一場持續了兩個半小時的臨時股東大會，折射出長城動漫(000835，SZ)重組的不易。

　　1月26日舉行的臨時股東大會上，長城係掌門人趙銳勇並未出席，而是全權委託給了長城動漫總經理申西傑。會議一開始，申西傑就專門對公司一個月內3次收到監管層問詢一事作出正面回應：一是政策變化，二是公司長遠打算，並希望股東及媒體不要“過度解讀”。

　　不過，在場的部分中小股東似乎並不買賬，反而連續發問，轉型如此迅速是否埋下隱患？焦化資産又為何遲遲不肯剝離？一位投資者甚至當場直言心裏“有點忐忑不安”。對此，申西傑不得不反覆以“公司未來總方向不變”、“更看重長期效益”來回應，努力消除投資者的疑慮。

　　中小股東連續發問

　　被監管層問詢，又遭中小股東質疑，長城動漫陷入“多事之冬”。

　　1月26日的會上，兩位股東代表似乎有點著急，從公司與同行業公司比較優勢，到募集資金用途未來是否會更改，再到原有焦化資産為何遲遲不肯剝離，一一詢問長城動漫總經理申西傑。在聽完申西傑的陳述後，不止一位投資者坦言，“未來公司挑戰較大，不是很踏實。”

　　《每日經濟新聞》記者注意到，投資者的問題主要集中在焦化資産或將拖累業績、公司轉型能否見效等。

　　“公司以前從事的焦化行業已嚴重産能過剩，因而不得不轉型，”一位投資者直言，“眼看大宗商品價格不停下跌，公司卻依然保留了部分資産，這是一個負面因素，將困擾公司未來業績與資本市場的表現。我認為我能夠代表一部分股東的意見。”

　　據記者了解，長城動漫原有的一處焦炭廠還在正常運營，是否處置還看“政策與市場表現”。而在重組後，長城動漫也明確提出將實行 “焦炭、動漫雙主業並行的經營方針。”

　　但在投資者看來，焦炭已然是一個 “病灶”，長城動漫需儘快將其祛除。“投資者希望看到的是，一個轉型成功、領導潮流的健康企業，哪怕今年暫時虧損，也願意拿出資金幫助企業做大做強。”上述人士表示。

　　另外一位投資者亦透露出擔憂，“新的管理團隊能否駕馭原有資産？接管以後，成本、內耗均是不穩定因素。募集資金即便到位，另外一個主業卻在消耗，這是一個難以回避的問題。”

　　對於投資者的不信任，申西傑除了一遍遍解釋未來將視情況而定，也沒有太多可以説服對方的觀點。“重組才剛剛確定，即便處置資産，也還是需要一個過程。”他表示。

　　 “不僅憑一時政策評估”

　　實際上，長城動漫管理層一早就做好了被股東“拷問”的準備。最近一個月，該公司3次因為重組標的美人魚動漫評估一事收到監管層問詢函，使得其陷入相對被動的境地。1月26日的會議一開始，申西傑就特意為近期反覆遭問詢一事做出“説明”。“我們一直相信動漫産業本身會成為國家未來扶持的核心産業。”申西傑回應道，“評估方法是否得當，不能僅憑一時的政策，而是要看長期效益。”

　　據媒體梳理事情經過，長城動漫公告重組標的相關情況後，于1月5日收到四川證監局的問詢函，要求其解釋為何2014年12月9日發佈 《國務院關於清理規範稅收等優惠政策的通知》後，長城動漫還把當地政府將對美人魚動漫持續提供政府補助政策作為評估假設依據。隨後的1月9日和15日，公司又收到深交所的關注函。

　　長城動漫前兩次並未正面回應，直到第三次才在回復深交所時表示，收益法下評估價值達2500萬元的美人魚動漫，或因無法繼續獲得政府補貼而導致持續虧損，評估結果不會高於286.84萬元(資産基礎法下的評估結果)。該公司還同時提出了大股東兜底承諾及3年業績對賭的解決方案，承諾美人魚動漫2015年度、2016年度和2017年度扣除非經常性損益後的凈利潤分別不低於300萬元、360萬元和432萬元。

　　兩項評估價值差距如此巨大，亦讓外界直呼監管層“終於逼出了真相”。

　　“對於標的選擇，是基於長城動漫打造全産業鏈的大戰略。”申西傑不得不再次重復一遍公司的戰略，他同時也認為監管層正在由事前審批向事後審查過度，“這種問詢將常態化，未來類似的問詢還會越來越多。”