明天是2014年A股最後一個交易日，在將要走完的2014年股市，多數券商預測到了開頭，卻沒有料到結尾。回頭看自己在2013年年末策略大會上預測的來年點位，大多市場“空頭”券商慘遭打臉。

　　記者梳理了16家券商對2014年滬指運作區間預測，發現多數預測集中在1900點-2600點左右，看到3000點的僅一家，精準率上券商對2014年股市的預測近乎“全軍覆沒”。

　　2014預測券商多數悲觀

　　2013年上證指數以2289.51點開盤，2013年12月31日收市報2115.98點，年內跌幅7.58%。面對這樣的行情，當預判2014年股市行情時，多數券商也給出了並不是很樂觀的滬指預測。

　　銀河證券當時直接以“指數已死”來表達其對2014年大盤的看法，稱2014年是本輪改革的初始階段，所以將不會有大牛市，整頓將成為2014年主題詞。安信證券用極為鮮明觀點看空2014年股市，認為2014年股市除春節前可能有點機會，整體降低倉位，以防禦為主。

　　回頭看看，當時的多數券商一定是“滿心絕望”。當然，無論市場什麼樣，總有樂觀派。

　　東吳證券及西南證券當時就對2014年A股表示樂觀，東吳證券認為2014年滬指將邁向3000點；西南證券認為滬指2014年的上行目標位在2950點附近；最準確是國泰君安，認為2014年將有三波反彈，可能出現一次高過一次的結果，有主題輪動的機會。

　　就像中信建投的一位理財規劃師對新京報記者説的那樣，當時無法猜測2014年股市的走勢，但還是期待能慢慢走好，而用一句簡單的話總結就是，“夢想還是要有的，萬一實現了呢。”

　　而2014年的股市，在最後兩個月，走出了一波大多數券商們沒有預料到的瘋牛行情。

　　10741億元成交量，中國股市在2014年12月5日的這一天刷新了世界紀錄。從7月份開始，A股走出一波一騎絕塵的牛市行情，11月後更是“瘋牛”一般，大盤一路上行，豪邁重上3000點。鮮艷的紅線，除了帶給股民收穫的喜悅外，也炮製出了營業廳裏人頭攢動的盛景。

　　券商豪言2015萬點不是夢

　　面對即將來臨的2015年，券商的股市預判又來了。

　　記者根據Wind資訊梳理了26家券商發佈的2015年投資策略，共有20家券商看多2015年A股走勢，看平券商數量為5家，看空1家，統計顯示出券商整體對2015年走勢持相對樂觀。

　　“準與不準，券商每年的策略大會還是要開，預測還是要做的，這是個態度問題”，一位私募人士對新京報記者説道。

　　在眾看多券商中，以國泰君安為首的看多派也再度放話，建議大家“賣掉房子買股票”，未來可能是2007年之後又一次牛市的回歸。

　　國盛證券董事長裘強直接放出豪言，稱未來必將超過萬點大關。裘強稱，資本市場發展、繁榮起來，中國經濟必將實現穩定、健康發展，中國第五輪大牛市已經撲面而來，短期已經逼近3000點，不久必將攻下3500點。

　　統計顯示，海通證券、中金公司、華泰證券等看漲滬指可超過3000點；銀河證券、中信建投則略微謹慎或認為存在結構性不均行情；國海證券則對2015年A股市場抱有悲觀態度，認為中國版QE+積極財政政策+結構性改革，這是一條大家普遍預期的道路，但最終可能通向大家不願看到的貶值性滯脹。

　　在目前A股強勢行情下，上述私募人士向新京報記者表示“從我個人觀點看，多數券商還是有些謹慎了”。

　　“不管點位預測，還是個股推薦，其實每年各家券商上下差不了多少，但是也總有和大勢唱反調的，反正錯了也不會怎樣，萬一對一次不是賺大了。”上述私募人士説道。

　　預測偏低為大環境導致

　　作為學院派，首經貿金融學院的祈敬宇教授對新京報記者講到道：“實體經濟支撐不了證券市場達到5000點-6000點、甚至萬點那麼高。”祈敬宇稱，對於去年大多數券商滬指預測偏低是當時的大環境導致，而今年證券市場有一些異動，資金的流向促使行情變好了，但是這不能否認去年多數券商預測得不準。

　　祈敬宇稱，點位預判一般是從宏觀和微觀角度去預判。宏觀層面來説，一般包括經濟增長、CPI、PPI、財政投放、外匯、産業投放等；微觀就是偏向金融方面，存貸款、市盈率、證券公司的盈利能力等。

　　一定程度上講，個股被多家券商看好或許説明瞭其具有一定的投資價值。綜合26家券商2015年度策略報告，國投電力以被6家券商推薦而位列第一名，其次用友軟體，漢威電子、中材國際、中工國際、中國北車、中國衛星等也被多家券商推薦。

