註冊制將怎樣影響股市
- 發佈時間：2015-12-10 07:34:07 來源：今日早報 責任編輯：張恒
光大證券分析師趙楊指出，A股長期以來具有高估值、高波動、高換手等特徵。如果説我們需要一個具有中長期配置價值的牛市，那麼新股供應不足和退市機制不完善是需要解決的兩個重要問題。毫無疑問，註冊制是非常值得期待的。“在我們看來，註冊制是開啟A股真正牛市的鑰匙。”
國泰君安黃燕銘和任澤平也認為，長期來看，註冊制是資本市場長期健康發展的制度基石。註冊制有利於通過降低企業上市門檻、上市成本並提高市場效率，取消股票發行的持續盈利條件，為那些現階段無法盈利但卻擁有較高成長性的企業創造公平的融資環境。註冊制實施將改變上市公司結構，提高代表經濟轉型創新方向的上市公司比重，奠定股市長期繁榮之基。
申萬宏源也指出，註冊制後，海外優質個股與網際網路為代表的新興産業有望登陸A股，為市場長期走牛打下基礎。
短期影響負面，中長期正面
申萬宏源稱，註冊制對市場趨勢影響短期負面，長期中性偏正面。短期內供給壓力增加是必然；而中長期來看市場化國家密集發行期往往對應股市上漲期，隨著未來更多優質企業獲得融資，市場有望與IPO形成良性互動。
優化社會融資結構
國泰君安稱，註冊制有利於提高企業直接融資規模，優化社會融資結構。直接融資比率的提高，將暢通VC、PE的退出通道，提高資源配置效率。
殼價值將會降低
國泰君安稱，註冊制有利於發揮市場自身調節供求的作用，避免暴漲暴跌，為市場提供優質標的，可避免對垃圾公司的過度炒作。未來隨著註冊制提速、供給增加、退市趨嚴、監管加強，殼價值降低，減少尋租和投機行為。
川財證券也認為，理論上講，註冊制難免會導致A股殼價值的降低，預計小盤殼資源2016年上半年將上演最後的瘋狂。
專業投資者將跑贏大媽
國泰君安稱，註冊制有利於發揮機構投資者的專業能力，改變當前以散戶為主的投資者結構，減少追漲殺跌的羊群效應，推動價值投資理念傳播。註冊制的推行，意味著專業投資者跑贏大媽的時代終於來臨。
打新神話將會終結
申萬宏源稱，註冊制改革中市場定價機制更趨市場化，新股行情將分化。市場化定價有助於降低一二級市場之間的溢價水準，打新、次新股行情將分化，更有利於優質上市企業與優質券商體現價值。
深刻影響産業資本行為
申萬宏源稱，註冊制改革使得企業融資發行的主動權增加，市場過熱時可能出現“閃電配售”等增大供給行為；加強事後監管將倒逼公司治理改善。同時也將促進産業資本投資一級市場的積極性。
