券商再融資遭遇尷尬：

　　申萬宏源定增中止審查 國元證券股價比增發價低18%

　　經過兩次調整，申萬宏源的增發底價已經從此前的16.92元/股下調至10.07元/股，下調幅度超過40%

　　今年6月中旬開始的A股大幅下跌，讓不少券商的定增計劃面臨尷尬。早前確定的定增發行價遠高於二級市場價，多家券商為了確保增發成功，不得不通過修改定價基準日來調低定增價。其中，申萬宏源和東吳證券在今年下半年已經兩次下調定增價格，定增規模上限也同步大幅縮水。

　　上周，申萬宏源公告稱，此前，因市場環境發生較大變化，申萬宏源和保薦機構向證監會提交了關於中止審查該公司非公開發行股票申請文件的申請。日前，申萬宏源收到證監會通知，同意上述申請。申萬宏源還表示，將於2015年12月29日召開2015年第三次臨時股東大會，審議關於本次非公開發行A股股票的調整方案，待決議通過後，公司將向證監會提交恢復審查的申請。

　　中止定增獲批准

　　申萬宏源兩度下調定增價

　　始於去年底的券商定增潮，在今年上半年末的市場非理性下跌後面臨重大考驗。除了控股股東增持等措施外，券商還紛紛通過下調定增價以確保增發成功。其中，2015年8月13日，申萬宏源就曾發佈公告稱，將對6月13日公告的非公開發行A股股票預案進行相應修訂。根據修訂的方案，發行價格由原來的不低於16.92元/股下調至不低於12.3元/股。

　　然而，此後申萬宏源的股價隨券商板塊一道繼續下跌，再次出現股價與定增價倒挂的現象。申萬宏源的股價在9月15日最低跌至8.06元/股，此後再也沒有收在12.3元/股的定增底價之上。對此，申萬宏源在12月13日宣佈，擬對8月28日臨時股東大會通過的非公開發行A股方案的發行價格及定價原則進行調整，發行價格由不低於12.3元/股調整為不低於10.07元/股，方案其他內容則不作調整。

　　由於此前向證監會提交的非公開發行股票申請已經被受理，並且在11月份已經向證監會提交了反饋意見回復材料，申萬宏源在和保薦機構論證後提交了關於中止審查公司非公開發行股票申請文件的申請，並於近日收到證監會出具的中止審查通知書。申萬宏源表示，將於12月29日召開2015年第三次臨時股東大會，審議關於本次非公開發行A股股票的調整方案，待決議通過後，公司將向證監會提交恢復審查的申請。

　　和申萬宏源一樣兩次下調定增價的還有東吳證券，東吳證券在8月18日晚間發佈公告稱，按照發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%，此前東吳證券定增預案公佈的發行價格是不低於23.5元/股，現在下調為發行價格不低於15.83元/股。10月22日晚間，東吳證券再次發佈公告稱，公司擬再度調整定增方案，發行底價擬由15.83元/股下調為11.5元/股，發行數量仍為不超過3億股。

　　多家券商募資規模大幅縮水

　　國元證券股價與定增價倒挂

　　據記者統計，今年下半年以來下調定增價的券商還包括長江證券、山西證券、國金證券和東興證券。

　　伴隨著扎堆大幅下調定增價，上市券商的預計融資規模也同步大幅縮水。僅在今年擬定向增發的7家上市券商中，就有4家在下調定增價的同時將預計募集資金規模同步下調。其中，國金證券的募資規模由150億元下調至48億元，東興證券募資規模由150億元下調至80億元，東吳證券募資規模由75億元下調至48億元，申萬宏源募資規模由180億元下調至140億元，這四家上市券商預計再融資規模合計縮水了239億元。

　　然而，相比于增發失敗，募集資金規模縮水對券商來説損失要小得多。隨著定增價的下調，在今年擬定向增發的7家上市券商中，除了申萬宏源申請中止定增外，已經有5家的股價高於其增發底價。截至昨日收盤，只有國元證券的股價與定增價仍然倒挂。

　　除了股價與定增價倒挂外，國元證券與其他券商比還面臨著時間的考驗。國元證券在今年7月17日曾發佈公告稱，非公開發行股票申請獲得證監會核準，批復自核準發行之日起6個月內有效，本次發行股票應嚴格按照報送中國證監會的申請文件實施。

　　國元證券昨日收于24.57元/股，相比其30.24元/股的增發底價低約18.75%。