”，德禦坊執行總裁楊鵬飛楊鵬飛還稱，德禦坊上市規劃也在進行中，但上市地點是在美國。

　　北訊電信三年凈利預增百倍

　　在此次多元化過程中，年營收1.45億、凈利潤448萬的北訊電信63億的定價問題成了另一個看點。

　　根據公告內容顯示，截至2014年年底北訊電信資産總計13.22億元；凈利潤為448.61萬元。而截至2015年3月31日，北訊電信總資産達到13.46億元，而凈利潤則高達1122萬（2015年數據未經審計）。

　　交易估值方面，北訊電信100%股權的預估值為35.5億元。

　　另外，在利潤承諾方面，承諾方承諾北訊電信在業績承諾期內的各年度凈利潤總和不低於 8.69 億。分攤數據為，2015年凈利潤不低於1.43億；2016年凈利潤不低於2.75億；2017年，凈利潤不低於4.5億元。

　　按照公告數據，中國經濟網記者粗略估算，從2015年到2017年三年時間，北訊電信承諾凈利潤增幅超過100倍。

　　為何能給去年凈利潤只有448.61萬元的北訊電信開出63億的高價，齊星鐵塔方面的觀點是，“由於北訊電信無線寬頻數據網尚處於前期鋪設階段，其 2014 年主要收入和利潤仍以終端産品銷售為主，其收入和利潤規模不大。隨著北訊電信網路鋪設的逐步完成和客戶培育，預計公司收入和利潤將快速增長。”

　　齊星鐵塔董秘辦工作人員在給中國經濟網記者的回應中也表示，“我們看中的是這個企業（北訊電信）的發展預期。”

　　有資本市場觀點卻認為，“雖然北信電訊今年一季度未經審計數據較好，但就目前的經營狀況，並不足以對如此高的收益預期形成顯性支撐。”

　　另外，還有投資者對北訊電信股東收購前突擊入股的行為提出質疑。

　　今年2月26日，孫卓將持有的北訊電信1.90%股份轉讓給自然人趙欣；張國光也將持有的北訊電信1.90%股份轉讓給趙欣。轉讓完成後，趙欣擁有北訊電信5170萬股股份。5月28日，趙欣將其持有的11%股權轉讓給長安國際信託公司，轉讓價格為1.55億元。此後，長安國際信託成為北訊電信的第二大股東。

　　公告顯示，北訊電信的評估基準日為2015年6月30日；而張欣與長安國際的股權變更發生在5月28日。

　　換句話説，北訊電信11%的股權變更僅僅比評估基準日僅早了3天。