在停牌3個多月之後，新宙邦(300037.SZ)拋出的一份重大資産並購方案並未能像往常其他公司一樣得到市場的熱烈追捧，反而引來了機構的相互踩踏。

　　12月23日，新宙邦披露了重組預案，公司擬以發行股份及支付現金方式購買海斯福100%股權，並募集配套資金。其中，購買標的公司交易總對價為6.84億元，配套資金總額1.71億元。交易完成後，新宙邦將直接持有海斯福100%股權。

　　公司表示，本次交易是公司在精細化工領域橫向擴展的重要舉措。目前，海斯福在氟精細化工領域已有相對穩定的市場地位，擁有領先的生産工藝和技術，産品生産和品質穩定，具有優質、穩定的客戶群。

　　然而，公司重組方案叫好卻不叫座，公司股票復牌後連續宣告兩個一字跌停。12月25日，因公司股價連續兩個交易日股票收盤價跌幅偏離值累計超過20%，新宙邦為此發佈了股票交易異常波動公告 。公司方面表示，公司及其收購對象海斯福均經營情況正常。

　　不過，公司發佈的這一則異動公告並未能止住公司股價再度暴跌的步伐。當天，公司股價再度以33.01元的價格跳空低開。截至終盤，在滬深兩市大幅反彈的情況下，公司股價仍逆勢大挫5.69%，全天報收32.80元。較停牌前收盤價42.93元相比，公司股票復牌3日以來，股價已暴跌近24%。

　　對此，公司證券部人士表示，“公司股東投資遭受損失，我們表示很遺憾。但是，公司二級市場股價漲跌屬於市場行為。作為管理層，只有將公司經營業績做好做實，不從事內幕交易以及操縱股價的行為才是根本上對投資者負責任。”

　　機構用腳投票

　　值得一提的是，新宙邦復牌後股價暴跌係機構齊齊出貨所致。據深交所25日盤後披露的龍虎榜異動資訊顯示，當天，儘管有一家機構席位出現在第一大買入主力席位上，但公司前五大賣出主力席位全部被機構所包攬，全天分別賣出了7466.30萬元、5801.46萬元、4453.20萬元、4333.34萬元、4036.76萬元，合計高達26091.06萬元，佔公司股票全天成交額76426萬元之比超過三成，達34.14%。

　　若按公司股票全天均價32.31元計算，上述5大機構席位全天分別拋售了231.08萬股、179.56萬股、137.83萬股、134.12萬股、124.94萬股，合計高達807.52萬股。與此同時，當天僅有一家機構席位買入了6660.63萬元，買入量約為206.15萬股。

　　此前，在24日公司股價一字跌停當天，全天共成交1441.00萬元也全部係機構席位殺跌所致。龍虎榜數據表明，當天共有兩大機構席位現身賣出主力席位，分別在跌停板出貨747.86萬元和693.08萬元，合計為1440.94萬元，也即公司股票全天的成交額。按當天的收盤價34.78元計算，上述兩大機構席位分別賣出了21.50萬股和19.93萬股。

　　此外，在23日和24日的兩個跌停板背後，另有兩家機構席位還分別拋出了231.84萬元和90.35萬元。

　　由此可以看出，機構殺跌籌碼主要在25日涌出。據21世紀經濟報道記者調查發現，在新宙邦9月停牌前，15隻基金三季度末累計持股2307.26萬股，佔公司流通A股的比例高達22.83%，為名符其實的機構重倉股。

　　在公司前十大流通股東中，景順長城旗下多達3隻基金抱團進駐，分別為景順長城內需增長貳號 、景順長城內需增長 、景順長城策略 ，期末分別持股535.87萬股、491.47萬股、302.76萬股。其中，景順長城內需增長貳號和景順長城內需增長在今年三季度分別增持了56.47萬股和69.98萬股，景順長城策略精選則為今年三季度新進。

　　此外，位居公司第五大流通股東的華夏紅利也係今年三季度新建倉位，期末持股為466.89萬股。

　　截至今年三季度末，期末持股在100萬股以上的基金還有3隻，分別為平安大華行業先鋒、國投瑞銀穩健增長 、海富通風格優勢 ，期末分別持股167.29萬股、135.70萬股、123.09萬股。

　　公司遭誤殺？

　　此外，記者注意到，近期重組停牌股復牌後遭殺跌的不止新宙邦一家。除了新宙邦以外，在23日同一天復牌的幾隻重組股當中，包括航太機電 (600151.SH)、新綸科技 (002341.SZ)、智雲股份 (300097.SZ)等在內的公司股票收盤時亦悉數跌停。

　　當天，新綸科技宣佈將通過發行股份及支付現金相結合的方式購買沃特新材100%股權，公司將借此進入高分子材料領域，今年前9個月，沃特新材實現凈利2416.73萬元；智雲股份也宣佈擬合計出資5028萬元控股吉陽科技，切入鋰電池業務。然而，這兩家公司在發佈重組預案後復牌均出現跌停。

　　對此，廣州萬隆一位分析人士認為，目前，市場的熱點集中于大市值股票像銀行、券商及“一帶一路”等領域，有可能是之前被鎖在新宙邦等小盤公司的基金希望儘快出逃並調倉。“因此，公司股票暴跌不排除是機構調倉所致。再加上證監會最近打擊的就是通過市值管理、並購重組來影響股價的行為，小盤股作為重組高發地更是首當其衝，這也導致部分小市值公司遭到誤殺。”該人士稱。

　　而對於新宙邦並購海斯福的方案，招商證券分析師李輝則表示看好。“我們認為，收購將顯著增厚公司業績。海斯福預計2014年公司凈利潤5600萬元，我們預計新宙邦2014年凈利潤1.43億元，以此測算，收購完成後公司EPS將從0.83元增厚至1.1元，增厚32%。同時，海斯福盈利能力顯著高於新宙邦，毛利率>50%，凈利率>30%，收購完成後將明顯提升公司盈利能力。” 李輝稱。

　　據新宙邦重組預披露，海斯福承諾2014-2016年扣非凈利潤不低於4000萬元，2014-2017年累計扣非凈利潤不低於2.6億元。

　　中銀國際研究員遊家訓表示，由於短期內海斯福業績不會出現爆髮式增長，依照本次收購對價和海斯福盈利狀況，對應其2013年靜態估值為 7.9倍，2014年和 2015年的估值分別為 12.2倍和 11.5倍。

　　“我們認為，公司是以一個較低價格收購海斯福。對比國內醫藥中間體上市公司估值情況，海斯福從一級市場納入到上市公司後，預計有望為公司市值帶來超過 10億的估值修復增值。” 遊家訓稱，“而且，收購對於公司鋰電池電解液業務未來發展的佈局也將有深遠的影響。”