體育總局16年浮盈超22倍

　　儘管中體産業並未得到國家體育總局的照顧，其多次在體育領域的投資經營舉動以失敗告終，但國家體育總局卻從16年的投資中浮盈近33億元，收益率超22倍

　　由於大股東的“白條承諾”，中體産業近日成為公眾關注的焦點。

　　8月23日，中體産業發佈公告，公司控股股東國家體育總局體育基金管理中心(以下簡稱“基金中心”)稱，“由於沒有可注入的優質資産，雖經多方努力，仍未能在規定的期限內形成明確的可行性方案”。此外，基金中心還稱，“將轉讓我單位所持中體産業公司全部股份，由受讓方履行承諾事項”。事情緣起于2006年中體産業的股權分置改革方案。當年中體産業的大股東基金中心承諾：“在未來適當的時機，將可提供的優質資産盡可能優先注入中體産業”。但時間已過去8年，該承諾仍未兌現。

　　事實上，大股東基金中心表示沒有可注入中體産業的優質資産並不奇怪。如果回顧中體産業的歷史，《投資者報》記者發現，這家體育産業上市公司，在發展體育相關業務方面似乎一直很少得到國家體育總局的資源照顧，其早期計劃投資的數個體育産業經營項目均以失敗告終，最終只能依靠地産維持收入。

　　但體育總局卻通過旗下機構持有中體産業獲益頗豐。在1998年~2014年的16年間，體育總局通過旗下機構持股中體産業，已浮盈近33億元，收益率超22倍。

　　9月10日，記者來到位於北京市朝陽門外大街225號的中體産業總部，聯繫到公司證券代表許寧寧，但其要求記者先發採訪提綱。次日，記者撥通許的電話，得知採訪提綱已收到，但能否接受採訪仍需等待結果。截至記者發稿時，對方尚未給予回復。

　　體育項目幾乎全線失敗

　　中體産業成立於1998年2月，並於當年登陸資本市場。在其上市招股書中，中體産業自稱為“體育産業上市公司”，但實際上，在其發起設立時，除了體育總局背景外，在資産和業務上卻少有體育特色。此後，在初創的幾年內，中體産業試圖向體育行業擴張的努力也大多以失敗告終。

　　根據其招股書介紹，中體産業計劃將其約2.5億募集資金中的2.3億用於中體健身廣場的建設項目，在西安、重慶、武漢、太原、天津、桂林等城市建設並經營大型連鎖性室內體育健身、休閒設施以及體育商業設施。

　　在招股書的“公司發展規劃”中，中體産業表示：“爭取在三年內使本公司參股、控股或聯營合作的中體健身廣場的數量增加到三十個……形成全國最大規模的體育連鎖經營實體”。

　　但實際上，該項目進展並不順利。

　　據其1999年年報介紹，截至當年末，中體産業建設的中體健身廣場僅有西安項目順利完工，且先後投入資金1.05億元，遠高於招股書中預計的3480萬元的預算；同時，中體産業向太原中體健身廣場項目實際投入資金5702.93萬元，但“該項目因客觀原因，目前僅完成規劃等前期工作”；其他四個城市規劃的健身廣場項目則沒有投入資金或開工的資訊披露。

　　2000年，中體産業通過配股再次籌得資金約2.62億元。根據當時的公司公告，中體産業計劃投資8000萬元于電腦體育彩票銷售業務、投資4000萬元向中體網公司增資擴股、投資4000萬元成立中體科技資訊公司。但以上計劃又均以失敗告終。

　　中體産業2000年年報披露，當年公司的“電腦體育彩票銷售項目”已進入啟動階段，且已與國家體育總局體育彩票管理中心簽署了發起成立中體彩票銷售網路有限公司的協議書，並獲得了工商名稱預核準。儘管該項目已獲得國家體育總局批准，可以説幾乎萬事俱備，但仍然因為“在實施過程中遇到了原來未曾考慮過的許多問題，以至於進展緩慢”，最終胎死腹中。

　　而增資中體網公司的項目，由於2000年後半年“國家隊政府網站的商業開發進行限制”，中體産業最終撤資；擬投資4000萬元成立中體科技資訊的項目，則由於合作方國家體育總局電子資訊中心即將進行機構調整，而被中體産業放棄。

　　此外，中體産業還曾嘗試投資3000萬元與中國教育電視臺合資成立公司，代理2001年中國足球甲A聯賽的電視轉播業務，但最終也未能成功。中體産業在2001年年報中解釋稱，放棄該項目是由於“政策因素及市場環境”，但當時有媒體報道稱，中體産業不得不放棄該項目的原因是遭到了央視、廣電總局的反對。

　　此後，中體産業還曾計劃投資2500萬元與TOM.COM合資成立體育傳媒公司，“爭取運作體育賽事電視轉播權代理、運動員市場開發等業務”，但最終也不了了之。

　　依靠地産維持生計

　　在體育主業的經營投資上屢屢碰壁的中體産業，在房地産業務上找到了收入和利潤的增長點。

　　1999年，中體産業經中國奧委會批准得以註冊使用“奧林匹克花園”這一品牌，當年公司與廣東金業集團共同投資建設了廣州奧林匹克花園。在1999年的年報中，中體産業形容廣州奧林匹克花園項目“獲得了巨大反響和成功”。

