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2022年10月02日 星期天

資本市場步入“滬港通時代” 估值體系國際化

  • 發佈時間:2014-11-11 07:45:08  來源:中國經濟網  作者:陸 敏  責任編輯:王文舉

  中國證監會與香港證監會11月10日發佈聯合公告,批准上海證券交易所、香港聯合交易所以及雙方的結算機構正式啟動滬港通股票交易互聯互通機制試點,滬港通下的股票交易將於11月17日開始。這意味著A股市場對外開放邁出了關鍵一步

  實現“一幣聯兩市”

  滬港通的推出無疑是中國金融市場中里程碑式的重要事件。正如港交所總裁李小加所説,“雖然滬港通邁出很小一步,但它將給我們帶來無限的想像力。”

  “‘一幣聯兩市’是滬港通的最大亮點之一。”天相投資顧問有限公司董事長兼總經理林義相認為,根據交易規則,滬港通以人民幣作為交易貨幣,這是推動人民幣國際化和資本項下開放的重要試驗性舉措。滬港通開啟後,“一幣聯兩市”,一個賬戶可以購買兩個市場的股票,一個幣種可以購買兩種標價方式的股票,這些都大大降低了對投資的限制。

  “另外,從投資者的角度,‘一幣聯兩市’還帶來了便利、效率和實惠。所謂便利,即指滬港通極大簡化了傳統港股投資的繁瑣程式;效率,即指滬港通有利於匯率風險管理;實惠,即指滬港通可以降低換匯成本。”林義相舉例説,滬港通開通後,在委託證券公司下單買賣港股通時,會有參考匯率提示投資者,在進行結算時,中國證券登記結算有限責任公司會根據全市場港股通成交的清算金額與換匯銀行換匯後計算出結算匯兌比率。每個交易日的換匯額是按資金流入流出的凈軋差結算,當日換匯額遠遠小于成交額,由此節省的成本將平均派回到單位交易中。

  估值體系國際化

  “滬港通將開啟A股市場估值體系的國際化。”東南大學經濟管理學院名譽院長華生認為,隨著滬港通正式落地,兩市實現互聯互通,將有利於A股市場估值體系對接海外市場,改變估值結構不合理的現狀,促進A股市場進一步走向成熟。

  在資本雙向流動中,相關個股甚至整個市場的估值水準會逐漸靠攏,A股估值的不合理性或將有所降低。對於A股市場而言,大盤藍籌股有望獲得一定程度的估值修復。

  “與此同時,兩地投資理念的對接、投資者結構的優化也有助於促進A股市場趨於理性,港股的做空機制也有望在一定程度上遏制非理性的投機行為。”華生指出,“隨著A股估值體系逐漸與國際接軌,市場趨於成熟,可望進一步吸引更多海外投資者的進入,提升A股市場的活力。”

  提升券商整體業績

  從證券行業層面來看,滬港通也將帶來券商業績的一次大提升。“滬港通的推出,不但為個人投資者打開了投資港股的大門,同時更為內地券商開展新的業務提供了較廣闊的空間。”海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷認為,此次滬港通業務的推行將助力內地券商實施“走出去”戰略,幫助其進軍國際金融市場,提升國際化水準,增強整體實力。隨著未來跨境經紀業務、港股研究與做市業務的開展,內地券商對香港證券市場的環境及業務的理解將不斷加深,有利於內地券商充分利用內地和香港兩個資本市場的資源研發新的投資策略、推出新型的産品,帶動相關産品的銷售以及國際資管業務的發展。(經濟日記者 陸 敏)

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