在長達22年的運作之後，IPO核準制下最為核心和關鍵的制度設計——發審委終於迎來和A股市場説“再見”的時刻。隨著股票發行註冊制日益臨近，中國證券市場也醞釀著前所未有的革命性變化。

　　記者日前了解到，本屆（第十六屆）主機板發審委將於5月25日到期。“本屆發審委肯定是最後一屆，但是如何過渡到股票發行註冊制，現在有兩種説法，一種是6月先將再融資的審核權下放到交易所，本屆發審委再延期半年，為過渡做好準備，一種説法是直接下放到交易所。”一位擬上市公司的高管對記者表示，目前，發審委對於擬在審企業的反饋速度明顯提高，預計到5月初將有一大批企業獲得發行批文。

　　作為中國新股發行中最為核心的制度設計，發審委在過去的22年中扮演著舉足輕重又富有爭議的角色：這個機構對於企業上市手握“生殺大權”，進行實質性審核卻又無法為自己的實質性審核行為承擔相應責任。在新股發行條件嚴苛並控制數量和節奏下，發審委身處上市前審查、決策的核心環節，由此衍生出巨大的利益尋租空間。2012年以來企業欺詐上市不斷出現，更讓市場頻頻質疑發審委的把關能力。

　　在今年兩會期間，全國人大財政經濟委員會副主任委員尹中卿表示，今年4月下旬《證券法》修訂草案將進行審議，順利的話年內可以出臺。此次修訂確定了股票發行的註冊制度，明確了註冊的程式，修改了發行的條件。隨著上述時間節點的到來，註冊制愈發牽動著整個市場的神經。

　　記者了解到，儘管目前證監會上報的註冊制方案尚未得到國務院批准，但對於註冊制框架下包括審核權、企業上市條件等核心問題，各界已有相當程度的共識。據悉，在註冊制的框架下，審核權最終將下放給交易所。在企業的上市條件上，主機板上市公司仍將保留相應的盈利指標，而對於創業板以及上交所籌劃中的戰略新興産業板，對企業的盈利性指標則將大大放開，將借鑒香港市場的做法，更多地從包括現金流、營業收入等多樣化的指標上設定發行條件。

　　上海證券交易所理事長桂敏傑此前表示，註冊制不等於不審，還需要對企業提出的申請進行審核，需要一支專門的力量。從目前情況看，由交易所進行審核是主流方案。註冊制下，仍然存在一定的發行條件和上市條件，但是要大大壓縮，審核工作要突出資訊披露的作用，同時，要突出仲介機構包括保薦人、會計師、律師、評估機構等的作用和責任。

　　對於即將出臺的註冊制改革，業內普遍認為，這一改革將徹底改變中國證券市場。國泰君安證券首席經濟學家林採宜認為，註冊制將帶來透明資訊的完備披露、市場定價的規則、真正的退市制度，將通過解決供求的平衡來解決目前高IPO價、高市盈率和高超募現象，並通過減少審批環節去行政化，提高發行效率，減少權力尋租。（記者 吳黎華 劉麗）