原油反彈助橡膠短線走強
- 發佈時間：2015-02-05 00:31:07 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□興證期貨 施海
雖然有較多利多因素引發橡膠回升，但相對而言，原油強勁反彈，成為橡膠短線走強的主要因素之一。
從原油和合成橡膠的關係看，雖然從原油到合成橡膠，需要經過從上游石腦油、中游各類中間體等較長的産業鏈提煉、分離、加工過程，雖然原油市場存在較強壟斷性，而合成橡膠市場則處於充分競爭狀態，但合成橡膠價格與原油價格依然維持較強的正相關關係，在其他影響因素相對較弱之際，原油價格波動始終是影響合成橡膠價格走勢的重要因素之一。
從天然橡膠與合成橡膠的關係看，由於按照現代生産工藝，在生産諸如輪胎等橡膠製品時，原材料往往不僅限于使用天然橡膠，還會添加較高比例的合成橡膠，作為替代品或互補品。因此，天然橡膠和合成橡膠的價格具有較高的相關性，這也就搭起了橡膠與原油的産業鏈橋梁。
以輪胎為例，一般情況下當天然橡膠和合成橡膠的價差超過3000-4000元/噸時，輪胎製造商會有提高合成橡膠配方比例的成本需求，而當兩者價差低於3000-4000元/噸時，生産輪胎時則可適當提高天然橡膠的使用比率，也就是説，當天然橡膠和合成橡膠的價差出現大幅變動時，會迫使其中一個的價格跟隨另一個的價格走勢。
從兩種橡膠的消費性能看，合成橡膠是以原油為主要原料，採用化學方法製成。伴隨原油工業的發展，合成橡膠開始大規模工業生産。未來合成橡膠消費量增長空間將超過天然橡膠，合成橡膠的生産不受地域限制、短期內可大規模生産、産品的一致性較好，個別性能，如耐酸鹼、高低溫下物理性質的穩定等方面要優於天然橡膠。
截至目前，中石化順丁橡膠和丁苯橡膠經銷價分別為7820元和8900元，雖然較前期依然下跌，但跌勢漸趨緩和。天膠橡膠則面臨中長期底部支撐作用，滬膠期價和日膠期價短線走強。合成橡膠和天然橡膠分別抗跌和反彈，均與原油反彈密切相關。不過，合成膠價格對滬膠期價貼水超過4000元，也對滬膠繼續上漲，産生一定程度的制約作用。
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