港股自4月中旬以來，一直維持高位整固，節後受週邊市場拖累，終於呈現調整。恒指上周連續六個交易日下跌，並先後失守10天及20天兩條平均線，逼近上月中的調整低位約27000點水準。雖然上週五恒指展開反彈，跌勢有所收斂，但短線步入調整期或難以避免，波幅範圍在27000點至28000點之間。恒指上周終收報27577點，累計跌幅為556點或1.98%，日均成交額為1586億港元；國企指數收報14049點，全周累積跌幅為381點或2.64%。

　　大市近期選擇向下調整，權證市場亦呈現不少變化。就成交量方面來説，認股證上週日均成交約313億港元，僅小幅下滑，佔大市成交比例在19%至21%之間，但認股證每日成交量波動有所加大，反映資金流向偏謹慎；此外，牛熊證市場亦出現震蕩，日均成交則跌至約68億港元。值得注意的是，近期不少正股相關認購證的引伸波幅均呈現回落，特別是以交易所板塊、中資金融股以及中資基建股為甚，此類板塊上周亦是錄得不少跌幅，伴隨引伸波幅的回落，相關認購證價格更顯著下挫。

　　恒指街貨量方面，截至上週四的過去一週，恒指牛證錄得約1.08億港元資金凈流入，反映大市急跌後，市場傾向反手博反彈，上週四，多倉部署的收回價在26800點至27300點之間，相當於約2216張期指合約，增加1398張；熊證方面則錄得約8838萬港元資金凈流出，過夜街貨集中于收回價28300點至28800點之間，相當約709張期指合約，減少631張。

　　行業資金流數據，就上週四而言，較多資金留意網路媒體股板塊，相關認購證錄得約2278萬港元資金凈流入；內險股板塊認購證亦錄得約1278萬港元資金凈流入；其他行業板塊則普遍錄得資金流出，基建及水泥股相關認購證錄得約1.23億港元資金凈流出；另外，石油股板塊的相關認購證也錄得約640萬港元資金凈流出。

　　具體到市場操作方面，港股近日調整期間，不少早前于高位配置認購證多倉的資金，已經紛紛套現離場，但過夜街貨當中，仍有不少資金選擇繼續持貨。通常來説，部署正股與部署權證是存在差異的，權證為具有杠桿效應的投資工具，並且是有時限的，策略部署上就需要更加靈活。例如，若買入後見正股表現與預期有明顯不同，應果斷止損離場，而不應該選擇繼續持貨，期望未來正股股價重回入市位才考慮套現，這樣會讓權證價值被時間一直侵蝕。

　　而至於如何進行權證止損，這需視投資者的入市策略而定，是以即市炒作為目標，還是對相關正股有中線方向的看法。如果是即市短炒者，一般會較著重權證價格的短期走勢，故此應以窩輪本身的價格來設定止蝕位，例如買入價以下若干百分比止蝕。但如果中線看好正股方向而部署權證，則宜以正股的價格來作止蝕的定位。

　　總體而言，近期大市波動加劇，對應衍生工具市場的權證價格必然跟隨震蕩，投資者宜密切關注所持權證之引伸波幅變化，並主動設置止損位，以防範因為權證的杠桿效應，致使風險放大。(本文並非投資建議，也非就任何投資産品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。)