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原油反彈助橡膠短線走強

  • 發佈時間:2015-02-05 00:31:07  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □興證期貨 施海

  雖然有較多利多因素引發橡膠回升,但相對而言,原油強勁反彈,成為橡膠短線走強的主要因素之一。

  從原油和合成橡膠的關係看,雖然從原油到合成橡膠,需要經過從上游石腦油、中游各類中間體等較長的産業鏈提煉、分離、加工過程,雖然原油市場存在較強壟斷性,而合成橡膠市場則處於充分競爭狀態,但合成橡膠價格與原油價格依然維持較強的正相關關係,在其他影響因素相對較弱之際,原油價格波動始終是影響合成橡膠價格走勢的重要因素之一。

  從天然橡膠與合成橡膠的關係看,由於按照現代生産工藝,在生産諸如輪胎等橡膠製品時,原材料往往不僅限于使用天然橡膠,還會添加較高比例的合成橡膠,作為替代品或互補品。因此,天然橡膠和合成橡膠的價格具有較高的相關性,這也就搭起了橡膠與原油的産業鏈橋梁。

  以輪胎為例,一般情況下當天然橡膠和合成橡膠的價差超過3000-4000元/噸時,輪胎製造商會有提高合成橡膠配方比例的成本需求,而當兩者價差低於3000-4000元/噸時,生産輪胎時則可適當提高天然橡膠的使用比率,也就是説,當天然橡膠和合成橡膠的價差出現大幅變動時,會迫使其中一個的價格跟隨另一個的價格走勢。

  從兩種橡膠的消費性能看,合成橡膠是以原油為主要原料,採用化學方法製成。伴隨原油工業的發展,合成橡膠開始大規模工業生産。未來合成橡膠消費量增長空間將超過天然橡膠,合成橡膠的生産不受地域限制、短期內可大規模生産、産品的一致性較好,個別性能,如耐酸鹼、高低溫下物理性質的穩定等方面要優於天然橡膠。

  截至目前,中石化順丁橡膠和丁苯橡膠經銷價分別為7820元和8900元,雖然較前期依然下跌,但跌勢漸趨緩和。天膠橡膠則面臨中長期底部支撐作用,滬膠期價和日膠期價短線走強。合成橡膠和天然橡膠分別抗跌和反彈,均與原油反彈密切相關。不過,合成膠價格對滬膠期價貼水超過4000元,也對滬膠繼續上漲,産生一定程度的制約作用。

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