隨著年報披露的持續推進，因業績連續虧損而“披星戴帽”的公司逐漸浮出水面。Wind數據顯示，截至2月4日，共有1826家上市公司發佈業績預告，179家公司發佈業績快報，連續虧損的企業達到43家。其中，*ST二重可能退市，*ST國創等3家ST公司可能暫停上市，考慮到創業板公司不設ST制度，預計將有36家上市公司或戴帽。

　　産能過剩行業成重災區

　　從行業分佈來看，化工、工程機械、水泥、鋼鐵、造紙等行業是續虧企業的重災區。這顯示出上述行業去産能尚未完成，尚未具備綜合化或者依賴單一市場的公司業績受到影響更為嚴重。從虧損原因來看，市場低迷、産能不足、財務費用增加、計提資産減值成為大多數企業虧損的主要原因。

　　化工行業中，續虧企業主要集中在PVC、化纖和化肥板塊，這些企業往往虧損金額數目較大。化肥方面，受産品價格下降和天然氣成本上漲的雙重打擊，西南氣頭化肥生産企業大多難逃巨虧的命運。華錦股份預計，2014年虧損125000萬元-135000萬元，公司尿素産量及價格下降較大，同時天然氣價格上漲導致成本大幅提高，從而造成尿素産品虧損較大。此外，下半年原油價格大幅下降，公司將對原油庫存提取存貨跌價準備，進一步加劇公司本年度的虧損。同時，主要産品同為尿素的瀘天化和川化股份分別預計虧損90000萬元-120000萬元及53000萬元-65000萬元。

　　水泥行業中，受區域産品價格大幅度下降等因素影響，秦嶺水泥預計虧損24000萬元-26000萬元左右。獅頭股份預計2014年虧損達到2900萬元，主要原因是山西市場産品價格長期處於低迷之中。

　　此外，高端白酒板塊，皇臺酒業、酒鬼酒和水井坊均發佈了業績預虧公告，三家公司分別預計虧損400萬元、9000萬-12000萬元和40000萬-43000萬元。這些公司均表示，宏觀經濟環境對白酒行業的不利影響仍在持續，各種限制性政策對白酒的銷售抑制依然明顯，公司生産經營受到較大衝擊，導致全年繼續出現虧損。

　　多家公司面臨暫停上市風險

　　除了産能過剩行業，部分問題公司也出現在續虧企業的名單中。

　　近年來多次謀求轉型的中科雲網業績預告顯示，2014年凈利虧損約58000萬元-53000萬元。公司表示，公司2014年經營虧損約2.5億元，公司2014年各類應收款項壞賬準備計提1.5億元。此外因為公司及實際控制人先後被立案調查，經營環境惡化，部分子公司業績虧損，2014年商譽擬減值1.6億元。

　　此次公司發佈的虧損金額較此前預測增加近4億元，中科雲網表示，原先的業績預測，包括了當時正在進行的資産重組在2014年度預計可以實現的收益。後因資産重組暫停，資産交易事項在12月份發生了較大變化，且至今無法滿足收益確認條件。從目前的資訊來看，中科雲網被ST已是大概率事件。

　　而*ST國創、*ST成城和*ST霞客2014年仍預計虧損，這意味著若公司年報凈利潤仍為虧損，則將面臨暫停上市的命運。

　　經大手筆計提資産減值準備後，已經暫停上市的*ST二重預計，2014年虧損金額擴大至78億元。*ST二重成為央企退市第二股幾成定局。

　　各顯神通謀保殼

　　保殼無疑將成為上述續虧公司2015年的首要大事。

　　對於主業短期內難有好轉的公司，重組成為首選之策。根據*ST申科去年6月推出的資産重組方案，海潤影視將作價25億實施借殼上市。該次重組已于去年12月獲證監會有條件審核通過，不過目前尚未獲得核準批文。*ST申科表示，公司將全力推進本次重大資産重組落實，以爭取撤銷退市風險警示。預計隨著影視資産的注入，公司盈利能力將得到提升，有望摘星脫帽。

　　*ST松遼去年8月擬增發募資近40億元收購耀萊影城及都玩網路各100%股權，轉型文化娛樂産業。不過，此次增發目前還在等待證監會核準。

　　上述43家續虧企業中，有18家企業均將計提減值損失作為2014年企業虧損的原因之一，主要涉及應收賬款、固定資産和相關職工遣散費用。分析人士指出，上市公司連續虧損的第二年通常是其“大手筆”計提減值損失的高發期。在第二年把包袱卸掉，在第三年通過轉回、補貼等方式實現盈利，是很多被披星戴帽的公司的“自救”辦法之一。

　　此外，對於部分深陷巨虧陰影的地方國企，結合近期公司股權變動，或預示著相關企業將迎來國企改革利好。

　　2014年以來，瀘天化和川化股份控股股東四川化工對兩公司均有不少股權轉讓的動作。四川化工將原持有瀘天化的大部分股權，轉至其持股100%的瀘天化集團，同時將瀘天化集團與瀘天化整體移交給瀘州市政府。目前，瀘天化集團持股比例為39.33%，為瀘天化第一大股東。

　　川化股份方面，控股股東四川化工將川化股份14350萬股（佔公司總股本的30.53%）國有股份無償劃轉給川化集團。轉讓計劃實施之後，川化集團將取代四川化工成為公司控股股東。分析人士指出，四川化工近期對川化股份和滬天化做出一系列股權轉讓，一方面解決同業競爭，也不排除後續通過賣殼或重組的方式使企業扭虧為盈。