編者按：在港上市不足半年的中國再保險（集團）股份有限公司（下稱“中再集團”，1508.HK），近日公告稱集團董事長李培育已遞交辭呈。有媒體報道稱，有傳言稱李培育的突然辭職與中央巡視組入駐後發現的問題有關。

　　不僅高管出現震蕩，中再集團上市後首年年報亦或出現凈利增速放緩的情況。3月初，中再集團公佈的未經審計的2015年度歸屬於公司股東的凈利潤同比增長約40%，而此前兩年，該公司凈利潤同比增幅分別為46.5%及61.2%。據了解，2015年度40%的增幅甚至未能達到部分券商此前的預期。

　　上市不足半年董事長辭職

　　3月10日晚間，中再集團在香港聯交所和官網發佈公告稱，集團董事長李培育因工作原因，已向董事會提出辭職，辭去董事長、執行董事、董事會戰略與投資委員會主任委員、委員及風險管理委員會主任委員和委員職務。

　　據證券時報報道，中國再保險發佈李培育辭職公告的同時，還公佈了其董事名單及角色、職能，公告顯示，中再集團董事會由9名董事組成，如執行董事：王平生（副董事長）、張泓、任小兵；非執行董事：路秀麗、申書海；獨立非執行董事：王珺、郝演蘇、李三喜、莫錦嫦。

　　李培育的辭職是自2008年年以來，中再集團又一次面臨的高層震蕩。2008年8月，劉京生辭去中再集團董事長兼總裁職務，由劉豐接任董事長，吳高連接任總裁，完成了中再集團改制後的首次高層更疊。2010年8月，時任中國投資有限責任公司另類資産投資部總監的李培育接替退休的劉豐出任董事長，王永剛接任退休的吳小平出任監事長。2012年7月，張泓接替吳高連出任總裁，王平生由副總裁轉任副董事長，任小兵出任副總裁。

　　公開資料顯示，在擔任中再集團黨委書記和董事長之前，李培育曾任河南省鶴壁市市委副書記、市長，中共第八屆河南省省委委員；中投公司投資決策委員會委員、另類資産投資部總監；國務院研究室綜合司巡視員。

　　2010年8月，李培育出任中再集團黨委書記和法定代表人，並被提名為董事長人選。

　　2011年8月，李培育曾撰寫《再保險的國際化戰略》一文，明確提出國際化戰略，並由此確定了中再集團國際業務中長期發展思路和行動綱領。之後中再集團海外擴張步伐清晰可見。

　　王平生和袁臨江各代一職

　　彼時招股説明書等上市資料顯示，中再集團總資産由截至2012年12月31日的1480.29億元增加至截至2014年12月31日的1896.75億元，複合年增長率13.2%；總保費收入由592.99億元增加至737.53億元，複合年增長率11.5%；凈利潤由23.18億元增加至54.76億元，複合年增長率53.7%。2014年集團合併口徑的總投資收益率為6.54%。中再作為金融集團，不可群龍無首。李培育辭職公告發佈後的第4天，中再集團發佈提名執行董事候選人及副董事長代行董事長職權的公告。

　　中國再保險公佈董事會提名袁臨江為公司執行董事候選人，並宣佈執行董事、副董事長王平生自李培育辭職報告生效之日起至新任董事長正式履職前代行董事長職權。

　　中國經濟網金融人物庫資料顯示，王平生歷任中保財産保險有限公司瀋陽分公司副總經理，瀋陽城市合作銀行黨委副書記、行長，瀋陽商業銀行董事長、行長，中國保監會濟南辦公室黨委書記、主任，中國保監會山東監管局黨委書記、局長。2008年5月，王平生獲批任職中再集團副總裁。2012年7月，王平生由中再集團副總裁轉任集團副董事長。

　　袁臨江歷任光大銀行股份有限公司信貸管理部總經理助理、副總經理，風險管理部副總經理（主持工作），北京分行副行長兼風險總監、重慶分行行長、黨委書記，農業銀行非執行董事，中央匯金投資有限責任公司綜合管理部兼銀行機構管理二部主任，中投國際（香港）有限公司總經理、資深董事總經理。

