券商周策略：國泰君安繼續看多
- 發佈時間：2014-10-21 13:32:21 來源：生活報 責任編輯：羅伯特
□網易財經
國泰君安：
政策放鬆週期下堅定看多A股。上週五央行計劃向20家股份制注入約2000億資金。我們估計2000億資金的注入只是起點，未來資金注入將與降息（全面降息，或銀行間市場利率下降）並行，成為調控放鬆週期的重要一環。自9月30日央行對於首套放貸政策的調整是本輪調控放鬆週期中的重要一環。與以往幾年放鬆週期相比，2014年放鬆週期的力度（首套房貸認定，定向降準等）力度略弱，但是啟動時點更早，而且更注意風險防範。我們認為短期市場調整為接下來佈局新成長性行業以及受益於改革的週期性行業（特別是非銀金融）提供了難得的參與機會。
2014年是制度變革降低風險溢價元年。我們認為四中全會將降低市場風險溢價，推動中國從“大”向“強”轉變。從國家制度層面看，“依法治國”如果能夠順利實現，也將意味著中國制度進入完善週期，微觀治理可持續性加強。如果制度紅利確認，A股仍應長期樂觀。
四中全會意味著從“大”國到“強”國時代的變遷，推薦強國主題。在強國時代，“新成長”的企業“護城河”則更多地來自商業模式顛覆和制度變革紅利。高鐵、衛星導航、體育、再教育等主題近日都出現明顯上漲，這些主題下上市公司在面臨改革的機遇時，具有爆髮式的主題投資機會。
中金公司：
四中全會、滬港通、退市制度、政策放鬆，這些變化合力將推動市場風格向藍籌轉換。近期央行不斷傳遞寬鬆的信號，之前政策操作已使得長端市場利率大幅下行，措施出臺後市場利率有望繼續下探，市場流動性將進一步寬鬆。這些舉措對債市是積極信號，對實體經濟和股票市場也將是利好，“股債雙牛”的可能性不能排除。政策繼續放鬆的同時也需關注改革進展，四中全會召開、退市制度正式出臺、滬港通近期啟動的概率依然較大、註冊制也漸行漸近，這些政策面和改革層面的進展有望推動市場風格向藍籌轉換。
操作層面建議：逐漸加大對利率敏感板塊的配臵，如地産、滯漲的銀行；估值合理、業績穩健的消費類行業：如藍籌醫藥、食品飲料等；滬港通近期開通將依然是大概率事件，繼續關注滬港通主題；國企改革、土地改革等主題。模擬組合：對模擬組合進行調整，減倉中青旅、江淮汽車、中航電子，將北京銀行換成興業銀行，加倉國元證券、上海家化、中國北車。
近期關注點：週二公佈三季度GDP和9月VAI/FAI/消費品零售總額等核心經濟數據，週四公佈10月匯豐PMI預覽值；證監會發佈券商參與滬港通業務試點並宣佈已就滬港通的監管安排簽署合作備忘錄，滬港通距正式開啟又近一步；國企改革上，央企層面，高管限薪細則或將出臺；地方層面，中央深改組近期正赴地方調研國資改革。
