充分利用《退市新規》所給予的制度空間，*ST二重在以要約收購謀求主動退市未果後，又拿出了A股首份“人性化”主動退市方案：不僅那些願意退出的中小股東可以拿著2.59元每股的現金選擇“走人”；願意為公司重新上市而繼續等待的股東們，也能了解到更為詳細的發展、脫困計劃。不過，這也將使*ST二重的退市由主動變為強制，不利於其後續儘快重新上市。

　　謀求“2016年扭虧脫困”

　　*ST二重及其控股方國機集團這些日子裏沒閒著，在4月3日要約收購宣告失敗後，又於今日出爐全新的主動退市方案。據公告，*ST二重擬以股東大會決議方式主動撤回其股票在上交所的交易，並在取得交易所終止上市批准後，轉而申請在全國中小企業股份轉讓系統轉讓。此次，國機集團對包括異議股東在內的全體股東提供現金選擇權，其價格與前期的要約收購價格相同，都是2.59元每股。回查現行規定，上市公司股東大會決議確為公司退市的一種途徑，且該決議須經出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過，同時須經出席會議的中小股東所持表決權的2/3以上通過。

　　*ST二重稱，謀求主動退市是為了“保護投資者利益，避免(因強制退市而進入)退市整理期使股價波動而給中小股東造成影響”。此前，國機集團已提出通過全面要約收購使*ST二重主動退市的計劃，但未能獲得足夠多的中小股東響應。

　　與前次提出要約收購時相比，*ST二重此番按規定重點披露了公司退市後的發展戰略，包括並購重組安排、經營發展計劃、重新上市安排等。據公告，公司的戰略是立足於“成為最具競爭力的重大裝備製造服務商”的願景，努力建設成為主業突出、核心優勢明顯、具有國際競爭力的世界一流企業，經營目標是2015年打牢基礎、2016年扭虧脫困。公司有較為明確的重新上市計劃。公告稱，國機集團將通過多種方式繼續支援二重減輕負擔、改善資産品質、深化內部改革，實現可持續發展。公司在具備重新上市條件的前提下，將積極爭取重新上市。

　　對投資者最為關注的並購重組安排，公告稱，公司是我國重型裝備製造行業的骨幹企業，將會在國機集團該主業領域發揮重要支撐平臺作用。根據國機集團發展戰略，結合二重改革脫困進程，公司退市摘牌後，國機集團在條件具備時，將適時推進適合高端裝備研發與製造板塊的相關貿易、研發等資源與二重進行資源整合。

　　可操作性勝過要約收購

　　在要約收購失敗後，*ST二重為何還要再次作出主動退市的努力？從實踐層面來講，股東大會是否比全面要約收購更具有可操作性？一位接受記者採訪的投行人士分析，按《退市新規》申請主動退市的一個好處即是可以隨時選擇重新上市，而如果是強制退市，則公司應在規定的間隔期屆滿後，方可提出重新上市申請。主動退市應該是*ST二重與國機集團基於戰略考慮做出的選擇。

　　從中小股東的立場來看，其對主動退市投贊成票之後仍然可以選擇持有股票，也可以選擇接受現金選擇權，而接受要約收購則意味著要賣出籌碼，其間的區別應可以幫助公司拉到更多的中小股東投贊成票。當然，如果股東大會否決了主動退市方案，國機集團也將不再提供現金選擇權。

　　另外，根據退市規則和*ST二重目前的持股結構，要約收購至少需要收集到1.71億股公司股票，由於二重中小股東合計持股為4.01億股，即接受要約的比率需要達到42.86%，而股東大會的規則是中小股東的三分之二，雖然投贊成票的比例需要提升至66.67%，但由於多數中小股東可能不會參與投票，實際投贊成票的股份數或許還不需要1.71億股，如果能達到公司此前要約收購時選擇預受要約的1.13億股(即願意以每股2.59元退出)，則該方案通過的概率極大。唯一可能投反對票的，應是那些想在退市整理期“搏一把”的股東，但其佔比應該不是很高。

　　另外，和前期的要約收購相比，*ST二重還根據規定披露了公司退市後的發展戰略，包括並購重組安排、經營發展計劃、重新上市安排等。“更多的溝通也容易獲得中小股東的理解和支援。”該投行人士分析，唯一的缺憾是留給公司的時間已經不多了，距公告，此次股東大會將在4月23日召開。而回查公開資訊，*ST二重計劃在4月28日披露年報，如果在此之前不能做好主動退市的安排，交易所將啟動強制退市程式。