董秘兼副總經理孫軍辭職、江西省政府召開正邦集團加快發展協調會、公司及高管遭深交所通報批評，這些消息在一週左右時間內密集發佈，令正邦科技(002157.SZ)格外為人關注。

　　8月13日，正邦科技董秘兼副總經理孫軍的辭職或與該公司受通報批評密切相關。據深交所查明，正邦科技2013年度凈利潤與披露的業績預告 、業績快報差異較大、且盈虧性質發生變化，但未及時、準確披露業績修正公告 .

　　此前的8月6日，江西省政府專門為正邦科技的大股東正邦集團一家企業召開專題協調會落實“千億正邦”各項幫扶措施。正邦集團計劃到2017年實現産值1000億元，並被江西省政府視作“農業大省向農業強省轉型”的標桿企業定點幫扶。

　　不過，正邦集團核心企業正邦科技的業績“滑鐵盧”則給江西高層及眾多投資者澆了一盆冷水。而或許正是大股東激進的擴張計劃，正邦科技的業績才不斷下滑。

　　利潤大降

　　8月13日，正邦科技董秘兼副總經理孫軍的辭職或與正邦科技受深交所的通報批評密切相關。

　　正邦科技去年10月29日披露2013年第三季度報告的凈利潤預計為0至2410.05萬元，而今年2月28日披露業績快報又預計2013年度凈利潤為1820.71萬元。但在4月19日正邦科技披露的業績快報修正公告中，其2013年度凈利潤為-3092.28萬元，5日後披露的2013年度報告中實際數據為-2993.92萬元。

　　因此，深交所在今年7月31日決定對正邦科技及董事長周健、總經理程凡貴、財務總監周定貴、董事會秘書孫軍給予通報批評的處分，並記入上市公司誠信檔案。兩周之後，孫軍提交了辭呈，由周定貴暫代董秘職務。

　　即便是高管辭職，也沒能緩解投資者對正邦科技業績下行的憂慮。

　　實際上，在2011年高速增長之後，正邦科技近兩年的業績在持續下降。公開資訊顯示，正邦科技2011實現凈利潤1.19億元，同比大增105.2%；營業總收入106.9億元，同比增43.93%。但2012年形勢急轉，其主營業務收入為136.26億元，凈利潤為8033.50萬元，同比下降36.33%。

　　2013年上半年，正邦科技業績暴跌，其主營業務收入為72.22億元，凈利潤為 472.41萬元，同比下降94.68%。2013年正邦科技以虧損2993.92萬元告結，且虧損額度還在進一步擴大。

　　其2014年一季報預虧1.3億至1.8億元，且止虧跡象不明顯。正邦科技解釋業績大幅下降的原因是受商品肥豬價降與成本倒挂、財務成本增加拖累。

　　同時，由於商品肥豬行業嚴重虧損，養殖戶補欄積極性大降至公司存欄急升，使公司養殖成本大幅度增加。另外，新建養殖場大部分處於達産期，各項費用尤其是財務費用繼續增加也是公司業績大幅下降的一大因素。

　　正邦集團目前有300余家各類子孫公司，正邦科技名下各類公司也多達100余家。據正邦科技財務報告顯示，在新納入合併範圍的20余家經營實體中，除潛江正邦飼料盈利20余萬元及哈爾濱正邦北大荒生豬産業股權投資中心有盈餘外，其餘企業全部虧損。

　　正邦集團農牧産業集團副總裁、加美(北京)育種科技有限公司馬新民在談到低迷行情時稱，本次生豬市場持續低迷是15年來時間最長的一次低潮，豬糧比一度跌到了4.5以下，進入了深度虧損期。

　　急速擴張

　　令人不解的是，就在正邦科技進入“深度虧損期”的同時，其控股股東正邦集團卻加速向“千億正邦”進發，企業投資規模急速擴大。

　　據了解，正邦集團“十二五”的目標是傾力建設“百千萬億工程”，即百萬畝油茶種植、百萬噸大米加工、千萬頭生豬養殖、千萬噸飼料、百億肉食品工程和鴨苗年産2億羽工程。預計到2015年總産值將突破600億元，2017年實現産值1000億元。

　　不過，上述千億目標是在2013年6月之後調整的，“十二五”初期提出的“千億”目標達成年限是2020年。但正邦集團在2013年5月30日向江西高層提交《情係綠色農業，圓夢千億偉業》報告並獲批示後，“千億”目標推前了三年。

