港股三連升上方壓力初現

2016年07月05日08:38 中國證券報 作者：麥格理資本股份有限公司林泓昕

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　　港股週一繼續向上，恒指順利站上21000點水準，經過近幾日的持續攀升，已收復了此前由於英國“脫歐”公投帶來的跌幅。恒指上周升535點，整個6月亦僅微跌20點有餘，可以説今年的“五窮六絕”均未應驗。其實，自3月初以來，恒指就主要呈現區間震蕩格局，上下波幅在19600點至21500點之間，至今未見突破跡象。短線來看，恒指再次重返21000點以上頂部附近，需留意上方壓力。

　　從盤面上看，週一藍籌股方面漲多跌少。重磅權重股匯豐、騰訊領漲大市，騰訊再次刷新了歷史高位，匯豐收復了大部分跌幅；其他地産股、內銀股及內險股亦表現強勢，長實地産最多曾升逾半成，中國人壽升1.44%、中國平安升1.76%、建設銀行升0.59%。而憂慮“深港通”或推遲，港交所早盤一度倒跌逾1%，但全天平收。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於同期港股大市顯著反彈，港股通個股普遍走強，其中，累計上漲個股達到282隻，下跌個股僅為30隻。在強勢股方面，原材料業個股一枝獨秀，在國際大宗商品價格強勁反彈的刺激下，鋼鐵、黃金、銅業等相關個股受到市場熱捧，馬鞍山鋼鐵、五礦資源、首鋼資源、紫金礦業、江西銅業累計漲幅均超過10%；此外，在美聯儲加息預期減弱的背景下，香港本地地産股顯著走強，新鴻基地産、恒隆集團、信和置業漲幅超過8%。在弱勢股方面，科技類個股相對疲軟，金山軟體、瑞聲科技分別逆市下跌2.75%和1.36%。在AH比價方面，由於近期內地資金持續流入香港市場，導致H股顯著跑贏內地A股，恒生AH股溢價指數近五日累計下挫0.92%，報131.79點。

　　權證市場方面，回看英國宣佈“脫歐”公投結果當日，即6月24日，恒指走勢劇烈波動，市場聚焦標的資産，令權證及牛熊證交投非常疏落，權證成交額縮減至25.9億港元，牛熊證成交僅30.2億港元，二者佔大市比例僅5.6%。不過，低成交沒有維持太久，過去一週權證成交即重回百億港元，牛熊證成交亦回升至40至60億港元水準。

　　受英國“脫歐”公投事件影響，港股部分藍籌股此前跌幅較大，吸引資金低位流入相關認購證部署，從近幾日表現來看，悲觀情緒並未持續多久，市況即呈現轉折，參與低位博反彈的市場人士料均取得了不錯收益。但值得注意的是，英國“脫歐”公投所引發的不確定性，短期內或仍會給環球股市帶來余震，港股出現缺口升跌、單日波幅擴大的情況可能增多。若有意透過衍生工具參與的市場人士，需注意個中風險。特別就恒指牛熊證而言，則要避免收回價距離現價太近者，如200至400點，約800點至1000點緩衝距離或許較佳，有助增加持貨的防守型，且普遍仍有20倍的實際杠桿。

　　觀察週邊市場，歐美股市上周普遍反彈，大都回到“脫歐”公投之前的高位水準附近。雖然一度引發市場避險情緒陡升，但隨後憧憬各大央行或均有意增加貨幣刺激以提振經濟之動作，反而給市場帶來正面提振。美股三大指數上周累積升幅均超3%，道指再次逼近18000點水準。本週即將迎來美國6月非農數據，雖然當前市場普遍認為美聯儲年內加息概率在下降，但主要經濟數據的變動仍會增添市況波動。

　　內地A股方面，過去一週繼續保持窄幅震蕩，但本週一齣現突破信號，滬指擺脫了6月初以來的區間頂，逼近上方3000點關口附近。新公佈的內地6月官方製造業PMI為50%，較上月小幅下降0.1個百分點。經濟數據缺乏亮點，近期市場主要憧憬“深港通”消息，目前A股向上仍有壓力，但若有利好消息刺激，或能改善風險偏好。

　　總之，此前英國“脫歐”公投突發事件並未帶來趨勢性影響，歐美股市以及港股市場在急跌過後，反而出現反彈行情。但是，考慮到恒指重返21000點上方的區間頂附近，三個交易日累積升幅亦超900點，若短線沒有利好消息，衝高後的自發性回調或難以避免。

(責任編輯：徐姚)

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