週三市場現V型反彈，早盤上證指數最多跌超100點，盤中一度跌破4800點，隨後大盤強勢反彈，截止收盤，滬指漲1.6%，創業板大幅反彈4%，央企改革、網際網路等概念股成為反彈急先鋒。

　　週三市場現V型反彈，早盤上證指數最多跌超100點，盤中一度跌破4800點，隨後大盤強勢反彈，截止收盤，滬指漲1.6%，創業板大幅反彈4%，央企改革、網際網路+等概念股成為反彈急先鋒。

　　近日大盤連續大跌，市場擔憂中期調整到來。廣發證券認為，大盤大幅調整的原因，主要還是本身累積了巨大漲幅(上半年主機板漲幅50%、創業板漲幅150%)，始終沒有一次像樣的調整。再強壯的牛，也要有休息。

　　海通證券策略分析師荀玉根認為，連續下跌後不安很正常，牛市的中期調整需要很強的政策事件改變市場預期，當下的回調只是過快上漲後的高原反應。

　　歷史上牛市、震蕩市的中級調整

　　中間價

　　任何一輪牛市，途中都會遇到波折，回顧A股牛市及震蕩市，中期調整通常由三大因素導致：①管理層調控股市，如2007年5月30日上調印花稅率為股市降溫；②宏觀政策調整，如2006年5月加息導致股市調整；③海外金融危機，如1997年5月亞洲金融危機導致股市調整。海通證券認為，從目前來看，後兩種風險暫無憂，但市場上漲過快，資金入市仍在持續，管理層調控股市引發中期調整可能性最大。

　　市場趨勢性變化未改慢牛繼續

　　以創業板為例，目前，創業板在高位下來已經有了15%左右的調整，很多個股調整幅度已超30%。而一輪中級調整的幅度，一般在15-20%。廣發證券認為，大盤短期調整仍屬於正常的階段性調整，符合管理層希望慢牛的要求，也更有利於中長期市場維持牛市格局。

　　海通證券指出，牛市就一個拐點，不要輕易猜測。市場上漲的核心原因是錢太多，當前中國大陸類似1980-1990年代日本、台灣，産業結構變化導致資金“過剩”嚴重，市場的中期調整，除非“急剎車”的強手段改變投資者預期，然而目前出臺政策仍以點剎式為主，當下政策仍偏溫和，因此無須過慮市場趨勢性變化。

　　後市操作仍需謹慎

　　易天富金融認為，波段調整往往是先急跌再震蕩，目前大盤似有企穩跡象，之後可能會進入震蕩模式，操作上仍宜謹慎。可適當關注金融板塊。

　　而中投證券認為，雖然目前市場動蕩加大，真正調整仍需要等到資金流入趨緩，在三季度中前段上證指數仍有上摸歷史新高的可能性。當前市場結構性風險在於部分股票市場炒作週期過後帶來的風險，一些概念、題材、成長空間炒透之後(炒到極高，自發的結束，如中國中車；可能次新股、部分新興行業、部分主題概念均會呈現這種特徵)，出現結構下跌的概率增大(主力進入出貨階段，最大的主力是産業資本，其次是金融資本).

　　從估值角度來看，目前非金融PE(動態市盈率)超過60倍，市場總體上可以認為投資價值較低。若資金流入出現趨緩跡象，需要適當減倉。

　　快牛變慢牛下投資機會

　　對於下半年投資機會，綜合多家券商策略報告，在市場由快牛降溫變軌至慢牛、風格趨於均衡期，建議重點深挖兼具估值洼地與改革催化劑、創新升級等三大機會：

　　(1)兼具估值洼地與改革催化劑品種：以金融、地産、家電、食品飲料、電力等為主的藍籌板塊，當前估值相對歷史均值，安全邊際相對較高甚至仍存在較大折價率，且具備國企改革(央企重組)、轉型升級、消費升級，甚至業績回暖(如非銀金融、消費藍籌等)等催化劑，可堅定持有作為底倉。

　　(2)強軍強國、國企改革

　　高層強軍思路明確，軍工行業空間打開，軍工改革、資産注入、軍民融合等方面或將繼續帶來投資機會。

　　深改組定調國企改革，雖然國有企業混改推進迚速度可能會是溫和的，但推進國企改革增效仍是一個大的方向；建議關注部分可能成為地方金控平臺和資本運作平臺的企業。

　　(3)創新升級

　　在高層大力推進“大眾創業、萬眾創新”的政策引導下，以網際網路++、工業4.0為首的新技術、新模式、新業態等創新升級浪潮疊起，新經濟新興消費保持快速增長，傳統企業通過跨界融合、並購重組加快轉型升級，而在推動特殊股權結構類創業企業在境內上市的政策暖風下，以網際網路、生物技術、智慧硬體、文娛體教等海外中概股正紛紛謀求回歸A股，正激活相關板塊估值或提升對標上市公司的市值空間。