　　觀點

　　2014年是本輪改革的初始階段，所以將不會有大牛市，整頓將成為2014年主題詞。——銀河證券

　　2014年將有三波反彈，可能出現一次高過一次的結果，有主題輪動的機會。 ——國泰君安

　　未來必將超過萬點大關，中國第五輪大牛市已經撲面而來。 ——國盛證券董事長

　　建議“賣掉房子買股票”，未來可能是2007年之後又一次牛市的回歸。 ——國泰君安

　　■ 投資者説

　　買了策略會推薦股被套牢

　　2014年的年末，像往年一樣劉波（化名）又來參加自己開戶券商的年末策略大會，至於哪家券商，劉波稱自己不想透露。劉波是2000年入市的一位老股民，前年退休後一直在家炒股。

　　劉波告訴新京報記者，算上今年，他已經參加過4次券商年度策略大會了，至於策略大會上提到的個股，自己選過一隻。

　　劉波稱，他想説説聽完策略大會以後被套的故事。2007年牛市在躁動，那會迎來了中石油上市前夕，2006年底聽了策略大會上對新股中石油的憧憬，給自己帶來了無限美好的想像空間。上市第一天，衝著亞洲最賺錢公司的光環，在中石油上市開盤當天以40多元高位買入，買了2000股，哪知道當天的最高價也成了中石油歷史上的最高價。

　　滬指從當時的6000多點一路狂跌到2008年1664點，中石油也暴跌到10元以下。

　　“中石油跌到7元多時，甚至還有機構做了測算，僅以每年派送的紅利和紅股攤薄計算，上市當天40多元高價買入者需一百多年才能解套。”劉波稱，當時聽了預測的自己已經不能僅僅用絕望來形容了。

　　劉波説：“我現在還在持有著中石油股票，在今年的這波行情下，目前漲到10塊錢以上了，中間自己沒有賣過，就想等奇跡發生，多拉一些漲停，大不了將來留給孫子守著，等待解套。”

　　入手推薦的券商股今年賺了

　　比起劉波，剛入市一年左右的張軍（化名）要顯得幸運多了。張軍參加了去年自己開戶券商的策略大會，成功在今年抓住了券商股行情。

　　張軍稱，去年年底自己剛剛入市，去策略大會也僅僅是學習一下。印象中，當時券商策略大會上提到，券商股將會是2014年改革最大受益者。後來臨近2013年年末，自己入手了中信證券和銀河證券各600股，差不多一年裏看著這兩隻股票一路漲上來。

　　“在我看來，其實所謂策略大會上點位預測有點像算命，但是我也覺得點位預測、個股和板塊等推薦還是可以稍微做參考，因為影響市場的因素很多，專業人士畢竟考慮得相對全面。”張軍説。

　　■ 分析

　　滬指點位預測怎麼來？

　　對於多數券商而言，年終策略都是研究所一年工作的重頭戲，到底券商都是如何為股市點位“算命”的？

　　英大證券研究所所長李大霄接受新京報記者採訪時總結到，主要是從市場樂觀程度、流動性和整個宏觀因素等變數來綜合預測。

　　中信建投證券的一位分析師向新京報記者介紹，一般情況下主要考慮的指標有三個，經濟觸底情況，就是説經濟已經低迷到極限了的情況；歷史上的壓力位，在歷史上很難上來或者很難下去的那個位置；最後一點就是需要板塊輪動，通俗講就是板塊與板塊之間出現輪動，推動著大盤逐步上揚。當然，也是要結合宏觀經濟形勢的。

　　國都證券研究所前所長在接受媒體採訪時表示，針對策略研究，最為經典的推算模型是依據上市公司來年的盈利利潤、市場樂觀程度、流動性和政治因素等諸多變數來選擇方向和點位區間。“不同的業績增速、平均PE水準對應不同的點位”。

　　與其觀點相似，國金證券研究所前副所長曾向媒體介紹：“做策略研究最根本的是依據上市公司估值和盈利情況，推算來年點位，再綜合流動性和政策調整的可能性，調整預測。”在制定年終策略時，主要的方法分為兩種，即“自上而下”或“自下而上”考察整年時間段內的多種變數。

　　“自上而下”的方法主要通過宏觀部門數據、特別是工業增加值等判斷股市走向。“自下而上”則是通過各個行業的發展趨勢、上市公司的盈利構成，通過業績推算點位，尋找主要盈利點。這一方法還要求分析師注意各個行業的權重，如銀行、石化兩大板塊市場比重較重，這兩大板塊的走勢將在更大程度上左右點位，需要分析師調整預測。