去年，20多家上市川企實施資産重組，交易總價值近400億元。今年以來，四川又有12家上市公司因實施資産重組處於停牌狀態。對此，接受金融投資報記者採訪的有關人士認為，資産重組不僅將給四川經濟穩增長助一臂之力，而且也將使相關上市公司在拓展估值空間，增加投資者回報方面産生積極影響。

　　多種原因催生重組

　　用“窮則思變”來解釋上市公司實施資産重組的原因或者動機是最恰當不過了。事實證明，在實施資産重組的上市公司中，大多數都是業績不佳者，高金食品（002143）在未被印紀傳媒“借殼”前，經營每況愈下，2013年連續4個季度虧損。

　　“企業通過資産重組實現資源的最優整合符合市場的需求”，光大證券成都武成大街營業部財富經理蔡蘇説，這裡的資源包括了上市公司的“殼”資源。因為相對非上市公司而言，上市公司處於資本市場的最前沿，在資産重組方面可謂“近水樓臺先得月”，可以通過定向增發股票，換股吸收合併，甚至由未上市公司“借殼”上市等方式，實現資源的最優整合。

　　投資機構對上市公司的看好也是其原因之一。豪業資本董事長張浩告訴記者，他們已經募資數十億元，準備介入企業的並購重組，其中，不排除對川內上市公司的並購重組。

　　政策的支援，也是上市公司實施資産重組的重要推動因素。今年4月21日，四川省政府辦公廳印發的《關於進一步緩解企業融資難、融資貴問題的通知》提出了引導企業通過配股、定向增發、公司債、可轉債等方式實施再融資。“政府方面對資産重組的支援首先是為了緩解融資難。”四川省社科院金融與財貿研究所所長王小琪説。

　　王小琪同時認為，重組也是穩增長、調結構、實現産業轉型升級的需要，四川90多家上市公司是其重要力量，特別是不少上市公司都是行業龍頭，因此，通過資産重組做大做強是一條可行之路。四大重組效應顯現

　　對於資産重組的效應，不妨以印紀傳媒“借殼”高金食品為例進行考察。其一，融資效應。由於印紀傳媒“借殼”高金食品使其置入資産的評估值作價近61億元，緩解了公司業務所需資金（資産）。

　　其二，業績效應。2014年度，公司實現營業收入24.6億元，同比增長50.82%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤39533萬元，同比增長62.94%。而在資産重組前的2013年則連續4個季度虧損 。

　　其三，估值拓展效應。2014年度，公司每股收益0.48元，同比增長41.18%；每股凈資産14.34元，同比增長539%。對應印紀傳媒2015年5月7日22.50元的收盤價，其市盈率為46倍多，市凈率僅1.57倍。

　　此外，紅利效應也是投資者所關心的問題。去年10月28日，華潤錦華向創維數字全體股東非公開發行股份購買深圳創維數字技術股份有限公司100%股權實施完成，公司轉型成為熱門的數字機頂盒企業。在最近公佈的2014年分配方案顯示，每10股派發現金紅利2.00元（含稅），每10股轉增10股。而在華潤錦華上市以來的15年時間裏，只有2011年的現金紅利與此持平，其餘年份都低於該水準。

　　不過，由於資産重組特別是重大資産重組停牌時間較長，在牛市行情中會使二級市場投資者失去一些交易機會。

　　對此，停牌公司表示，資産重組特別是重大資産重組需要有序開展審計、評估等各項工作，需要反覆論證和完善，工作量較大、所需週期較長。為維護投資者利益，停牌時間一般都比較長。

　　五大題材成熱點

　　那麼，在未來一段時間裏，四川上市公司在資産重組中最有可能置入的資産或者題材有哪些？對此，有業內人士進行了如下分析：

　　第一，“網際網路+”。今年《政府工作報告》首次提出了“網際網路+”的概念，網際網路將肩負起經濟轉型的戰略任務，要用高新技術改造和提升傳統産業，將通過技術應用和創新驅動服務管理和商業模式的創新，培育移動互聯網、雲計算、大數據、物聯網等新技術、新業態。

　　第二，國企混改。去年11月1日，停牌一個半月的四川長虹發佈公告，公司擬定向增發募集約40億元資金，用於收購零八一電子集團有限公司100%股權，投建智慧交易和智慧研發平臺並補充流動資金。四川長虹除資産重組外，還具有一定的國企改革預期，公司可以通過引入戰略投資者、發展混合所有制等手段改善股權結構，並可輔以軍工資産的運作。

　　第三，節能環保。四川省重點發展的五大高端成長型産業之一，並已確定在成都打造全國一流的節能環保技術研發、裝備製造及綜合配套服務産業基地，力爭未來5年內將現有節能環保産業規模擴大3倍。

　　第四，能源。復牌不久的大通燃氣 (000593)擬以不低於7.2元/股的價格，發行8541.67萬股，募資不超過6.15億元，募資凈額擬用於收購旌能天然氣88%股權、羅江天然氣88%股權和補充流動資金。

　　第五，新能源。目前正在進行重大資産重組的通威股份（600438），在今年2月11日股票停牌時發佈的公告稱，此次資産重組將通過向標的公司股東發行股份和支付現金的方式，向關聯方或非關聯方標的公司購買資産，該標的公司目前主要從事新能源業務。