中國證監會主機板發行審核委員會（以下簡稱“發審委”）將於明天召開今年第66次發行審核委員會工作會議，審核廣東天際電器股份有限公司、東莞市南興傢具裝備製造股份有限公司兩家企業的首發申請。這是第16屆主機板發審委在5月25日到期前為數不多的工作日程了。而按照相關部署，本屆主機板發審委也可能成為最後一屆。隨著A股市場註冊制的到來，新股審核權將下放到交易所。屆時中國新股發行中最核心也最受爭議的發審制度，將隨著走過22年曆程的發審委一道成為歷史。

　　發審委22年完成歷史使命

　　公開資料顯示，發審委是依據《證券法》設立、對申請發行股票的公司進行審核、提出專業意見的機構。

　　1993年6月，為提高新股發行的透明度，證監會決定成立發審委。1999年7月1日 《證券法》正式實施以及《股票發行審核委員會條例》等一系列文件相繼出臺，構建了股票發行核準制的基本框架。2003年12月，證監會對發審委制度進行了重大變革，委員人數由80人減至25人，其中證監會人員5名，證監會以外人員20名，每屆任期一年。

　　作為IPO核準制下最為關鍵的制度設計，發審委在長達22年的履職過程中，始終在A股市場扮演著舉足輕重的角色。這一屆發審委也不例外，從去年5月至今共審核了約110家上會企業，其中過會企業近百家，過會率超過90%。眼下，發審委對擬在審企業的反饋速度有所加快，預計到5月初將有一批企業獲得發行批文。

　　發審制度也存爭議。最大的爭議在於發審委掌握著企業上市“生殺大權”，卻又無法為自己的審核行為承擔相應責任。近年來，企業欺詐上市頻現，發審委的把關能力備受質疑。

　　聆訊質詢委員會取代發審委

　　對於告別發審委後的IPO應該如何從核準制過渡到註冊制，業內普遍預計，本屆發審委屆滿後，將由上交所、深交所各自組建的聆訊質詢委員會取代發審委，但職責會有變化。

　　“設置聆訊質詢委員會，是參考香港市場的做法。”上海金融與法律研究院副院長劉熀松告訴記者，按照香港聯交所的有關規定，聆訊質詢委員會只對擬上市公司進行“形式性審查”，而不是“實質性審查”，意思是只審核申報材料是否符合上市條例關於資訊披露的要求、資訊是否真實、資料是否有出處、是否存在非正常關聯交易等。

　　連任過三屆發審委委員的中國政法大學教授李曙光表示，以聆訊機制代替發審制度，作為一種中間機制可長期存在，前期可作為替代性的審核機制，隨著市場的成熟，慢慢轉變為建議機制，最終則轉變為一種參考機制。

　　業界估計，由於註冊制的落地尚待《證券法》的修訂實施，所以在具體操作中，會有諸多過渡階段的舉措，比如説滬深交易所聆訊質詢委員會審核通過了的項目，發行批文可能依然會由證監會下發。

　　註冊制落地將提速新股發行

　　“順利的話，註冊制會在10月左右推出。”劉熀松預測，註冊制落地後新股發行的速度可能會加快，當然，證監會總體上會把控好節奏。

　　記者昨天聯繫上交所詢問與聆訊質詢委員會、註冊制相關的籌備工作情況，交易所方面沒有做過多的披露，但從此前其大規模招聘的跡象來看，註冊制已箭在弦上。今年2月初，上交所向社會公開招聘，與往年不同，此次招聘人數眾多，超過150人，其中法律審核、會計審核、行業審核等崗位的招聘人員均多達20人，許多崗位的職責描述中普遍含有“審核企業上市材料”的要求，這被看作是上交所為備戰註冊制招兵買馬。

　　上交所理事長桂敏傑曾公開表示，上交所將以註冊制改革為契機，強化市場約束，向主體型交易所轉型。隨著股票發行註冊制改革推進，交易所的市場主體角色將更為凸顯，市場主體的職責也更為明確。上交所要歸位盡責，提升自身能力，真正發揮市場主體的應有作用。與此同時，上交所還會結合註冊制改革，調整發行上市條件，推動上交所股票市場內部分層。“過去我們的上市條件比較重視盈利指標，現在來看，可能不太符合投資者需求和經濟客觀現實。連續三年盈利只能代表過去，企業是否有投資價值、發展前景、競爭力，還要根據資訊披露的情況，由投資者判斷。”

　　無獨有偶，深交所3月30日公佈的2015年工作安排，明確了一批今年的工作重點，落實註冊制改革首當其衝。