年末券商研報的重頭戲就是對新一年行情進行預判。在2014年四季度指數急漲的背景下，各大券商對2015年行情走勢預期如何？

　　近日，記者對眾多券商2015年行情預期進行了梳理，注意到多數券商均看好2015年行情，個別樂觀派看高至3500點。

　　樂觀派：牛市不言頂

　　在對2015年的行情預期中，多數券商都表達出樂觀情緒。“火紅時代”、“新繁榮”、“在臺階上等待牛市”等語言，頻頻見諸研報中。

　　記者注意到，國泰君安對2015年滬指上限預期在3200點附近，認為“新繁榮”特徵正形成，A股不會出現大幅調整；申萬認為，滬指2015年將上破3000點，但同時表示，2015年A股市場波動率將大幅上升，階段性回撤幅度或逾200點。

　　國聯證券認為，2015年滬指突破2700點是大概率事件，3300點歷史關鍵點位則難逾越。東莞證券稱，滬指核心波動區間在2500點～3500點，預計2015年上半年市場保持震蕩上行。

　　平安證券預測2015年滬指波動區間為2600點～3500點；招商證券稱合理區間在3200點~3450點；廣證恒生表示，滬指2015年主體運作區間在2450點～3300點；國元證券預測滬指2015年區間在2200點～3500點。

　　興業證券豪言 “牛市不言頂”，稱2015年改革、創新、“中國夢”逐漸成為新共識和時代洪流，滬指“漲到哪都有可能”，不排除將漲到5000點或以上。但該券商也表示，行情波動將加大，大盤可能將出現8%、10%甚至更大幅度的震蕩，需控制風險，但每次回調之後都是買入時機。

　　謹慎派：滬指最高觸及2700

　　對行情表示樂觀的還有外資、合資類券商。2014年11月，瑞銀證券認為，滬深300指數在2015年將升至3000點；高華證券稱，2015年底滬深300指數將達到3000點，預計股市回報將主要集中在二季度後。

　　有部分券商未對指數點位進行預測，但對行情走勢也表明瞭態度。東方證券稱，2015年資本市場將迎來火紅時代；東興證券預測，2015年A股寬幅震蕩，方向向上。

　　不過，記者注意到，面對2014年末指數大漲，也有部分券商對2015年行情持謹慎態度。

　　如上海證券表示，對2015年市場趨勢謹慎樂觀，且預測滬指、創業板綜指核心波動區間分別為2300點～2700點和1300點～1600點；中銀國際預期2015年滬指運作區間為2100點～3000點，認為信用創造體系重建仍需時日，宏觀流動性總量擴張存在一定的難度，這將制約市場上行空間。

　　此前少數券商踩準行情

　　記者在查閱了券商此前對2013年、2014年行情預測後，注意到真正踩準點位的券商仍是少數。

　　2014年上半年，滬指數次衝擊2200點未果，但7月開始，指數連續攀升，尤其是11月底啟動了一波強勢上漲，滬指一舉站上3000點，創業板指也迭創新高。

　　東吳證券和西南證券是此前少數準確預測到2014年大盤上漲點位的券商。東吳證券預測2014年滬指會在一波三折中邁向3000點；西南證券認為滬指上行目標位在2950點附近。查閱多家券商有關2014年的年度策略報告可以看出，多數券商都表示謹慎樂觀，對指數預測多集中在1900點～2600點區間；東莞證券預測的點數波動範圍最小，認為滬指將在2100點～2450點間波動，航太證券預測2014年滬指波動區間為1900點～2800點；長城證券預測滬指在1900點～2300點之間波動；中投證券認為波動區間在2000點～2600點；中信證券則認為滬指2014年波動區間在1900點～2500點。

　　值得注意的是，此前申銀萬國證券用了“梅花香自苦寒來”描述2014年行情，預測滬指當年整體震蕩向上；平安證券認為2014年將是“熊牛轉換新起點”。

　　若將時間上溯至2013年，可發現券商對當年行情與實際行情吻合度較高。2013年滬指實際波動區間在1849.65點～2444.80點。

　　多數券商2012年年末表示，2013年春季滬指會上漲。如申萬表示，2013年春季階段性行情可期，原因主要是國內外資金跨年度佈局、年初風險偏好度較高。

　　申萬曾預計滬指2013年波動區間在1800點～2200點；國泰君安預計波動區間在1900點～2400點；平安證券預計波動區間在2000點～2500點；上海證券認為波動區間是1900點～2400點；海通證券認為2013年波動區間在1850點～2450點；東北證券認為波動區間在1850點～2450點。由上述預估來看，海通證券和東北證券對2013年指數點位預測最準確。

　　●券商滬指點位預期

　　銀河證券：核心波動區間2500～3500點。

　　平安證券：波動區間2600點～3500點。

　　中銀國際：波動區間2100點～3000點。

　　上海證券：核心波動區間2300點～2700點。

　　招商證券：全年合理區間3200點～3450點。

　　廣證恒生：波動區間2450點～3300點。

　　東莞證券：波動區間2500點～3000點。

　　國元證券：2200點～3500點。

　　國聯證券：3300點難逾越。

　　●券商宏觀預期

　　中金公司：預計2015年GDP7.3%。降準4次降息2次。

　　中信證券：GDP或回落至7.1%。預計降息50個基點，降準100個基點，全年財政赤字率擴張至2.6%，為近5年最高水準。

　　瑞銀：2015年GDP或為6.8%，年底前三次降息。

　　高華證券：2015年GDP或為7%，一季度面臨下行壓力。

　　海通證券：2015年GDP或為7%，降息2次或以上。

　　國泰君安：2015年GDP降至7%，股債雙牛，債不如股。

　　招商證券：2015年GDP7.3%。短期政策以救急為上。

　　齊魯證券：經濟下行與政策托底的弱平衡，暫時看不到被打破的動力。

　　●券商策略預期

　　瑞銀：2015年“大股小牛，小票大熊”。

　　高華：A股全年回報15%，關注醫療保健、環保和消費電子化概念。

　　國泰君安：增量資金入市，看好非銀金融、生態環保、大健康和高端製造産業。

　　申萬：A股波動率大增。關注大藍籌、“後市場”、“走出去”三類股。

　　中信證券：A股整體盈利增速將回落至7.1%，關注大金融、地産、家電、電力、交運和機械設備等藍籌行業。

　　銀河證券：2015年重點看好國企改革、一帶一路“走出去”、價格改革、土地改革等。

　　興業證券：大盤藍籌快漲後有較長時間休整；看好先進製造業、非銀金融、新興産業等。

　　海通證券：警惕3～5月階段性風險，關注並購、迪士尼、碳減排概念。

　　平安證券：關注金融、地産、國企改革。中銀國際：關注二線藍籌。

　　國聯證券：中小盤股牛市難維繫。

　　國元證券：上半年關注低估值藍籌，下半年價值、成長並重。