“兩融”餘額持續運作在低位，券商開始動手修訂兩融指標。記者昨天獲悉，目前已有國金證券等券商率先修訂兩融條款，修訂後的條款更有彈性。市場分析認為，此舉有利於維護市場穩定，保護投資者利益。

　　事件

　　國金修改兩融合同

　　在兩融餘額屢創新低的局面下，國金證券官網挂出的關於修訂《國金證券股份有限公司融資融券合同》條款的公告引發市場關注。該合同共對63項相關條款作出修訂，自28日起施行。

　　其中最重要一處是對追保和強平執行標準的修改。按照原規定，兩融交易中根據維持擔保比例而設立的警戒線和平倉線分別為150%和130%。一旦觸及150%的警戒線，投資者必須要追加擔保物或主動清償負債，維持擔保比例不低於150%。如果觸及130%的平倉線，投資者需要兩個交易日內追加擔保物或主動清償負債，將維持擔保比例上升至150%警戒線之上，否則會被立即強制平倉。

　　修訂後，兩融交易中根據維持擔保比例而設立的提取線、警戒線、追保線、追保到位線和平倉線分別為300%、140%、130%、140%和110%。

　　具體而言，當交易日清算後，投資者觸及了140%警戒線後，可能會被“限制信用賬戶除提交擔保物和償還融資融券負債外的其他交易許可權，並不另行通知”，但不用馬上追加保證金。

　　在低於130%的追保線後，投資者就需要在次一交易日內追加保證金至追保到位線140%以上，否則第二個交易日起券商有權執行強行平倉。當低於110%的平倉線後，券商有權次一個交易日起強平。

　　由上可知，新修訂合同後，國金證券的融資客戶維持擔保比例的要求下降了10個百分點。

　　此外，原本一筆兩融交易最長不超過180天，且不得展期。修改後投資者可申請展期。

　　市場分析認為，修訂後的條款更加靈活，投資者有了緩衝的時間。

　　市場

　　兩融餘額再創新低

　　6月以來，因清理配資而引發的市場大跌已經使投資者信心大降，兩融餘額不斷刷新年內新低。

　　長城證券最新公佈的數據顯示，A股兩融餘額自9月初降至1萬億元以下之後，截至上周，兩融餘額繼續收縮，環比再度減少4.65%，達到9391.11億。其中，融資餘額為9362.14億，比前期減少4.65%；融券餘額繼續減少到28.97億，比前期減少5.89%。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，融資餘額持續大幅減少，説明市場賺錢效應急劇回落。再加上投資者新開戶數據持續低迷，已出現散戶凈離場跡象，説明投資者入市熱情不高。

　　兩融餘額也曾風光無限。自2014年12月19日兩融餘額首破1萬億，到今年5月20日，兩融餘額一舉突破2萬億元。6月4日，兩融餘額達到21723億元，隨後，便開始進入下行通道。

　　分析

　　配資清理掃尾兩融餘額望企穩

　　對於券商修訂兩融條款的舉措，財富證券北京東三環中路營業部總經理趙歡分析認為，兩融作為合法合規的場內融資業務，在市場企穩後將成為客戶的重要工具，前期因市場持續調整使得兩融餘額屢創新低，券商修訂兩融條款可以讓因清理配資大受打擊的市場信心有所恢復。根據市場環境靈活調整兩融，對於維護市場穩定、保護投資者利益，促進融資融券業務持續健康發展起到了促進的作用。

　　趙歡強調，中長期看，兩融業務仍然是券商業務的重要支柱。伴隨著場外配資清理工作進入掃尾階段，兩融餘額將企穩回升。