猴年一開市便連續下挫並創下4年新低的港股市場，昨日（2月15日）終於迎來了強勁反彈。恒生指數單日上漲近600點，漲幅達3.27%。實際上，港股的投資者已經幾個月沒有看到這樣的漲幅了。那麼，這是否意味著，疲弱已久的港股，已經告別了最壞的時期？

　　恒指高開高走

　　2月15日，恒生指數高開高走，午後漲幅擴大，截至收盤，恒指漲3.27%，報18918.14點，上漲598.56點。自去年10月以來，恒指就沒有出現過這樣大的漲幅。國企指數漲幅更達4.78%，收盤報78663.84點。

　　藍籌股中，銀河娛樂漲幅最高，達8.17%，能源股如中海油漲幅也超6%。金融股紛紛大漲，如中國平安漲6.37%，建設銀行漲5.10%。而此前因受指控而連續大跌的匯豐控股，昨日也反彈了4.47%。

　　港股昨日高開的原因，無非是受週邊市場走強的影響。上週五至本週一，週邊股市回穩，道指飆升，日股更是在昨日創下2008年來的最大漲幅。不過，在昨日開盤之前，不少市場人士擔心A股的走勢會拖累港股，也擔心內地出口數據不達預期。事實上，A股低開高走，這也使得港股在高開後沒有出現回調。而內地出口數據也沒有為市場帶來負面影響。

　　那麼，港股最壞的時候過去了嗎？

　　此前的情況有多糟？2016年開年以來截至上週五，短短27個交易日，恒指已經跌去3500余點，跌幅高達16.4%。這還是在港股極度低估的情況下發生的。摩根士丹利指出，恒指現時以低於賬面值交易，市賬率是自1984年7月以來最低，即使在2008年金融海嘯或1997~1998年亞洲金融風暴期間，也沒有處於如此低位。

　　後市須關注三大因素

　　對於港股市場而言，除了內地經濟形勢，週邊市場的影響非常明顯。據香港媒體報道，投資人士認為，困擾港股後市有三大關鍵因素：第一，中美歐日4大央行政策不確定性；第二，油價大起大落；第三，內地經濟能否避免“硬著陸”。

　　分析人士對於港股市場也多持謹慎態度。第一上海首席策略師葉尚志表示，美聯儲進一步加息的機會降低，令美元跌勢加劇，歐元和日圓則急升，此種局面對新興市場貨幣及股市有利。政策上，3月召開的兩會也讓市場憧憬。不過，目前港股成交量依然偏少，資金抄底的積極性不大。

　　阿仕特朗資本管理首席投資總監潘鐵珊對香港媒體表示，週邊現時仍存在很多不明朗因素，估計港股未必能在短時間內回穩，投資者應選擇一些現金流較佳，以及股息率有吸引力的藍籌作防守。

　　摩根士丹利認為，如果以熊市眼光來看待，恒指恐怕仍有下跌空間。該行認為熊市目標為16500點，意味恒指市賬率為0.88倍，主要因為市場憂慮全球經濟增長。但若處正常情況，大摩則認為恒指目標應為23600點。