11月10日，一則溫州康寧醫院股份有限公司（以下簡稱“康寧醫院”）的招股説明書引起投資者廣泛關注。若招股成功，這個以精神專科為主的連鎖醫院集團將於11月20日登陸港股市場掛牌交易，成為香港資本市場的首只精神病院概念股。

　　像康寧醫院這樣的另類概念在港股市場上並非特例，此前上市的夜店股、殯葬股、當鋪股等“奇葩”股都“吸睛”又“吸金”，反映了成熟資本市場開放包容的機制，但也有業內人士提醒，投資者選擇概念另類投資標的時，仍需理性衡量概念背後真正的價值投資。

　　毛利比肩白酒房地産

　　首只精神病院概念股登陸港股，讓這個另類冷門的行業走進公眾視野。從康寧醫院發佈的招股説明書上看，該醫院的往年業績高增長高毛利率，完全不輸于傳統的高利潤行業。

　　招股書顯示，按照2014年的收入計算，康寧醫院年總收入2.96億元，是內地最大的私家精神科醫療集團。從財務數據來看，其業績可謂亮眼。從2012年至2014年間，營業收入三連跳，從1.71億元勁增至2.96億元，年均複合增長率達到31.7%。同期凈利潤則由1320萬元增至5120萬元，年均複合增長率高達96.9%。從毛利率上看，三年毛利率分別達到34.6%、38.4%和38.8%，今年上半年更升至40.6％。

　　通常情況下，毛利率超過50%即被視為暴利。羊城晚報記者查詢同花順iFind數據顯示，根據今年A股半年報，傳統高毛利行業中的房地産、白酒、高速公路、生物醫藥的銷售毛利率分別為32.6%、63.36%、56.49%、48.16%，康寧醫院的業績幾乎可以與之比肩。

　　或許是看到了良好的行業前景，獨立第三方德福基金和知名PE北京鼎暉兩家資本機構從2013年起陸續入股康寧，分別持有其股份29.14%和12.32%，康寧醫院累計獲得了近2.3億元的風投。

　　“奇葩”股表現“有人歡喜有人愁”

　　資本市場從來不缺新鮮事，尤其是以開放包容著稱的港股市場。從主打“夜店業務”的夜店股“愛夜蒲”，到“內地殯葬第一股”福壽園，從首只“當鋪股”靄華押業信貸到“二手名牌包經銷店第一股”米蘭站、“課外補習社第一股”香港教育國際、“按摩椅第一股”豪特保健（現已更名為“騰邦控股”），還有港股稀缺概念品種博彩股，像康寧醫院這樣具有稀缺性、概念新奇的公司常常受到香港和國際投資者的關注。

　　去年年初，香港首只夜店概念股Magnum Ent（又叫“愛夜蒲”）上市，立刻受到市場熱捧，超額認購3500倍，擊敗同樣概念另類的“二手名牌店”米蘭站成為香港“超購王”，上市當天股價一度大漲89%。不過，此後Magnum Ent的股價表現每況愈下，甚至一度跌破發行價，並於今年年初被內地大型家電集團奧克斯收購借殼，9月完成更名。

　　同樣概念新奇的還有“內地殯葬第一股”福壽園，該公司于2013年12月在港交所上市，打響了中國殯葬行業進入資本市場的第一槍，其公開發售部分當年超額認購也達到將近680倍，超過7.7萬散戶參與認購，也成為當年熱度最高的次新股之一。此後近兩年間，該股股價表現也算堅挺，雖一度跌破3.33港元發行價，但截至11月17日，股價再度回升至5.08港元，較發行價上漲53%。

　　不過，不少“奇葩”概念股高調上市後，股價卻一沉不起，最後落至被收購借殼的結局。如二手奢侈品店米蘭站2011年5月上市時曾受熱捧，並創下香港新股認購多項紀錄，但上市僅兩年後，就多次發出盈利預警，更在2013年底開始傳出賣盤傳聞。在奢侈品市場的寒冬，米蘭站2015年上半年總收益大幅下跌約36.7%，儘管賣盤傳聞屢次甚囂塵上，但至今仍無人接盤。

　　宜冷靜應對“奇葩”股炒作

　　隨著資本市場日趨成熟和開放，冷門行業和新興産業的進入是大勢所趨。羊城晚報記者查閱港交所關於上市條件的有關規定發現，並沒有對冷門行業、産業的限制，只要符合上市財務條件的公司都可以申請上市，而上市門檻較低，也是不少內地企業轉戰港股的重要原因。

　　反觀A股市場，雖然也有姚記撲克、克明面業等較為稀缺的標的，但總體上看，仍以規模較大的國企、民企或高科技企業為主，隨著未來註冊制的落地，符合條件的冷門行業上市公司也許有更多機會進入A股市場。

　　一位投行人士向記者分析，資本市場這些“奇葩”概念股通常規模比較小，經營模式也較為單一，由於上市時受到外界關注，上市之初遭到爆炒，估值短期內有虛高的可能，加上投資者對行業不了解，難以吸引一些機構進入。同時，這類企業風險承受能力較差，一旦出現經營危機，股價波動也比較大。

　　對於投資者而言，謹慎考慮另類上市公司的業績表現、行業基本面、估值水準等因素選擇標的是理性規劃投資的“不二法門”。事實上，在滬港通開通之初，港股市場上另類而稀缺的投資標的——博彩股就曾獲得多家券商、基金等機構的推薦，可見另類概念股不是不能買，但投資者仍需擦亮眼睛，避免盲目跟風。