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    證監會《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》于11月16日正式實施，令眾多業績連續虧損公司承受較大壓力，其中包括去年虧損、今年預計仍將虧損的三家白酒上市公司———水井坊、酒鬼酒、皇臺酒業。這三家料定將會“披星戴帽”的白酒公司，必須在明年仍不樂觀的行業形勢下實現扭虧，才能避免被暫停上市的命運。

　　料“披星戴帽”

　　儘管行業進入深度調整期，但對於剛剛度過“黃金十年”、家底頗為豐厚的眾多白酒企業來説，業績出現持續“虧損”的情況仍不多見。

　　在A股16家白酒上市公司中，今年前三季度，只有水井坊、酒鬼酒、皇臺酒業三家公司出現虧損。其中，水井坊前三季度實現營業收入2.78億元，同比下降43.09%；歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損1.40億元。酒鬼酒前三季度營業收入為2.71億元，同比下降43.84%；凈利潤虧損7603.36萬元。皇臺酒業前三季度營業收入為4901.71萬元，同比下降21.26%；凈利潤虧損954.48萬元。

　　這三家公司今年全年業績同樣不樂觀，虧損或成定局。水井坊已預計全年累計凈利潤仍為虧損。公司稱，為應對行業和市場的變化，公司正積極進行行銷網路、産品線、銷售渠道、團隊架構等方面的調整，以搭建新形勢下最佳的發展平臺，致使利潤虧損。酒鬼酒也預計凈利潤虧損9000萬元至1.2億元。公司稱，公司銷售收入大幅下降，同時，因調整産品結構，導致産品整體盈利能力下降。皇臺酒業雖未預告全年業績，但如果四季度公司不採取其他諸如拋售資産等方式，想從經營方面填上前三季度近千萬元的虧損窟窿，也並非易事。

　　必須注意的是，上述三家公司同樣出現在去年的上市酒企虧損名單之中，水井坊、酒鬼酒、皇臺酒業2013年分別虧損1.54億元、3668萬元、2930萬元。這也即意味著，若不出意外，在公佈今年年報之後，水井坊、酒鬼酒、皇臺酒業將因為業績連續兩年虧損而被交易所實施退市風險警示，從而走上“披星戴帽”之路。

　　明年定生死

　　若被實施退市風險警示之後，留給上述三家白酒上市公司的時間也只有明年一年，若明年不能扭虧，將會被暫停上市。而在嚴格的退市新規之下，離退市也只差一步。

　　11月16日正式實施的《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，提出證券交易所應當在繼續嚴格執行其上市規則等文件中已經規定的各項相關退市指標的基礎上，及時補充並適時調整完善相關財務狀況的退市指標。在被暫停上市交易後，公司披露的最近一個會計年度經審計的財務會計報告存在扣除非經常性損益前後的凈利潤孰低者為負值，交易所應當終止其股票上市交易。

　　從行業形勢來看，儘管白酒已歷經2年時間的調整，近期關於行業已見底的説法也頻頻出現，不過，在整體經濟形勢仍不樂觀的背景下，業內也認為明年酒企仍將繼續過苦日子。並且，對於水井坊、酒鬼酒、皇臺酒業而言，除了面臨行業調整的問題之外，各自面臨的難題也不在少數。

　　水井坊相關人士此前表示，明年一定會千方百計實現扭虧。今年第三季度，水井坊的經營狀況已出現一定好轉，營收同比增加，虧損額也比去年同期減少。公司相關人士還稱，9月份單月已經實現盈利。業內指出，水井坊是全球酒類巨頭帝亞吉歐酒類版圖的重要一環，帝亞吉歐方面不會放任自己高額收購的水井坊因業績原因而退市。但對中國白酒並不熟悉的帝亞吉歐對於水井坊的運作需要時間，如何扛過明年的關鍵期值得關注。

　　酒鬼酒如何擺脫塑化劑陰影，並在競爭激烈的行業環境下扭虧，也並不容易。白酒專家肖竹青表示，酒鬼酒股東背景大，不會坐視酒鬼酒退市。酒鬼酒也是湘西當地的利稅支柱，有可能通過補貼和獎勵實現扭虧。

　　事實上，政府補助已經成為上市公司調節業績的法寶。以三元股份為例，去年虧損2.23億元的三元股份今年得以扭虧，前三季度歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.11億元，其扭虧的主要原因是政府補助以及土地補償金，在扣除非經常性損益後，其前三季度凈利潤虧損1.44億元。

　　至於皇臺酒業，一面是業績虧損，一面是重組幾經波折，在同瀏陽河酒業的重組告吹之後，皇臺酒業最新推出的定向增發進軍大健康産業的方案也因被股東大會否決而“擱淺”。2014年能否在重組方面有所進展，進而實現扭虧，也成關鍵。不過，皇臺酒業一向業績均不佳，此前也數度被“*ST”。