　　傳辭職或與中央巡視組發現問題有關

　　另據《財經》報道，對於李培育突然辭職，有消息稱與中央巡視組入駐後發現的問題有關。去年10月，中央巡視組進駐中再集團。

　　一位知情人士透露，此次巡視，中再集團發現的問題不少，將有一批“問題”幹部受到黨紀處分，其中包括數位領導班子成員。而李培育作為任內黨委書記，可能亦需為此承擔作為一把手的管理責任。

　　目前尚不得而知中再集團發現的具體問題，中紀委官網2月發佈的幾大國有保險機構巡視情況反饋結果，亦沒有中再集團。不過，中再集團作為中投公司旗下公司，從中投公司的巡視結果，或可管窺一二。

　　《中央第十三巡視組向中國投資有限責任公司黨委反饋專項巡視情況》顯示，中投公司系統主要存在四大問題，一是黨的領導弱化，黨建缺失，個別直管企業主要領導人員違反黨的政治紀律和政治規矩，公司黨委黨風廉政建設領導體制長期不健全，對違紀案件處理寬、松、軟。二是頂風違反中央八項規定精神，“四風”問題突出，公款打高爾夫球不收手不制止，公款出國（境）旅遊屢禁不止，行銷領域費用失控，違紀違法問題頻發。三是選人用人問題突出，制度執行不嚴格。四是違規決策，利益輸送問題嚴重。

　　對於中再集團高層的變化及其成因，中再集團表示，相關資訊以發佈的公告為準。

　　凈利增幅放緩地位受衝擊

　　據中國經營報報道，今年2月23日，李培育以中再集團董事長身份做年度工作報告，提出中再集團“十三五”時期改革發展新思路，其中重點提到要繼續秉承市場化、專業化和國際化戰略取向，深耕國內市場、拓展國際市場，做優做深再保險業務，加強直保、資産管理等領域的綜合業務佈局，積極打造差異化、體系化綜合競爭優勢，形成再保、直保和資管三大板塊協同發展格局。

　　按照中再集團披露的數據，從2012年末至2014年末，集團總資産、總保費、凈利潤均實現較快增長，複合年增長率分別達到13.2%、11.5%、53.7%。2014年集團合併口徑總投資收益率為6.54%。

　　3月2日，中再集團發佈2015年年度業績利潤公告，經初步測算，預計2015年度歸屬於公司股東的凈利潤較2014年同期增長40%左右（未經審計）。若按照2014年歸屬公司股東凈利潤約54億元計算，2015年度凈利潤約為75.6億元。按照公告內容顯示，公司凈利潤增長的主要原因是2015年度投資收益同比上升。

　　按年計算，中再集團2013年、2014年的凈利潤增幅分別為46.5%及61.2%，因此40%的增幅亦未能達到部分券商此前的預期。在招商證券（香港）分析師李文兵看來，中再集團約76億元的凈利潤大幅低於之前預計的93億元。如果按照半年看，公司2015年下半年凈利潤約為9億元，同比大幅下降55%左右。“估計公司盈利低於預期主要是投資收益率大幅低於預期所致。公司上半年年化總投資收益率13.6%，在上市保險公司中最高。我們認為公司在去年股災中受到的損失較大，估算其全年投資收益率下滑至7%左右，大幅低於之前預計的8.4%左右。”

　　德意志銀行分析師Esther Chwei也在研報中提到，基於中國A 股市場2015年下半年17%的跌幅，中再集團盈利能力在2015年下半年表現較弱並不稀奇，“我們注意到中再集團2015年上半年在股票及基金的投資佔比或高達17.9%（其他上市保險公司佔比在10%~16%之間）”。同時其認為天津大爆炸也可能加重了公司在財險再保險及直保業務中的承保壓力。

　　中再集團曾在招股説明書中對天津大爆炸産生損失有大致預估：“基於截至最後實際可行日期可得的資訊，預計因2015天津爆炸産生的稅前總損失在扣除再保險和轉分保（包括超賠合同安排）的預計攤回賠款及預計浮動手續費調整後可能約人民幣900百萬元到約人民幣1100百萬元之間。”