券商調整兩融杠桿
- 發佈時間：2015-05-07 03:22:37 來源：中國證券報 責任編輯：張恒
“早就聽説到證券公司加杠桿變得比較困難。果然，這周我收到證券公司統一發來的資訊，提示對兩融業務的範圍進行調整，很多漲幅過高的創業板個股和一些中字頭股票都暫停了融資買入。”作為西部某中型券商的融資大戶，老劉今年以來靠券商加杠桿炒股賺了好幾倍收益，如今券商調整兩融，也使他漸漸感到這種操作比較有風險。
上述券商發送的資訊顯示，近期股票市場價格波動較大，兩融業務規模在急速增加，客戶通過融資業務加杠桿，一旦遇到市場調整，尤其是前期漲幅較大的標的價格急劇波動，會對客戶的維持擔保比例帶來較大影響，也會對公司兩融業務帶來一定風險。從5月5日起對近期漲幅過大的創業板股票和中字頭股票的融資進行控制，而在暫停融資買入的名單中，不少漲幅翻倍的中字頭個股和涉及網際網路概念的創業板個股均位列其中。同時，這些被退出兩融標的池的個股同時被調出在股票質押、約定購回等各類産品的標的範圍。
早在4月下旬，券商就開始降杠桿操作。4月27日，中信證券公告大範圍調整兩融業務可抵充保證金證券，將其中658隻兩融折算率歸零，調升1698家，調降1032家。針對前期漲幅巨大的股票折算率“清零”，中信證券方面表示，這類股票由於漲幅較大，出現回調後不排除可能跌停，一旦跌停，客戶融資盤將無法清倉，給券商帶來損失。調低擔保折算率相當於通過給客戶降低杠桿來控制風險。
繼中信證券之後，華泰證券、海通證券、招商證券也分別對可衝抵保證金進行了調整，或者通過上提保證金比例的方式來加強兩融業務的風險管理，券商降杠桿操作儼然進入了一輪接力賽。5月4日，華泰證券提出調整保證金比例，折算率低於0.6的股票，其保證金比例將隨之上調。同日，海通證券也開始大面積調整可抵充保證金證券的折算率，2595隻股票中，有1698隻股票的折算率均有不同程度下調。招商證券5月5日發佈公告稱，公司自即日起下調1352隻證券折算率。從其最新發佈的折算率看，股票的折算率最高的為0.7，而前期漲幅較大的藍籌品種折算率被大幅調低，折算率最低僅為0.32。
“券商普遍進行降低杠桿的操作，意味著很多加杠桿滿倉的融資客可能要選擇平倉了。”有市場人士指出，由於部分融資盤退出，一些漲幅過高的股票股價承壓會較明顯，並可能經歷較長時期的回調。
申萬宏源研究報告顯示，降低融資融券擔保品折算率儘管不會對現有融資融券存量産生基礎效應，但會降低融資買入和融券賣出的開倉規模上限，從而降低杠桿上限，隨著現有融資交易到期償還或主動償還，投資者再次融資買入的規模將會受到限制。長期來看，融資規模增速可能會放緩或下降。
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