　　正邦集團提前三年實現“千億”目標的底氣正是源自江西高層的重視及各單位的重點幫扶。在去年6月獲批示不久，原分管農林水利的落馬副省長姚木根及副省長李貽煌即組織財政、發改、農業等19個部門到正邦集團現場辦公，研究落實具體幫扶措施。

　　據了解，正邦集團創立於1996年，原是江西撫州臨川區一家小型飼料廠，2007年8月旗下的正邦科技首發上市，正邦集團旗下現有農牧、種植、金融三大産業集團共計315家分(子、孫)公司，2013年正邦集團總産值360億元。

　　江西省工信委的一份調研報告認為，正邦正在實施的、在建的、已建的項目“將有力支撐千億計劃的實施”。

　　這份報告還認為，“正邦現有的高速增長機制和國內巨大的市場潛力將有力支撐千億目標的實現”，“多元化的産業結構將提供有力保障”。

　　作為正邦集團的核心企業，正邦科技的業績直接影響到正邦集團的“千億”目標的實現。具有諷刺意味的是，正邦科技持續擴大的業績虧損危機給“千億正邦”蒙上了一層陰影。

　　有意思的是，在受到深交所的通報批評後，正邦科技的回應正是“子孫公司太多”，致財務數據失真，才會出現預告業績與實際業績盈虧性質逆轉的情況。而子孫公司太多的原因則是正邦集團為儘快實現“千億”目標而加快在全國各地圈地建場、大興土木的直接結果。

　　正邦集團通過“輕資産”發展策略，在全國二十多個省市設有分、子公司或聯營企業，僅正邦科技名下的子孫公司即有一百餘家。正邦科技2013年統計報表顯示，其控股或全資子公司36家、孫公司72家。

　　熟悉財務的周健取代李旭榮擔任正邦科技董事長後，正邦科技資本運作的步伐明顯加快。僅2013年，正邦科技通過合併取得的子、孫公司即有22家之多。

　　不過，這些新納入報表範圍的新公司中，除潛江正邦飼料有限公司盈利20余萬元及哈爾濱正邦北大荒生豬産業股權投資中心盈餘4.88萬元外，其餘企業全部虧損。

　　正邦科技2013年審計報告顯示，其在建豬場及飼料廠等工程項目多達90余項，賬面餘額6.9億元，與2013年初相比增長23.71%。而包括房屋及建築物、機器和電子設備等在內的存貨餘額達26億元，2013年初增逾10億元，增幅達66.37%。

　　據了解，為支撐正邦科技産業規模急速增長的資金需求，正邦科技近年來更通過定增、發債、配股等方式在資本市場大舉“圈錢”，募資總額逾15億元。

　　不過，令人意外的是，因快速擴張而嚴重失血的正邦科技卻在2013年上半年主動申請撤回配股材料。之前，正邦科技擬以總股本4.31億股為基數，向全體股東每10股配售3股股票 ，擬募集5.4億元。

　　對於終止配股原因，時任董秘孫軍的解釋是“公司主業虧損”。關於業績虧損加大的原因，正邦科技稱是生産成本上升、財務成本增加所致。

　　而大量的在建工程及存貨正是正邦科技的運營成本急增、凈利潤大降的主因。其2013年的主營業務成本高達147.42億元，為主營業務收入155.73億元的94.66%。

　　正邦科技的資産負債比也由此大幅增大。其資産負債比2011年為58.57%，2012年增至69.61%，到2013年則高達75%。與同類上市公司比較，正邦科技的大部分財務指標靠後。

　　據了解，鋻於養殖業務困境，正邦科技已調整發展策略，其生豬養殖業務發展速度將逐漸放緩，將重點發展老本行飼料業務。2013年，正邦科技被迫登出了鄭州廣惠飼料、江西正味坊食品等7家微利及嚴重虧損的企業。

　　而為得到更多資金保障，正邦集團甚至發起成立裕民銀行，並籌劃組建百億規模的“種豬培育”“農用耕地整理”“肉食品安全”“林業開發”四個産業基金，同時謀劃正邦生化上市事項。正邦集團董事長林印孫還在8月6日的江西省政府專題協調會上請求省政府幫助“排憂解難”。