港股週一窄幅整理，權重股方面個別發展，近日累計較多升幅個股均有所回吐，但部分具有良好業績個股，仍未改強勢格局。恒指全天圍繞21400點附近爭持，高低波幅僅百餘點，大市交投亦偏清淡，成交額約559億港元，最終收報21304點，下跌162.6點，跌幅0.76%。國企指數收報8986點，下跌134.58點，跌幅1.48%。

　　觀察恒指自本月14日升至21500點水準後，即展開高位整固格局，主要于21000點至21500點區間徘徊。上週四恒指強勢衝高，曾高見21634點，但第二個交易日再次回落，仍未能算作有效突破。本週將有期指結算，市況或趨向震蕩，考慮到單就4月初以來，恒指累積最多升幅亦超千點，短期整理需求不容忽視。不過，恒指當前整體向上趨勢猶在，下方21000點有不錯支撐。4月最後一週，若能平穩過渡，恒指較大機會或能實現自去年5月大跌浪以來，首次月線兩連升。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，儘管同期港股大市延續震蕩向上趨勢，但港股通個股跌多漲少。其中，累計上漲個股數量為117隻，累計下跌個股數量達到182隻。究其原因，主要由於期內權重藍籌股普遍跑贏大市，而一些小盤股則走勢相對落後。具體來看，在強勢股中，前期跌幅較大的恒發洋參累計上漲47.62%，位居漲幅榜首；權重較大的能源板塊和金融板塊漲幅居前，國際油價重回升勢激發了能源股做多熱情，中信資源漲幅超過10%，中國石油也上漲7%以上；在金融股方面，重磅藍籌匯豐控股彈升5%以上；此外，消費類個股也受到資金追捧，銀泰商業、華潤啤酒累計漲幅均超過10%。在弱勢股方面，燃氣及電力類個股跌幅居前，新奧能源、中國燃氣、華電國際、中國電力下跌10%以上；另外，科技類個股也普遍獲利回吐，瑞聲科技、騰訊控股下挫3.5%以上。在AH股比價方面，近五日AH溢價指數呈現先跌後升的走勢，累計微漲0.03%，報132.34點。

　　伴隨港股穩步反彈，恒指波幅指數(VHSI)繼續回落至19至20附近，權證引伸波幅亦同步下降。一般來説，引伸波幅與大市漲跌並沒有必然聯繫，但實際上每當市況告升，引伸波幅均普遍回落，對權證價格帶來負面影響。引伸波幅作為影響權證價格重要因素之一，發行商在為權證定價時，會根據多個要素來估計權證的引伸波幅，如標的資産的歷史波幅、市場預期及發行有關權證費用，以及場外期權的引伸波幅等。

　　權證的最終價值是取決於到期日時，標的資産價格與行使價的差距。如預期標的資産的波動性愈大，相關權證的定價會愈高，因為標的資産愈有機會超越行使價(以認購證而言是升高於行使價，認沽證則為跌低於行使價)。因此，引伸波幅越高，權證價格通常越高，反之亦然。目前，市場引伸波幅普遍回落，權證價格變得較便宜，反而創造了較有利的入市時機，市場人士或可考慮把握機會透過權證作為捕捉股價波幅的工具。

　　週邊市場方面，美國股市上周先升後整理，全週三大指數漲跌不一，于高位窄幅整固。近期原油價格整體維持升勢，市場較多注意力在美企季報表現。首先，高盛、美國銀行等大金融股第一季度財報表現欠佳，而以微軟及谷歌為代表的科技股，其財報亦不及預期，均拖累了美股升幅。其實，就最新公佈的經濟數據來看，美國一季度經濟運作依舊呈現弱復蘇態勢，市場對企業第一季報預期開始降低。本週市場，美聯儲4月議息會議將如期召開，預計本次會議不加息概率偏大，至下次6月議息前，市場將迎來較長喘息期，可留意美股短線會否有新的方向選擇。

　　內地一季度經濟逐漸呈現企穩跡象，市場並無較大利空背景下，A股仍沒有逃脫“盤久必跌”的魔咒，一方面是反映市場人士信心不足，但另一方面，市場下行空間料也不會太大。近期央行大規模逆回購，對資金面形成正面支援，A股短線反彈機會或增多。

　　總體來説，近段時間港股表現出較強的內生增長動力，上周亦沒有受到A股市場大跌的過多影響，短線震蕩向上趨勢可望延續。恒指圍繞21000點至21500點區間蓄勢充分後，料或有機會繼續上試上方22000點關口。