美股上週五大幅收高，連續第四週上漲，並刷新了年內反彈新高。週一港股方面，承接過去一週升勢，以及受週邊利好市況帶動，恒指早盤高開172點，其後升幅繼續放大，成功突破了上周反彈高點，並一度強勢站上20500點關口。恒指全天最終收報20435點，上漲235.74點，漲幅1.17%，成交726.27億港元。國企指數收報8686點，上漲124.9點，漲幅1.46%。

　　回顧港股近期走勢，恒指上周于高位呈現疲態，成交量亦有所萎縮，一度失守20000點心理關口。但是，下方10天線表現不俗支撐，恒指全周仍獲得升幅，並未選擇進一步向下回踩3月初的跳空缺口，即反映了市場整體仍偏強勢。周K線來看，恒指已經連漲4周，上一次周線四連升出現在去年10月份的那一波反彈升浪。此輪反彈若是單純複製去年10月份的行情，恒指仍有約400點升幅，最多可上望21000點附近。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於港股大市延續升勢，港股通個股也是多數上漲。其中，上漲個股達到161隻，下跌個股為135隻。在強勢股方面，中資地産股整體走強，富力地産以13.38%的累計漲幅位居漲幅榜首，龍光地産、雅居樂地産、碧桂園、綠城中國漲幅均在6%以上；資訊科技類個股也受到資金追捧，科通芯城上漲8.54%，藍籌股騰訊控股漲幅也達到4.64%。在弱勢股方面，資源及原材料板塊獲利回吐，五礦資源、光匯石油、紫金礦業、洛陽鉬業等均下跌6%以上。在AH比價方面，由於近五日H股走勢顯著強于內地A股，導致恒生AH股溢價指數累計下跌1.08%，報133.94點。

　　衍生市場方面，由於上周大市于20000點附近徘徊，曾呈現多空爭持局面，恒指波幅指數（VHSI）持續下滑，由2月中高位36跌至上週五(3月11日)約23，意味權證引伸波幅同樣出現下挫。一般來説，假設其他因素不變，引伸波幅回落對證價將構成負面影響。故此，近期牛熊證更受市場歡迎，其中更以恒指牛熊證為甚。從資金流可見，恒指牛證及熊證上周不約而同呈資金凈流入，分別為4921萬及6533萬港元。

　　假設其他因素不變，標的資産現價越接近牛熊證收回價，牛熊證的杠桿比率有機會愈大，但被強制收回的風險亦相對提高。要降低收回風險，自然要選擇收回價距離標的資産現價較遠者，一些約千點差距的恒指牛熊證，緩衝區頗適中，不但有效降低被收回機會，還提供十多倍的實際杠桿，有助提升潛在回報。

　　展望港股後市，3月行情進入第三周，恒指首兩周累積升幅超千點，開局可謂理想，下半月可留意週邊市況是否有新的方向。上周歐央行宣佈全面降息，並提高了每月購債規模，加上此前內地人民銀行降準，近期歐美股市均表現亢奮。美國股市現已連升四週，其中道指已經企穩17000點以上，三大指數單邊上行的趨勢維持良好。本週，日本央行議息以及美聯儲議息會議將分別召開，若無大意外，日央行擴大刺激舉措，美聯儲延遲加息的概率均偏大，對當前偏寬鬆的環境有正面效應。短線來看，美股若能進一步夯實近期反彈成果，並拾級而上去年四季度高位平臺，有機會對港股帶來不錯提振。

　　內地股市方面，週一A股強勢反彈。本週A股市場局面能否有所改善，需要進一步觀察。所幸的是，此前困擾市場的利空因素逐漸消除，後市沒有重大利空前提下，A股料仍有機會擺脫牛皮市。

　　可以看到，週一港股再上新臺階，短期強勢或有望延續，恒指有機會繼續向上收復今年1月初的失地。此外，本週將有幾隻重磅權重股發佈業績，如中國平安、騰訊控股及中國移動等，或對市況帶來影響，要留意港股大市高位整固需求。