　　嘗到甜頭的中體産業立即著手將該項目向全國推廣。2000年~2003年，中體産業分別又在上海、北京、天津、瀋陽、常州等地開發了“奧林匹克花園”地産項目。

　　2004年，中體産業營業總收入達到10.57億元，其中房地産銷售收入達7.03億元，房地産銷售收入佔比高達66%，儼然成為中體産業的主營收入來源。而在彼時中體産業年報中董事會報告的章節，奧林匹克花園總是第一個被討論和強調的業務。

　　此後的數年內，房地産業務一直為中體産業貢獻著60%~70%的收入。但這種情況從2010年起發生了變化。

　　2010年，中體産業的董事會完成換屆，經營班子也經歷了12年來的第一次新老交替。這一年，此前延續了數年的“一園二建三競賽”戰略並未出現在年報內容中，而奧林匹克花園項目也成為董事會報告章節中最後提及的業務。

　　事實上，由於國家對房地産行業的宏觀調控，中體産業房地産業務的資金鏈已經日趨緊張。2008年末，中體産業的短期借款達到1.5億元，至2009年末更是攀升到了2.91億元。也正是從這之後，中體産業開始變賣房地産資産或相關公司股權。2010年，中體産業將子公司上海奧林匹克置業投資有限公司旗下的上海康都置業有限公司100%股權出售，作價7.37億元；此後，中體産業又陸續轉讓北京奧園、惠州奧園、天津奧園股權或資産。

　　2011年，中體産業房地産銷售收入為10.97億元，較2010年的11.47億元出現下降。2012年和2013年，中體産業來自房地産的收入更是分別下降到了6.51億元和4.92億元。2010年，房地産收入佔公司總收入的比重高達83.91%，2011年~2013年，這一比例分別為72.79%，62.02%和49.93%，下降趨勢明顯。

　　隨著地産收入的下降，中體産業的整體業績也受到影響。2010年中體産業總營業收入達13.67億元，2013年已下降至9.85億元。

　　體育彩票成新的利潤增長點

　　在地産業務日漸式微之後，在中體産業2012年的年報中，出現了“體育本體化戰略”的表述；2013年年報中，中體産業表示，“體育相關的業務收入大幅增長，表明瞭公司體育本體化戰略得到了進一步的落實”。2012年和2013年，中體産業體育業務收入分別為3.21億元和3.85億元，佔總收入的比重分別為30.60%和39.05%。

　　在“體育本體化戰略”中，中體産業2012年新開展的體育彩票業務貢獻頗多。

　　2012年，中體産業以9000萬元的價格收購了北京英特達系統技術有限公司45%的股權，業務拓展到體育彩票投注專用設備的生産、彩票銷售及運營、無紙化及電子彩票技術服務、彩票遊戲玩法設計與開發等領域。2012年和2013年，中體産業彩票相關業務收入分別達到6000萬元和1.31億元。在2013年年報中，中體産業表示，公司將力爭獲得彩票網際網路投注運營服務許可並開展運營服務，成為一流的網際網路投注彩票運營商；力爭獲得彩票電話投注運營服務許可並開展經營服務，打造基於移動網際網路的高端彩票移動終端投注平臺。

　　中體産業官網顯示，目前，中體産業的業務構成分別是體育地産、場館建設及運營、體育服務和體育彩票。

　　體育總局借中體産業浮盈近33億

　　儘管中體産業成立早期階段，並未得到國家體育總局的照顧，其在體育領域的多次投資經營舉動均以失敗告終。且在股改後8年內，大股東基金中心也未實現“注入優質資産”的承諾，但作為中體産業的實際控制人，國家體育總局卻憑藉其幾個下屬中心對中體産業的持股獲益頗多。

　　招股書顯示，中體産業最初發起設立時，國家體育總局旗下的基金中心、彩票中心、裝備中心和基金會分別持有中體産業42.7%、3.97%、0.36%和3.97%的股份。其中基金中心以全資附屬企業的全部凈資産1.18億元入股，彩票中心、裝備中心、基金會則分別以現金1100萬元、100萬元和1100萬元入股，其總投入合計為1.41億元。

　　2005年中體産業第一大股東基金中心將其持有的中體産業3820萬股轉讓給了金保利亞洲有限公司，基金中心獲得轉讓價款1.41億元。

　　2008年，體育總局旗下基金會減持中體産業1954萬股，據西南證券測算，其借此套現近5億元。

　　中體産業上市之後，多次進行分紅派股，公司總股本也由剛上市時的1.8億股增加至超過8.4億股。截至目前，國家體育總局仍舊通過旗下的基金中心、彩票中心和器材中心分別持有中體産業22.07%、3.23%和0.29%的股權。以2014年9月11日中體産業收盤價12.91元計算，以上三個機構持有的中體産業股權市值分別達到24億元、3.5億元和3200萬元，合計達到27.8億元。

　　以此計算，國家體育總局依靠旗下幾個下屬中心，在入股中體産業的16年間，已浮盈超過32.8億元，期間收益率高達22倍。