萬家基金：滬港通資金流入量影響後市
- 發佈時間：2014-11-17 15:46:06 來源：中國網財經 責任編輯：王文舉
從季度表現來看，小盤股行情已經持續7個季度連續跑贏大盤股指數，累計超額收益達到59個百分點。從持續的時間來看，這個是自2000年以來最長的一次。萬家基金認為，小市值股票已經經歷了大幅的估值擴張，無論是並購還是重組等預期帶動，後續面臨的最大問題是業績兌現。在估值偏高的前提下，即使符合預期，也難以再有趨勢性行情，如果低於預期，則更是此類股票的估值頂部。以傳媒為例，根據瑞銀的研究，大多數上市公司2013年溢價收購的傳媒和遊戲資産，今年並表後並沒有達到承諾業績。從傳媒板塊的整體估值來看，去年10月基本見頂，今年1月再次探頂，之後估值快速回落。今年的強勢板塊也面臨預期過高的問題。今年主要上漲的股票為小市值股票，大部分業績增長為負，明年確實面臨估值見頂以及業績低於預期的問題。
基於此，萬家基金認為未來一段時間內，從風格上，大依然優於小。此外，大票的其他刺激包括：1)預計從年底到明年上半年，陸續會有中央以及地方的國資改革措施出臺，大部分改革對象都涉及到大票；2)在貨幣寬鬆、資金流入市場的前提下，低估值股票有修復估值的需求，此部分也主要集中在大票板塊；3)滬港通開通以及後續持續的與其他市場互聯互通將促使海外資金流入A股，此類資金主要偏向於低估值藍籌。
未來市場漲跌到底將如何變化。萬家基金認為，滬港通開通之後流入資金的情況將對此有較大影響。萬家基金傾向於認為部分投資者會借利好兌現而賣出部分大票，畢竟很多大票的漲幅已經比較客觀。滬港通開通之後，一些風險值得關注：1)單日130億的額度可能沒有用滿，如果開通後幾天都是此類情況，萬家基金認為短期對A股將産生負面影響；2)如果採取兌現收益策略的資金規模合計大於130億(就單日流入的規模來看，130億也不是很大的量)，那麼市場也就會高位震蕩後向下。此外，本週也涉及到新股發行以及股指期貨交割，在上述假設下，這兩個因素會加劇市場的震蕩。
